高端制造产业跟踪（5月）：叉车出海空间阔，长短两相宜

高端制造产业跟踪（5月）：叉车出海空间阔，长短两相宜分析师：祁岩登记编码：S0950523090001邮箱：qiyan1@w kzq.com.cn五矿证券研究所 高端制造行业证券研究报告|行业周报 2023/06/05机械设备投资评级看好板块观点01数据跟踪行情回顾新闻&公告Contents目录030204板块观点珍惜有限 创造无限自动化板块处于筑底阶段，具有左侧配置价值。从宏观数据来看，4月工业企业利润、存货均延续了企稳趋势。制造业固定资产投资连续3个月维持在9%以上。从微观数据来看，4月工业机器人产量同比+25.9%，连续2个月份正增长。安川23财年四季度（2022.12~2023.2）中国地区订单明显回暖。从下游需求的角度来看，纺织、包装、暖通空调等行业经济度较好，而光伏、锂电的需求复苏仍需时日。整体来看，我们认为自动化下游需求企稳，但不同下游的表现差异较大，整体还是弱复苏的态势。结合估值，认为当前位置板块具备长期配置价值，龙头企业的组织优势、成本优势、技术优势、渠道优势明显。本月宇树科技发布人形机器人G1，成为行业焦点，建议关注事件催化。我们推测宇树G1全身关节都采用了行星减速器的方案，从而实现了大幅降本。这一方案的优势在于结构简单、成本较低，但负载能力较差。我们认为宇树的低成本方案对行业走向大规模量产是一次非常积极的尝试。谐波减速器在大负载、高精度领域依然有难以替代的作用，未来谐波减速器、行星减速器都会有较大的市场前景。叉车短期维持高景气，长期受益于出海空间广阔，长短两相宜。4月叉车维持高景气，销量同比增长+23.9%，其中外销增速+11.7%，内销增速+30.4%。全球叉车订单在2022年见顶，2023年订单明显回落，但2023年Q4有企稳迹象。叉车双龙头市场格局稳定，现金流稳定，出海市场广阔。挖机内销有望触底回升。4月挖机销量同比+0.3%，其中内销增速+13.3%，外销增速-13.2%。CME预计5月挖机销量同比增长5%，市场逐步恢复。我们认为随着国内稳增长措施落地，房地产市场的企稳，挖机的内需将重回增长。1. 板块观点4行情回顾珍惜有限 创造无限资料来源：wind, 五矿证券研究所2. 行情回顾6图表1：机械子版块涨跌幅截至2024/5/30涨跌幅相对沪深300指数涨跌幅估值指数代码指数简称5月年初至今5月年初至今PE（TTM）PB（LF）801072.SI通用设备-2.23%-15.71%-1.55%-20.05%34.72002.0700801074.SI专用设备-1.55%-7.60%-0.87%-11.94%27.44002.0500801076.SI轨交设备Ⅱ-0.68%8.10%0.00%3.77%23.81001.2400801077.SI工程机械-1.71%16.38%-1.03%12.04%22.19001.8300801078.SI自动化设备-3.83%-11.73%-3.15%-16.06%43.89003.3700000300.SH沪深300-0.68%4.34%--12.061.25-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%140%通用设备专用设备轨交设备Ⅱ工程机械自动化设备沪深300珍惜有限 创造无限图表3：机械行业子板块5月涨跌幅资料来源：wind，五矿证券研究所图表2：申万一级行业5月涨跌幅（%）资料来源：wind，五矿证券研究所7-2.20 -10-8-6-4-202468煤炭房地产农林牧渔公用事业银行交通运输国防军工建筑材料建筑装饰有色金属电力设备环保电子石油石化非银金融基础化工纺织服饰机械设备钢铁轻工制造汽车食品饮料美容护理家用电器社会服务医药生物商贸零售综合通信计算机传媒-10-8-6-4-20246810纺织服装设备楼宇设备其他通用设备工程机械整机能源及重型设备电机Ⅲ金属制品磨具磨料工控设备工程机械器件印刷包装机械其他专用设备制冷空调设备仪器仪表激光设备机器人其他自动化设备机床工具数据跟踪珍惜有限 创造无限图表5：中国工业企业利润增速资料来源：wind，五矿证券研究所图表4：1-4月营业利润增速前十行业资料来源：wind，五矿证券研究所图表6：中国工业企业存货增速资料来源：wind，五矿证券研究所93. 数据跟踪宏观数据 2024年1~4月，中国工业企业利润增速4.6%，同比增加25.9pct；中国工业企业存货增速2.1%，同比减少1.0pct。 利润增速排名前五的行业是：造纸和纸制品、计算机通信和其他电子设备制造、黑色金属矿采选、铁路船舶航空航天和其他运输设备制造、电力燃气及水的生产和供应序号行业营业利润：累计同比1造纸和纸制品业214.72计算机、通信和其他电子设备制造业82.63黑色金属矿采选业62.44铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业42.75电力、燃气及水的生产和供应业40.86家具制造业35.27汽车制造业28.48食品制造业15.49纺织服装、服饰业10.510酒、饮料和精制茶制造业8.9-60-40-200204060801002018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-04中国:工业企业:营业利润:累计同比 %-5051015202530352018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-04中国:工业企业:存货:同比 %珍惜有限 创造无限图表9：美元兑人民币汇率资料来源：wind ，五矿证券研究所图表7：M1与M2剪刀差扩大资料来源：wind ，五矿证券研究所图表8：4月社融转负资料来源：wind ，五矿证券研究所图表10：PMI资料来源：wind ，五矿证券研究所10-50510152025302014-082015-012015-062015-112016-042016-092017-022017-072017-122018-052018-102019-032019-082020-012020-062020-112021-042021-092022-022022-072022-122023-052023-102024-03中国:M2:同比 %中国:M1:同比 %024681012141618-100000100002000030000400005000060000700002020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-04