北交所策略周报：弱势下的思考，北证今年的主线与变局关键点是什么？

策略研究 策略研究 证券研究报告 周报 2024 年 06 月 02 日 弱势下的思考，北证今年的主线与变局关键点是什么？ ——北交所策略周报（2024/05/27-2024/06/02） 证券分析师 刘靖 A0230512070005 liujing@swsresearch.com 王雨晴 A0230522010003 wangyq@swsresearch.com 研究支持 郑菁华 A0230123060001 zhengjh@swsresearch.com 联系人 郑菁华 (8621)23297818× zhengjh@swsresearch.com 本周策略观点： ⚫ 本周北证 50 下跌 1.59%，日均成交量环比减少 19.22%，个股涨跌比仅 0.25。本周北证随大盘一起调整。热点情况：(1)本周四万达轴承新股上市，成为“920 代码”第一股，市场提前介入苏轴股份等同行业个股，但主题兑现从周三即开始，周四万达轴承正式上市后，苏轴股份、安徽凤凰（920000 概念股）出现明显下跌；(2)惠普披露超预期财报，惠普 CEO对 AIPC 展望积极。同时，台北国际电脑展预计将于 6 月 4 日至 7 日举办，AIPC 主题表现良好，北证雷神科技本周涨幅第一；(3) 鸿擎科技提交万颗卫星计划，催化卫星互联网板块走强，北证创远信科、富士达等涨幅居前。 ⚫ 投资者需要思考北证今年投资的主线和变局的关键点是什么。今年以来，北证总体表现较弱，原因主要有以下几点：1)政策面。北交所政策落地节奏低于预期，新“国九条”下金融严监管总体有利于资金进入高股息大盘股；2）资金面。当前缺乏去年指数基金、存量公募开通权限等增量资金介入的背景，而传统北交所绝对收益资金（券商自营、私募产品等），在今年市场迅速调整中总体亏损，风险偏好明显下降；3）企业盈利与估值。新股发行节奏慢，缺乏新的行业热点。存量个股 24Q1 业绩表现相较双创偏弱，与双创的估值折价相对合理，性价比已不如去年。 ⚫ 在市场未见到更明显变化的情况下，今年以来北证的投资主线有两条：一是沪深科技成长的映射。影响市场的主要因素是国内外产业催化、美债收益率预期变化、A 股板块轮动“高切低”时的阶段性机会等。今年以来，低空经济、卫星互联网、AIPC、小米汽车等主题时有轮动，北证相应板块个股多有表现；二是财报季个股盈利预期调整带来的波动。宏观偏弱背景下，小公司的业绩能见度下降，24Q1 不少机构明星股业绩低于预期，进而引发了集体减持，个股短期大跌，也给投资者带来了警醒。一方面，市场对于个股的持有集中度可能会下降，压制了机构重仓股的表现；另一方面市场对于北证收益率的预期进行了下调，使得当个股大涨时所受到的反向抛压加重；第三是，财报季前后，市场的避险心态明显上升，自下而上涌入当季业绩增长的更明确的个股。 ⚫ 变局的关键点主要在于政策端和市场风格。一是政策端，市场重点关注的是转板政策、新股发行政策、指数 ETF 创新引入增量资金、可转债推进提升正股关注度等；二是市场风格。市场重点关注的是美债收益率、国内产业政策催化、AI 等科技新突破等。 ⚫ 不悲不喜，多自下而上。今年以来，北证 50 已调整较深，但市场需要看到政策或基本面发生更多的转变，从年初以来，我们就强调今年更需重视自下而上。关注几条线索：一是出口链中，关注民士达、威贸电子、苏轴股份、华洋赛车、建邦科技等；二是关注业绩反转预期的长虹能源、凯德石英、美邦科技、天罡股份、富士达等；三是自下而上继续关注业绩成长预期较好的锦波生物、万通液压等；四是关注具备成长弹性的个股，如丰光精密、戈碧迦、康乐卫士、诺思兰德等。 风险提示： ⚫ 个股业绩季度波动过大风险，宏观经济下行的风险。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 策略研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页共12页简单金融成就梦想 1．弱势下的思考，北证今年的主线与变局关键点是什么？ 4 2．本周市场行情回顾：50 指数下跌，成交额环比减少 ..... 5 3．北交所新股：本周万达轴承上市 ................................... 7 4．本周重点公司行情回顾：北交所个股涨跌比 0.25，优机股份、亿能电力涨幅居前 ....................................................... 8 4.1 个股涨跌幅：优机股份、亿能电力涨幅居前 ....................................... 8 4.2 周换手率前五：凯华材料等股换手较高 ................................................ 8 4.3 重要公告 ...................................................................................................... 9 5．本周要闻：北交所、全国股转公司举办“心系投资者 携手共行动——5·15 全国投资者保护宣传日”专项投教活动 ........................................................................................ 10 6．本周新三板情况：新挂牌 3 家，摘牌 10 家，周新增计划融资 1.99 亿元，完成融资 0.78 亿元 ............................... 10 7．风险提示..................................................................... 11 目录 策略研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页共12页简单金融成就梦想 图表目录 图 1：北证 50 收于 771.57 点，下跌 1.49% ....................................................... 5 图 2：本周主要指数涨跌幅................................................................................... 5 图 3：北交所 PE（TTM）均值 32.64 倍，中值 19.59 倍 .................................... 5 图 4：北交所、创业板、科创板 PE（TTM）中值分别下跌、上涨、上涨 .............. 5 图 5：本周北交所成交量为 17.13 亿股，环比减少 20.35%；成交额为 178.75 亿元，环比减少 19.22% ................................................................................................ 6 图 6：截至周四，本周北交所融资融券余额为 11.37 亿元，较