纺织服装与化妆品行业周报：天猫618大促第一波优质国货表现突出，5月越南纺织品与鞋类出口分化

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2024 年 6 月 2 日 行业研究 天猫 618 大促第一波优质国货表现突出，5 月越南纺织品与鞋类出口分化 ——纺织服装与化妆品行业周报（20240602） 纺织和服装 5 月越南纺织品出口增速放缓、鞋类出口环比改善。据越南统计局，2024 年 5月单月越南纺织品出口额合计为 27.00 亿美元，单月同比增长 3.85%、增速环比放缓 2.40PCT，1~5 月累计同比增长 6.46%；鞋类出口额合计为 20.00 亿美元，单月同比持平、而 4 月降幅为 2.78%，1~5 月累计同比增长 5.59%。 天猫“618”大促第一波结束，优质国货表现突出。根据天下网商榜单（统计 5月 20 日~5 月 28 日），按成交额计，化妆品行业中，护肤类目中国产品牌继续积极崛起，其中珀莱雅、可复美分别位列第 1、7 名，国际品牌欧莱雅、兰蔻、雅诗兰黛位列第 2~4 名；彩妆类目中彩棠位列第 1 名，毛戈平、花西子位列第 6、7 名；个护及香水类目中前三名均为国际品牌。服装行业中，服装总榜单中优衣库、蕉内、蕉下位列前三名。细分类目具体来看，运动类目中，耐克、斐乐、阿迪达斯、露露柠檬、安踏依次位列前 5 名，李宁、361 度分别位列第 6、10 名；户外类目中，安踏体育旗下可隆品牌位列第 5 名；女装品类中，优衣库位列第 1名，Teenie Weenie、太平鸟位列第 4、10 名；男装品类中，优衣库、海澜之家、太平鸟男装、GXG 依次位列前 4 名；母婴亲子类目中，巴拉巴拉、全棉时代、安踏儿童分别位列第 2、7、10 名；床上用品品类中，罗莱生活、水星家纺位列第 1、2 名。 行情回顾：纺织服装板块：上周（2024 年 05 月 27 日~05 月 31 日）上证指数、深证成指、沪深 300 指数跌幅分别为 0.07%、0.64%、0.60%，纺织服装板块下跌 0.23%，位列 31 个申万一级行业的第 12 位；其中纺织制造板块下跌 0.42%，服装家纺板块上涨 0.23%。过去一个月（2024 年 04 月 30 日~05 月 31 日）上证指数、深证成指、沪深 300 指数跌幅分别为 0.84%、3.20%、1.21%，纺织服装板块下跌 1.18%，位列 31 个申万一级行业的第 9 位。 化妆品板块：上周化妆品板块下跌 0.45%、跑赢沪深 300 指数 0.14PCT。过去一个月化妆品板块下跌 0.50%、跑赢沪深 300 指数 0.72PCT。与申万一级 31 个行业对比来看，过去一周化妆品板块涨幅位列第 14 位、过去一个月涨幅位列第8 位。 行业新闻及重点公司动态：李宁“以我为名 科技李宁”科技大秀在北京举办；Deckers 集团 2024 财年全年收入同比增长 18.2%；lululemon 首席产品官离职；VF 集团 2024 财年收入同比下滑 11%；e.l.f. Beauty2024 财年收入同比增长77%；逸仙集团全球创新研发中心于上海开幕。 投资建议：1）纺织服装行业：短期我们继续期待夏季到来，运动户外活动增加以及巴黎奥运会的催化，运动户外以及防晒服饰/装备相关品类将受益。我们继续期待纺织制造相关龙头制造商在运动产业链景气回升下的业绩持续向好，继续期待订单规模、产能利用率、订单结构、毛利率等多个指标的较好表现。我们继续推荐华利集团、申洲国际、百隆东方、伟星股份、鲁泰 A 等。下游品牌服饰板块方面，A 股我们继续推荐海澜之家、比音勒芬、报喜鸟；港股我们继续推荐安踏体育、李宁、波司登、特步国际，关注 361 度。 2）化妆品行业：“618”大促从第一波排名来看基本符合预期，其中优秀国产品牌继续凭借较强的产品力保持领先态势。短期我们期待“618”大促来临带来催化，继续关注大单品、产品力突出的国产品牌进一步提升份额；另外结合夏季来临，关注各大品牌的防晒品类表现。标的方面，我们继续推荐珀莱雅，关注福瑞达、贝泰妮等。 风险提示：国内外宏观经济增速下行、需求疲软；极端天气影响零售；行业竞争加剧；电商平台流量增速放缓或流量成本上升;汇率或原材料价格大幅波动；国内外政策变化。 增持（维持） 化妆品 买入（维持） 作者 分析师：唐佳睿 CFA FCPA(Aust.) ACCA CAIA FRM 执业证书编号：S0930516050001 021-52523866 tangjiarui@ebscn.com 分析师：孙未未 执业证书编号：S0930517080001 021-52523672 sunww@ebscn.com 分析师：朱洁宇 执业证书编号：S0930523070004 021-52523842 zhujieyu@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 -40%-20%0%20%40%60%80%100%120%140%160%20-0620-0820-1020-1221-0221-0421-0621-0821-1021-1222-0222-0422-0622-0822-1022-1223-0223-0423-0623-0823-1023-1224-0224-04纺织服装化妆品行业沪深300 资料来源：Wind 相关研报 “618”大促开启，期待品牌商规模和盈利质量并 重 —— 纺 织 服 装 与 化 妆 品 行 业 周 报（20240526） 4 月服装及化妆品社零同比下滑表现低迷，USDA 上调全球棉花产量——纺织服装与化妆品行业周报（20240519） 年报及一季报落幕、板块表现分化，4 月纺织品及服装出口降幅环比收窄——纺织服装与化妆品行业周报（20240512） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 纺织服装&化妆品 1、 24 年 5 月越南纺织品、鞋类出口额单月同比增长 4%、持平 据越南统计局，2024 年 5 月单月越南纺织品出口额合计为 27.00 亿美元，单月同比增长 3.85%、增速环比放缓 2.40PCT，1~5 月累计同比增长 6.46%；鞋类出口额合计为 20.00 亿美元，单月同比持平、而 4 月降幅为 2.78%，1~5 月累计同比增长 5.59%。 图 1：2021 年 1 月~2024 年 5 月越南纺织品和鞋类出口额单月同比增速（%） 图 2：2021 年 1 月~2024 年 5 月越南纺织品和鞋类出口额累计同比增速（%） -100 -50 0 50 100 150 200 2021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-05越南:出口金