机械设备行业：经济有望出触底回升，积极关注新质生产力

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 26 [Table_Page] 投资策略周报|机械设备 证券研究报告 [Table_Title] 机械设备行业 经济有望出触底回升，积极关注新质生产力 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 根据国家统计局，4 月份全国规模以上工业增加值同比增长 6.7%，增速较上月加快 2.2 个百分点。从三大门类看，制造业同比增长 7.5%，较上月加快 2.4 个百分点；采矿业同比增长 2.0%，加快 1.8 个百分点；电力、热力、燃气及水生产和供应业同比增长 5.8%，加快 0.9 个百分点，工业生产较快增长，制造业增速明显加快。 ⚫ 市场表现分析：上周（5 月 20 日-5 月 25 日）机械行业指数（中信）下跌 2.79%，沪深 300 指数下跌 2.08%，创业板指下跌 2.49%。 ⚫ 机械动态变化：根据 OLEDindustry 公众号，据 DSCC 数据预测显示，今年全球显示设备投资将反弹至 77 亿美元（约合人民币 557.8 亿元），较上年增长 54%。这比 2020 年（约 160 亿美元）减少了一半。去年，这一数字为 50 亿美元（约人民币 362.2 亿元），比前一年减少了 59%，此前，去年 12 月，DSCC 预测 2023 年全球显示设备投资将达到 47亿美元，然后在 2024 年反弹至 85 亿美元。将此展望与去年 12 月的展望相比，2023 年的投资规模增加了 3 亿美元，2024 年的投资规模减少了 8 亿美元。从面板公司今年全球显示设备投资来看，三星显示预计将占据最大份额，达到 31%（24 亿美元）。其次是天马，占 28%（22 亿美元），再就是京东方，占 16%（12 亿美元）。 ⚫ 机械行业观点：（1）长周期景气度向上的周期品：当需求端不能继续超预期，重点聚焦大周期品，包括船舶海工、铁路设备等；（2）面向未来的资产，以国产加速替代和未来新兴产业趋势为代表的领域，包括工业母机、半导体设备、复合集流体和人形机器人等；（3）周期复苏和低估值资产，主要集中在通用自动化、新能源设备、出口、风电产业链等。 ⚫ 建议关注：（1）长周期景气度向上资产：建议关注中国船舶（和军工组共同覆盖）、中国动力（和军工组共同覆盖）、亚星锚链、海油工程，中国中车、中国通号、铁科轨道、时代电气等；（2）面向未来的资产：建议关注工业母机-海天精工、纽威股份、华中数控等、复合集流体-东威科技、骄成超声*等、人形机器人-绿的谐波、鸣志电器、步科股份等；（3）周期复苏在即的品种：建议关注通用自动化-安徽合力、杭叉集团、国茂股份、汇川技术*等、光伏设备-捷佳伟创、奥特维等，出口产业链-巨星科技、米奥会展、浙江鼎力等、工程机械-三一重工、徐工机械、恒立液压等、风电产业链-三一重能*、海力风电*（标*为和电新组联合覆盖）等。 ⚫ 风险提示：宏观经济变化导致机械产品需求波动；原材料价格上升压制企业盈利能力；汇率变化导致盈利波动；去产能进度不及预期等。 [Table_Grade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2024-05-28 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 代川 SAC 执证号：S0260517080007 SFC CE No. BOS186 021-38003678 daichuan@gf.com.cn 分析师： 孙柏阳 SAC 执证号：S0260520080002 021-38003680 sunboyang@gf.com.cn 分析师： 王宁 SAC 执证号：S0260523070004 021-38003627 shwangning@gf.com.cn 请注意，孙柏阳,王宁并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究： 机械设备行业:经济托底政策频出，积极关注顺周期板块 2024-05-20 机械设备行业:4 月挖机销量再超预期，内销台数连续同比增长 2024-05-13 机械设备行业周报:工业生产者出厂价格降幅收窄，经济磨底回升 2024-05-13 -30%-22%-14%-6%2%10%05/2308/2310/2312/2303/2405/24机械设备沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 26 [Table_PageText] 投资策略周报|机械设备 [Table_impcom] 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2024E 2025E 2024E 2025E 2024E 2025E 2024E 2025E 三一重工 600031.SH CNY 17.03 2024/04/30 买入 19.32 0.78 0.95 21.83 17.93 12.46 10.48 9.30 10.70 恒立液压 601100.SH CNY 51.28 2024/04/24 买入 60.23 1.99 2.21 25.77 23.20 21.05 18.70 16.20 15.80 耐普矿机 300818.SZ CNY 27.29 2024/05/09 买入 33.20 1.11 1.55 24.59 17.61 14.82 11.18 11.50 13.90 华中数控 300161.SZ CNY 25.55 2024/03/25 买入 36.43 0.52 0.86 49.13 29.71 15.06 11.41 5.90 8.80 捷佳伟创 300724.SZ CNY 65.33 2024/05/05 买入 80.72 8.07 10.32 8.10 6.33 7.26 5.52 25.40 25.50 迈为股份 300751.SZ CNY 134.63 2024/05/05 买入 143.69 5.75 7.85 23.41 17.15 18.22 13.95 18.40 20.10 晶盛机电 300316.SZ CNY 32.40 2024/04/29 买入 44.04 4.40 5.17 7.36 6.27 5.40 4.60 28.80 26.00 中国船舶 600150.SH CNY 36.09 2024/04/29 买入 42.05 1.22 1.86 29.58 19.40 17.22 11.76 10.20 13.40 迪威尔 688377.SH CNY 15.90 2024/05/06 买入 23.70 0.95 1.21 16.74 13.14 12.58 10.05 9.60 10.90 安徽合力 600761.SH CNY 25.70 2024/05/06 买入 29.53 1.97 2.34