行业比较周跟踪：A股估值及行业中观景气跟踪周报

策略研究 策略研究 证券研究报告 2024 年 06 月 02 日 A 股估值及行业中观景气跟踪周报 ——行业比较周跟踪（20240525-20240531） 证券分析师 林丽梅 A0230513090001 linlm@swsresearch.com 刘雅婧 A0230521080001 liuyj@swsresearch.com 郝丹阳 A0230523120002 haody@swsresearch.com 王胜 A0230511060001 wangsheng@swsresearch.com 研究支持 冯彧 A0230123080001 fengyu@swsresearch.com 联系人 冯彧 (8621)23297818× fengyu@swsresearch.com 本期投资提示： 一、 A 股本周估值（截至 2024 年 5 月 31 日）  1）指数及板块估值比较：  A 股整体 PE 为 17.0 倍，处于历史 31%分位；  上证 50 指数 PE 为 10.5 倍，处于历史 45%分位；  中证 500 指数 PE 为 23.1 倍，处于历史 19%分位；  创业板指数 PE 为 27.7 倍，处于历史 3%分位；  中证 1000 指数 PE 为 37.6 倍，处于历史 43%分位；  国证 2000 指数 PE 为 37.5 倍，处于历史 22%分位；  创业板指数相对于沪深 300 的 PE 为 2.3 倍，处于历史 1%分位。  2）行业估值比较（新进入行业加粗下划线表示）：  PE 估值在历史百分 85%分位以上的行业：房地产、农林牧渔（养殖业）、光学光电子、IT 服务、软件开发；  PB 估值在历史百分 85%分位以上的行业：无；  PE\PB 均在历史百分 15%分位以下的行业：多元金融、建筑装饰、物流、电池、饮料乳品、医疗服务、环保。 二、行业中观景气跟踪  1）新能源  光伏：据 solarzoom 统计，本周光伏行业综合价格指数(SPI)下跌 3.4%。上游：本周多晶硅价格下跌2.4%。硅料市场交投意愿维持弱势，预计 6 月硅片进一步减产，对硅料需求减少，同时硅料大厂亦有减产预期，硅料价格进入磨底状态。中游：本周硅片价格下跌 6.9%。下游电池片减产传导至硅片，硅片出货减弱、库存继续上升。下游：本周电池片价格下跌 2.8%，组件价格下跌 1.1%。电池片在高库存压力下，价格跌破成本线后仍未企稳，结构上预计 6 月 Topcon 电池企业减产数量增加，而 HJT电池产能有限、价格压力相对较小。组件端维持高开工率，同时海外贸易政策和国内项目观望使需求趋于平淡，但组件价格下跌幅度相对上游各环节较小。  电池：钴、镍：钴价格上涨 0.2%，镍价格下跌 0.9%。锂：六氟磷酸锂现货价下跌 0.7%，碳酸锂现货价下跌 0.9%，氢氧化锂现货价与上周保持一致。国务院《2024-2025 年节能降碳行动方案》的印发提振市场情绪，但供应过剩的基本面短期难以逆转，锂盐出货成交弱。正极材料：三元 811 型和磷酸铁锂正极材料价格均与上周保持一致。电芯厂商有减产预期，对正极材料需求可能进一步走弱。  发电装机：2024 年 1-4 月发电新增设备容量中，风电和光伏分别累计同比增长 18.6%和 24.4%，较1-3 月增速分别回落 30.5 和 11.5个百分点。2024 年 5月 29 日，国务院印发《2024—2025 年节能降碳行动方案》，重点提及加大非化石能源开发力度，提升可再生能源消纳能力。5 月 30日，中阿合作论坛第十届部长级会议开幕式举办，中方将支持中国能源企业和金融机构在阿拉伯国家参与总装机容量超过 300 万千瓦的可再生能源项目。行业供需失衡、盈利下滑背景下，方案出台和中外产业合作有望推动需求端边际改善。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 策略研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 2 页 共 5 页 简单金融 成就梦想  2）地产链  钢铁：本周螺纹钢现货价格下跌 1.0%，螺纹钢期货价格下跌 2.2%。成本端：铁矿石价格下跌 2.6%，对钢材价格支撑减弱。供给端：据中钢协估算，2024 年 5 月中旬全国日产粗钢环比增长 11.2%，日产钢材环比增长 16.1%。需求端：近期高温多雨天气增加，需求边际回落，关注地产政策和超长期国债发行对投资项目实物工作量的影响。  建材：水泥：本周全国水泥价格指数上涨 0.5%。前期水泥价格下跌接近成本线，成本端煤炭价格回升，6月 1 日开始执行的“水泥新国标”也将提升水泥成本。后续南方进入雨季，需求或将减少，但部分省份六月开始停窑，水泥价格供给端有支撑。玻璃：本周玻璃期货收盘价上涨 1.1%，5月中旬浮法平板玻璃价格环比上涨 0.22%。地产端利好政策落地需要时间，玻璃价格上涨动能减弱，后续随着降水增加影响施工和竣工条件，玻璃需求预计下降。  3）消费  猪肉：据农业农村部以及博亚和讯数据，本周生猪（外三元）全国均价上涨 4.4%，猪肉批发均价上涨 6.9%。二次育肥情绪延续，供给收紧和端午节前备货继续支撑猪价上行。后续随着二次育肥生猪出栏，供给压力预计会再次释放。  农产品：玉米：本周玉米和玉米淀粉价格均下跌 0.4%。小麦、大豆：本周小麦价格下跌 1.4%，大豆价格上涨 0.2%。  4）中游制造  对外承包工程：2024 年 1-4 月对外承包工程业务完成额累计同比增长 5.1%，较 1-3 月增速提升 2.7个百分点。  5）科技 TMT  消费电子：据中国信通院发布的最新数据，2024 年 4月国内手机出货量同比增长 28.8%。国产品牌带动国内手机市场出货企稳，AI技术也将成为国产品牌新优势，2024 年 AI 智能手机份额预计达到 12%，高于全球的 9%水平。此外，Apple 全球开发者大会定于北京时间 2024 年 6 月 11 日，苹果已与 Open AI 达成协议，将后者的聊天机器人 ChatGPT 集成到 iOS18 中，双方的合作伙伴关系预计将于 WWDC2024 上官宣。苹果官网预告将利用 Apple 芯片、人工智能和终端设备机器学习推出全新辅助功能。  半导体：2024 年 5 月 27 日，据国家企业信用信息公示系统，国家集成电路产业投资基金三期股份有限公司已于 5 月 24 日注册成立。大基金三期注册资本 3440 亿元，预计将重点投向先进制程相关领域，包括先进制程扩产、核心设备、零部件、材料研发等。  6）周期  有色金属：宏观方面，当地时间 5 月 31 日，美国商务部公布 4 月通胀数据显示，核心 PCE 物价指数同比增长 2.8%符合市场预期，前值上修为 2.82%，目前市场主流预期美联储在 11 月降息一次。贵金属：COMEX 黄金期货价格上涨 0.5%，COMEX 白银期货价格与上周基本保持一致。工业金属：LME 铜下跌 2.6%，LME 铝下跌 0.1%，LME 铅下跌 1.4%，L