零售周观点：“618”第一阶段收官，国货品牌珀莱雅、可复美表现亮眼，关注第二阶段表现

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 零售周观点 “618”第一阶段收官，国货品牌珀莱雅、可复美表现亮眼，关注第二阶段表现 2024 年 06 月 02 日 ➢ “618”第一阶段收官，国货珀莱雅、可复美表现亮眼。1）天猫：平台 5 月20 日晚上 8 点起现货开卖，消费者可分两波购买：第一波为 5 月 20 日晚 8 点到 5 月 28 日，第二波从 5 月 31 日晚 8 点到 6 月 20 日，截至目前第一阶段销售已结束，步入第二波售卖阶段。根据青眼情报数据，平台“618”首日晚开卖30 分钟，珀莱雅、兰蔻、欧莱雅、雅诗兰黛成交破亿；美妆类目销售额 TOP20品牌中，护肤类目国货品牌数占 30%，分别为珀莱雅、可复美、薇诺娜、优时颜、HBN、林清轩，位列榜单第 1/5/15/18/19/20；彩妆类目国货品牌数占 20%，分别为彩棠、毛戈平、花西子、恋火，位列榜单第 1/6/10/20。从第一阶段（5月 20 日晚 20 点至 5 月 28 日）整体看，根据天猫大美妆数据，美妆类目销售额TOP20 品牌中国货占 25%，分别为珀莱雅、可复美、薇诺娜、自然堂、HBN，位列榜单第 1/7/15/18/19。2）抖音：平台 5 月 24 日正式开售，持续到 6 月 18日，活动周期合计 26 天，较去年增加 1 天。根据青眼情报数据，抖音“618”大促首日美妆类目 GMV 前 20 品牌中国产品牌占 45%，上榜的国货品牌分别为可复美、可丽金、植美馥予、欧诗漫、珀莱雅、韩束、花西子、JOVS、易科美，分别位列榜单第 1/5/7/8/12/13/15/19/20，其中可复美、可丽金、植美馥予、珀莱雅、韩束、易科美品牌的 GMV 同比 23 年“618” （2023 年 5 月 25 日）首日上升。3）京东：活动启动时间晚于淘天、抖音，从 5 月 31 日 20 点开始至6 月 20 日 24 点，整个活动期分为开门红（5 月 31 日 20 点—6 月 3 日 24 点）、专场期（6 月 4 日 0 点—6 月 15 日 20 点）、高潮期（6 月 15 日 20 点—6 月 18日 24 点）及返场期（6 月 19 日 0 点—6 月 20 日 24 点）。4）拼多多：5 月 19日正式开启“618”大促，抢跑淘天、抖音等平台。 ➢ 投资建议：①美妆板块，推荐珀莱雅、巨子生物、上美股份、科思股份、水羊股份、丸美股份、福瑞达、嘉亨家化、华熙生物、贝泰妮、润本股份、上海家化、青松股份。②零售板块，推荐小商品城、华凯易佰、重庆百货、丽尚国潮；推荐明月镜片、博士眼镜，推荐全球零售商龙头名创优品，推荐专业母婴零售龙头孩子王。③培育钻石板块，建议关注力量钻石、沃尔德、惠丰钻石、四方达、黄河旋风等。④珠宝板块，推荐周大生、老凤祥、菜百股份、潮宏基、中国黄金、曼卡龙，建议关注周大福等。⑤医美板块，推荐爱美客、锦波生物、朗姿股份、美丽田园，建议关注昊海生科、普门科技。 ➢ 风险提示：新品推广不及预期，行业竞争格局恶化、终端需求不及预期等。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2024E 2025E 2026E 2024E 2025E 2026E 300896.SZ 爱美客 201.13 8.34 11.24 14.11 24 18 14 推荐 300957.SZ 贝泰妮 53.40 2.64 3.34 4.17 20 16 13 推荐 603605.SH 珀莱雅 108.89 3.82 4.73 5.69 29 23 19 推荐 688363.SH 华熙生物 58.64 1.62 2.00 2.48 36 29 24 推荐 600315.SH 上海家化 20.05 0.88 1.02 1.18 23 20 17 推荐 300740.SZ 水羊股份 17.28 1.03 1.23 1.40 17 14 12 推荐 600223.SH 福瑞达 8.04 0.40 0.50 0.61 20 16 13 推荐 300592.SZ 华凯易佰 13.30 1.55 1.94 2.33 9 7 6 推荐 600415.SH 小商品城 7.88 0.50 0.57 0.73 16 14 11 推荐 301101.SZ 明月镜片 25.82 0.92 1.09 1.34 28 24 19 推荐 300856.SZ 科思股份 35.85 2.82 3.44 4.11 13 10 9 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测；（注：股价为 2024 年 5 月 31 日收盘价） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 刘文正 执业证书： S0100521100009 邮箱： liuwenzheng@mszq.com 分析师 郑紫舟 执业证书： S0100522080003 邮箱： zhengzizhou@mszq.com 分析师 解慧新 执业证书： S0100522100001 邮箱： xiehuixin@mszq.com 研究助理 刘彦菁 执业证书： S0100122070036 邮箱： liuyanjing@mszq.com 研究助理 褚菁菁 执业证书： S0100123060038 邮箱： zhujingjing@mszq.com 研究助理 杨颖 执业证书： S0100123070030 邮箱： yangying@mszq.com 相关研究 1.零售周观点：政策鼓励下，看好跨境电商和海外仓发展前景-2024/05/27 2.零售周观点：1-4 月义乌市出口总额同比+20%，培育钻石产业峰会在郑州召开-2024/05/19 3.零售周观点：4 月为美妆销售淡月，建议关注“618”国货美妆品牌表现-2024/05/12 4.商贸零售行业 2023 年年报及 2024 年一季报业绩综述：美妆国货龙头加速崛起，跨境电商&黄金珠宝&医美龙头增速稳健-2024/05/07 5.“庖丁解牛”拆析招股书（二十一）毛戈平：民族高端化妆品品牌，“东方美学”的美妆范式-2024/05/06 行业定期报告/商贸零售 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 本周观点（2024.5.27-2024.5.31） ....................................................................................................................... 3 1.1 “618”活动：“618”大促持续进行中，现已进入第二阶段销售.......................................................................................