海外市场每日动态：美国4月职位空缺数降至三年来最低水平

宏 观 研 究 2024.06.05 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 每 日 宏 观 动 态 美国 4 月职位空缺数降至三年来最低水平 #海外市场每日动态 20240605 分析师 芦哲 登记编号：S1220523120001 张佳炜 登记编号：S1220523120005 联系人 韦祎 王茁 相 关 研 究 《5 月芝加哥商业晴雨表指数创疫情以来新低》2024.06.04 《美国一季度 GDP 下修》2024.06.02 《24Q1 美国银行业未实现亏损总额持续增加》2024.05.31 《市场量能继续收窄》2024.05.31 《5 月美国咨商会消费者信心指数大幅超预期》2024.05.30 《市场量能收窄至近 4 个月低点 》2024.05.30 1.4 月职位空缺：4 月美国职位空缺数降至 805.9 万，为三年来最低，预期835 万，前值由 848.8 万下修至 835.5 万；离职率维持在 2.2%。每个失业者对应 1.24 个职位空缺，较前值 1.3 显著下降，是 2021 年 6 月以来最低。 2.美国 GDP 预测：周一疲软的 PMI 指数发布后，亚特兰大联储 GDPNow 模型对 24Q2 美国 GDP 增长预测从前值 2.7%大幅下修至 1.8%。 3.经济意外与市场反应：以彭博经济意外指数衡量，近期美国经济出现了很长一段时间的负面趋势，但市场反应仍然较为平淡。 4.高利率的持续影响：据高盛统计，美国存量 30 年期 MBS 利率超过 6%的比例已经增长至 14%，同时住房负担能力指数仍然处于历史低位。 5.资产表现预期：JPM 调查显示，33%的客户预计在未来三个月内，发达市场股票表现最佳，因为当前经济状况良好且市场条件有利；而新兴市场、基础金属则预期不太理想。 6.美股风格变化：2010-2020 年间，美股的科技和成长板块表现出色，价值板块则相对落后；随着 2022-2024 年间利率的上升，各个板块的表现发生很大变化，科技板块表现疲软，而能源和欧洲银行表现亮眼。而今年迄今，市场的风格和行业表现更加多元化。 7.VIX 指数与美股表现：从过往周期看，低波动性时期标普 500 指数表现往往较好，且低波动性的持续时间比预期更长。 8.美股集中度：标普 500 指数中排名前四位的股票市值占比达 23.62%，为自 1964 年以来最高水平。 9.印度选举与印度股市：周末印度选举投票落幕，根据出口民意调查，市场预期莫迪将以压倒性优势延续第三个任期，周一印度 Sensex 30 指数续创历史新高。但随后的初步统计显示，莫迪的印度人民党在 290 多个席位中领先，仅略高于议会多数席位所需的 272 个席位，远低于他们在 2019 年赢得的约 350 个席位，这引发了市场对于印度政府未来执政和改革能力的担忧，Nifty 50 指数一度暴跌 8.5%，接近触及自 2020 年 3 月新冠疫情以来的最大跌幅。 10.墨西哥选举：6 月 3 日，墨西哥城前市长辛鲍姆当选为墨西哥首位女总统。前任总统奥夫拉多尔留下了一个稳定的经济，体现在强势货币上：在高利率、创纪录的汇款和财政纪律的推动下，比索升至近十年来的最高水平，但这同时也带来了包括安全危机和不断扩大的预算缺口在内的挑战。 风险提示：紧缩政策导致金融系统风险再度发酵；美联储过早开启降息周期引发二次通胀风险；美国经济走弱速度超预期。 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 每日宏观动态 2 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 图表1:4 月美国职位空缺数降至 805.9 万，为三年来最低，预期 835 万，前值由 848.8 万下修至 835.5 万；离职率维持在 2.2%。每个失业者对应 1.24 个职位空缺，较前值 1.3 显著下降，是 2021 年 6 月以来最低 资料来源：Zerohedge，Yardeni Research，方正证券研究所 每日宏观动态 3 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 图表2:周一疲软的 PMI 指数发布后，亚特兰大联储 GDPNow 模型对 24Q2 美国 GDP 增长预测从前值 2.7%大幅下修至1.8% 资料来源：亚特兰大联储，方正证券研究所 每日宏观动态 4 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 图表3:以彭博经济意外指数衡量，近期美国经济出现了很长一段时间的负面趋势，但市场反应仍然较为平淡 资料来源：Macrobond，Nordea，方正证券研究所 图表4:据高盛统计，美国存量 30 年期 MBS 利率超过 6%的比例已经增长至 14%，同时住房负担能力指数仍然处于历史低位 资料来源：Goldman Sachs，方正证券研究所 每日宏观动态 5 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 图表5:JPM 调查显示，33%的客户预计在未来三个月内，发达市场股票表现最佳，因为当前经济状况良好且市场条件有利；而新兴市场、基础金属则预期不太理想 资料来源：J.P.Morgan，方正证券研究所 每日宏观动态 6 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 图表6:2010-2020 年间，美股的科技和成长板块表现出色，价值板块则相对落后；随着 2022-2024 年间利率的上升，各个板块的表现发生很大变化，科技板块表现疲软，而能源和欧洲银行表现亮眼 资料来源：Goldman Sachs，方正证券研究所 每日宏观动态 7 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 图表7:今年迄今，美股市场的风格和行业表现更加多元化 资料来源： Goldman Sachs，方正证券研究所 图表8:从过往周期看，低波动性时期标普 500 指数表现往往较好，且低波动性的持续时间比预期更长 资料来源：Twitter，方正证券研究所 每日宏观动态 8 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 图表9:标普 500 指数中排名前四位的股票市值占比达 23.62%，为自 1964 年以来最高水平 资料来源：Bianco Research，方正证券研究所 每日宏观动态 9 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 图表10:周末印度选举投票落幕，根据出口民意调查，市场预期莫迪将以压倒性优势延续第三个任期，周一印度Sensex 30 指数续创历史新高。但随后的初步统计显示，莫迪的印度人民党在 290 多个席位中领先，仅略高于议会多数席位所需的 272 个席位，远低于他们在 2019 年赢得的约 350 个席位，这引发了市场对于印度政府未来执政和改革能力的担忧，Nifty 50 指数一度暴跌 8.5%，接近触及自 2020 年 3 月新冠疫情以来的最大跌幅 资料来源：Zerohedge，方正证券研究所