旅游行业数据跟踪及8月投资策略：关注旺季行情，把握绩优龙头

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业策略报告 可选消费 | 餐饮旅游 推荐（维持） 关注旺季行情，把握绩优龙头2019 年08 月07 日 旅游行业数据跟踪及8月投资策略 上证指数 2778 行业规模 占比% 股票家数（只） 33 0.9 总市值（亿元） 4306 0.8 流通市值（亿元） 3906 0.9 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -3.4 22.5 3.3 相对表现 3.2 10.5 -7.8 资料来源：贝格数据、招商证券 相关报告 1、《餐饮旅游行业周报—国旅中报扣非业绩增长 31%，国务院确定促旅游消费措施》2019-08-04 2、《餐饮旅游行业周报—全聚德中报业绩下滑 58%，多国对中国放宽签证政策》2019-07-28 3、《餐饮旅游行业周报—海口市内店建设方案落地，华住 Q2RevPAR 表现弱于 Q1》2019-07-21 梅林 021-68407471 meilin@cmschina.com.cn S1090517070006 研究助理 李秀敏 lixiumin1@cmschina.com.cn 从高频数据看，上半年离岛免税销售增长 27.54%，Q2 增速略回落，回归常态增长；酒店 5 月 RevPAR 反弹，6 月下滑， Q2 景气度弱于 Q1；端午假期恰逢高考，国内景区端午客流平淡，门票降价存在持续的压力和影响；国际航线客运量增速稍弱于上年同期，其中港澳台增速回落，日韩表现较好。随着中报披露临近，建议关注业绩确定性较强的个股，重点推荐：宋城演艺、广州酒家、中国国旅。 大盘震荡，餐饮旅游板块小幅上涨。7 月，大盘震荡中下行，受益科创板正式开板，电子元器件板块表现出色，餐饮旅游板块上涨 1.10%，强于沪深 300指数（+0.26%），弱于创业板指数（+3.90%），在 A 股 29 个行业中排名第6 位。年初至今，餐饮旅游板块上涨 26.7%，弱于沪深 300 指数（+27.4%），强于创业板指数（+25.6%），在 A 股 29 个行业中排名第 8 位。酒店：经济放缓需求转弱，6 月 RevPAR 表现回落。6 月江苏星级饭店 RevPAR下跌 8.6%，增速较 5 月（+7.1%）大幅回落。华住 Q2 同店的入住率/平均房价/RevPAR 增长-2.3pct/0.4%/-2.1%，较 Q1（-2.8pct/2.9%/-0.4%）下降，其中入住率跌幅略收窄，房价增长放缓，一方面 Q2 受贸易战、宏观环境等因素影响，商旅住宿需求有所回落；另一方面，18Q2 同店 RevPAR 大幅提升 7.9%，高基数效应显著。免税： Q2 增速平稳，国旅中报扣非业绩增长 31%。上半年海南离岛免税销售额增长 26.56%，其中 Q2 增长 22%，较 Q1 增速（+29.24%）放缓。此外，国旅公告上半年实现收入 243.44 亿元/增长 15.46%，扣非后归母净利润 25.0亿元/增长 30.86%，其中 Q2 扣非后归母净利润 9.10 亿元/增长 20.85%，符合市场预期。景区：端午恰逢高考，景区 6 月客流表现分化。由于今年端午小长假恰逢高考（6 月 7-8 日），黄山、长白山等景区客流下滑，三亚、丽江、桂林等休闲景区表现亮眼。6 月，三亚市接待过夜游客 147.59 万人次/+7.18%；6 月，丽江市接待游客 483.74 万人次/+8.38%；桂林市接待游客 1471.26 万人次/+39.05%；长白山景区接待游客 23.8 万人次/-2.23%。出境游：航线数据稳健，短途游表现出色。1-6 月，六大航司国际航线共运送旅客 3346 万人次，同比增长 13.65%，略低于去年同期累计值增速（+15.1%）。6 月，内地游客赴香港 400.1 万人次/+10.1%，赴澳门 210.1 万人次/+19.9%，赴台湾 26.09 万人次/+34.6%；国内游客赴日本 88.07 万人次/+15.74%，赴韩国 47.50 万人次/+25.03%，赴泰国 83.67 万人次/-7.11%。投资建议：宋城预告上半年业绩同比增长 10%~25%，剔除与六间房相关的收益，旅游主业业绩增长 15%~20%，下半年桂林项目开始贡献增量，后续张家界、西安、上海项目也将带来贡献，继续推荐：宋城演艺。国旅上半年扣非业绩增长 31%，下半年浦东机场卫星厅投运，广州机场免税经营优化将带来可观的增量，同时海免将于年底前注入上市公司，确保业绩继续增长，继续推荐：中国国旅。考虑到未来相对复杂的内外部环境和经济压力，餐饮食品是防御能力相对较强的板块，继续推荐：广州酒家。近期酒店龙头估值再度触底，Q3 数据有望反弹，中长期角度仍可布局，推荐：首旅酒店、锦江股份。 风险因素：宏观经济增速下滑；旅游行业系统性风险；目的地环境波动。-20-100102030Aug/18Nov/18Mar/19Jul/19(%)餐饮旅游沪深300 行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 2 正文目录 一、7 月行情回顾 ......................................................................................................... 5 二、旅游行业重点数据跟踪 .......................................................................................... 6 1、酒店：经济放缓需求转弱，6 月 RevPAR 表现回落 ............................................... 6 2、免税：Q2 增速平稳，国旅中报扣非业绩增长 31% ................................................ 9 3、景区：端午恰逢高考，6 月客流表现分化 ............................................................. 12 4、出境游：航线数据稳健，短途游表现出色 ............................................................ 14 三、7 月重要新闻和公告汇总 ..................................................................................... 17 1、行业重大新闻 ........................................................................................................ 17 2、行业重要公告 ........................................................................................................ 18 四、8 月投