农林牧渔行业周报：短期影响有限，周期带来趋势性猪价上涨

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2024 年 06 月 02 日 农林牧渔 短期影响有限，周期带来趋势性猪价上涨 本周热点：本周价格表现强势，我们认为主因还是周期供给减少所带来的上涨，短期因素扰动影响较小。本周猪价环比上涨 4.3%，部分地区涨幅超过 1 元/kg，从供应看，能繁母猪 2023 年全年下降，且从三季度开始加速去化，四季度进入深度亏损叠加猪病发生；同时从畜牧业协会新生仔猪数据也能看出，2023 年 9 月开始连续下降，9/10/11 月分别下降1.18%/2.05%/2.03%，对应生猪出栏 2024 年 4 月开始减少，且 5 月、6月生猪出栏减少更甚，后续出栏仍处于下降通道，同时下半年需求向上，故我们也看好猪价趋势性上涨。 从二育看，对局部地区有影响，但不是涨价主因；从区域价差来看，主要集中在东北地区，河南河北价差略微增加，这两周东北猪价较全国开始有正价差，本周辽宁/吉林/黑龙江较全国价差分别为 0.29/0.21/0.38 元/kg，其他地区价差均较稳定；从肥标差看，这两周肥标差开始收敛，本周 175kg与标猪价差 0.04 元/kg，200kg 与标猪价差 0.05 元/kg，后续天气转暖对大体重猪生长存在影响，二育整体将持续减少。 生猪养殖：本周全国瘦肉型肉猪出栏价 17.38 元/kg，较上周上涨 4.3%，猪价重心上移，但仍位于大部分参与者成本线下方，现金流压力下去产能大势、周期反转趋势不变。当前周期与估值均位于相对低位，安全边际较高，建议关注生猪养殖板块的配置机会，关注牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、唐人神等。 家禽养殖：白羽肉鸡方面，本周毛鸡 7.43 元/公斤，周环比下跌 4.1%。鸡产品 9.4 元/公斤，周环比下跌 1.1%。鸡苗价格 3.06 元/只，周环比下跌 5%。往后看 2022 年低祖代更新量链条式反应仍在发生，关注情绪修复后的鸡价反转，建议关注益生股份、圣农发展、禾丰股份、仙坛股份、民和股份。黄羽肉鸡方面，黄鸡产能持续调整，建议关注季节性价格弹性机会，关注立华股份。 种植与农产品：转基因品种审定落地，公示期后将正式进入商业化销售，后续伴随实际成交价格、利润分配和新季扩繁制种等逐步确认行业公司成长性和兑现时间，板块投资潜力十分值得期待。 养殖配套：农产品上下游价格波动加剧，畜禽价格尚未进入稳定的景气周期，龙头饲企依托采购、规模、资金与产业链优势，有望实现对中小饲企的替代，关注海大集团、禾丰股份；疫苗方面关注非洲猪瘟疫苗商业化进程。 风险提示：农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险、行业竞争与产品风险。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 张斌梅 执业证书编号：S0680523070007 邮箱：zhangbinmei@gszq.com 分析师 沈嘉妍 执业证书编号：S0680524040001 邮箱：shenjiayan@gszq.com 分析师 樊嘉敏 执业证书编号：S0680523070008 邮箱：fanjiamin@gszq.com 相关研究 1、《农林牧渔：4 月官方口径能繁存栏继续下降》2024-05-26 2、《农林牧渔：水产品价格有所提升，水产饲料有望高增》2024-05-20 3、《农林牧渔：美农产品 5 月供需平衡表维持旧作增产预期》2024-05-12 -32%-16%0%16%2023-062023-092024-012024-05农林牧渔沪深300 2024 年 06 月 02 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 本周观点 ................................................................................................................................................................ 4 行情回顾：本周农业跑输大盘 2.5 个百分点 ........................................................................................................ 4 本周热点 ......................................................................................................................................................... 5 核心观点 ......................................................................................................................................................... 5 农业数据跟踪 ......................................................................................................................................................... 6 生猪：生猪价格上涨，猪肉价格上涨 ................................................................................................................. 6 家禽：肉鸡苗价格下跌，代鸡苗价格上涨 ........................................................................................................... 7 大宗：棕榈油价格上涨，糙米价格下跌 .............................................................................................................. 9 风险提示 .............................................................................................................................................................. 12 图表目录 图表 1：本周农业板块跑输大盘 2.5 个百分点 .............................................................................