有色金属稀土行业半月谈（7月下）：持续关注政策端对稀土行业的支撑

证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 持续关注政策端对稀土行业的支撑 有色金属稀土行业半月谈（7 月下）｜2019.8.5 中信证券研究部 核心观点 敖翀 首席周期产业 分析师 S1010515020001 稀土价格有望企稳反弹，持续关注政策端对稀土行业全产业链发展的支撑。 ▍市场回顾：稀土和稀土永磁概念板块 7 月下半月有所回调。Wind 稀土指数 7 月31 日收于 903.05，周跌幅 0.58%，月跌幅 13.74%；Wind 稀土永磁指数收于2,709.45，周跌幅 0.34%，月跌幅 12.89%。沪深 300 收于 3,870，周涨幅 1.32%，月涨幅 1.17%，稀土板块和稀土永磁板块 7 月下半月走跌。 ▍数据跟踪： 1）价格：稀土价格均略有回调。7 月 13 日至 7 月 31 日，中国稀土行业协会数据显示，重稀土主要产品，氧化镝最低价为 181.5 万元/吨，双周跌幅 3.97%；轻稀土氧化物，氧化镨钕最低交易价格为 28 万元/吨，双周跌幅 7.59%。氧化镨最低交易价格 37.7 万元/吨，双周下跌 2.08%，氧化镧 12,000 元/吨，价格持平。 2）供需：6 月份中国金属镝产销量大幅上升，库存率环比下降。根据亚洲金属网统计，中国金属镝生产商年产能为 200 吨，5 月内产量与销量同为 10 吨，环比上涨 25%，同比上涨 100%；生产商库存率为 45%，月环比下降 10%，同比下降 43.75%。按照省份区域，江西省生产商 5 月产量环比上升 11.1%，库存率环比下降 10%，其他省生产商 5 月产量环比上升 42.9%，库存率环比下降 6.7%。 3）进出口：6 月钕铁硼产品出口量同比上升，环比下降，出口价格略有下降。根据海关总署数据统计，2019 年 6 月永磁体出口量为 3,056 吨，月环比上涨10.1%，同比下降 0.7%，总金额月环比下降 4.4%，同比上涨 7.8%，平均单价为 312,139 元/吨，月环比上涨 4.5%，同比降幅 3.8%； 钕铁硼磁粉出口量为401 吨，月环比下降 3.14%，同比大幅上涨 90.2%，总金额为 68,832,981 元，月环比上涨 2.5%，同比下降 7.5%，平均单价为 171,782 元/吨，月环比上涨 6.0%，同比降幅 3.9%。 ▍投资逻辑：稀土价格有望企稳反弹，持续关注政策端对于稀土行业的支撑。1）6 月缅甸稀土进口数据大幅下挫，雨季问题使得另一重要区域陇川地区供应受阻，预计短期较难看到进口量增长；第二轮全国环保督查已经展开，稀土矿山及分离企业又将面临大考，预计环保成本的上升或将进一步压缩不合规产能，预计稀土供给或将持续紧缩。2）美国近期威胁于 9 月 1 日对剩余 3000 亿美元自中国进口产品加收 10%关税，当前外部环境下稀土相关政策利好实施的可能性与紧迫性或将持续提升，预计下一阶段稀土价格的催化因素更多来源于国家政策面的刺激，同时 2019 年第二批稀土开采、冶炼分离总量控制计划即将下达，持续关注中美贸易摩擦的演化及相关政策面变化。 ▍风险因素：宏观经济波动，打黑、环保、收储等各项政策执行力度不及预期，下游消费需求不及预期。 ▍投资建议：维持行业“强于大市”评级，持续关注政策面支撑，建议关注稀土及永磁板块：北方稀土、盛和资源、宁波韵升、中科三环、正海磁材、金力永磁。 有色金属行业 评级 强于大市（维持） 20 有色金属稀土行业半月谈（7 月下）｜2019.8.5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 、 目录 市场展望：持续关注政策端对稀土行业的支撑 ................................................................. 1 股票市场回顾：稀土行业指数震荡偏弱 ............................................................................ 2 行业基本面数据追踪 ......................................................................................................... 3 稀土现货市场数据跟踪 ...................................................................................................... 3 稀土进出口数据跟踪 ....................................................................................................... 17 稀土下游行业数据跟踪 .................................................................................................... 19 稀土行业重点新闻 ........................................................................................................... 23 行业要闻.......................................................................................................................... 23 公司公告.......................................................................................................................... 24 插图目录 图 1：最近两年 WIND 稀土指数，WIND 稀土永磁指数和沪深 300 走势情况 .................. 2 图 2：近两周 Wind 稀土永磁概念股份涨跌幅后 5 名（单位：%） ................................... 3 图 3：近两周 Wind 稀土永磁概念股份涨跌幅前 5 名（单位：%） ................................... 3 图 4：稀土价格指数走势图 ............................................................................................... 3 图 5：氧化镨钕近 2 周价格走势 ........................................................................................ 4 图 6：氧化镨钕近 1 年价格走势 ............