汽车行业周报(第二十二周)：DM-i油耗再突破，问界M7订单火热

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 汽车 DM-i 油耗再突破，问界 M7 订单火热 华泰研究 汽车 增持 (维持) 研究员 宋亭亭 SAC No. S0570522110001 SFC No. BTK945 songtingting021619@htsc.com +(86) 21 2897 2228 联系人 陈诗慧 SAC No. S0570122070128 SFC No. BTK466 chenshihui@htsc.com +(86) 21 2897 2228 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 小鹏汽车-W 9868 HK 64.07 买入 比亚迪 002594 CH 310.37 买入 科博达 603786 CH 83.44 买入 中鼎股份 000887 CH 15.62 买入 星宇股份 601799 CH 161.29 买入 资料来源：华泰研究预测 2024 年 6 月 02 日│中国内地 行业周报（第二十二周） 本周观点 5-7 月进入汽车行业淡季，叠加以旧换新政策效果尚未显现，导致市场对汽车板块比较悲观。但我们认为当前悲观预期已较为充分，整车方面，符合以旧换新政策的乘用车存量大（参考 24.4.27 发布报告《汽车以旧换新细则出炉，影响几何？》），对应更新需求仍有望逐步释放。零部件方面，板块估值已处于历史较低位置，市值 50 亿以上的公司 PE-TTM 平均处过去 3 年 27%分位数水平，向上弹性较大、性价比高，持续关注销量及终端订单表现回暖。 子行业观点 1）5 月 28 日比亚迪发布第五代 DM-i 技术，可实现 2.9L/100km 全球最低NEDC 亏电油耗。同步上市的秦 L 和海豹 06 起售价 9.98 万元，在油耗、悬架配置等方面优势显著。DM-i 新平台+强势定价将助力公司规模效应释放，单车成本摊薄，看好比亚迪达成“电比油低”后，在中低端大众消费市场不断抢占外资份额。2）5 月 31 日问界新 M7 Ultra 上市，起售价 28.98万元，较预售价格降低 8000 元以上。新车配备 CDC 连续可变阻尼减震器，联动 ADS 预瞄功能升级智驾体验；新车激光雷达升级至 192 线，最远探测距离可达到 250m。造型、智驾配置升级下，新车市场反响热烈，首日大定突破 12000 台，品牌规划 6 月即可实现 2 万辆交付，新车产业链相关公司包括华阳集团、拓普集团等。 重点公司及动态 乘用车板块关注智驾布局较快的小鹏及渠道开拓、新车发布积极的比亚迪。零部件板块推荐智能化赛道+头部新势力产业链：1)科博达:车身域控、底盘控制驱动业绩兑现；2)中鼎股份:24 年子公司经营改善推动盈利释放。 风险提示：宏观经济下行致需求不足；芯片短缺问题持续。 一周内行业走势图 一周行业内各子板块涨跌图 一周内各行业涨跌图 一周涨幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 福达股份 603166 CH 16.20 通达电气 603390 CH 13.65 泰祥股份 301192 CH 13.56 西菱动力 300733 CH 13.36 菱电电控 688667 CH 12.39 北特科技 603009 CH 10.93 比亚迪 002594 CH 9.42 正强股份 301119 CH 8.63 卡倍亿 300863 CH 8.54 新日股份 603787 CH 8.36 一周跌幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 巨轮智能 002031 CH (16.34) *ST 威帝 603023 CH (15.38) 中路股份 600818 CH (7.82) 金龙汽车 600686 CH (6.93) 万丰奥威 002085 CH (6.89) 安凯客车 000868 CH (6.16) 春风动力 603129 CH (6.15) 钱江摩托 000913 CH (5.64) 钧达股份 002865 CH (4.84) ST 曙光 600303 CH (4.82) 资料来源：华泰研究 (1.0)(0.3)0.51.32.005/2405/2605/2805/30(%)汽车沪深3000.000.751.502.253.00乘用车汽车零部件商用车其他交运…汽车销售…(%)(9.0)(6.0)(3.0)0.03.0煤炭航天军工电子汽车石油天然气公用事业有色金属计算机环保纺织服装机械设备证券电力设备与新能源钢铁交通运输银行多元金融通信医药健康传媒基础化工综合商业贸易建筑与工程家用电器保险社会服务食品饮料轻工制造农林牧渔教育和人力资源建材房地产开发房地产服务(%) 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 汽车 本周观点 行情回顾 板块涨跌幅情况 上周沪深 300 指数收报 3579.92 点，全周下跌 0.60%。汽车行业指数收报 5490.73 点，全周上涨 1.71%，领先沪深 300 指数 2.30 个百分点。汽车行业周涨幅在申万一级行业中位列第 3 位。 图表1： 汽车指数上周上涨 1.71%，领先沪深 300 指数 2.30 个百分点 图表2： 汽车行业周涨幅在申万一级行业中位列第 3 位 资料来源：Wind、华泰研究 资料来源：Wind、华泰研究 从估值来看，上周沪深 300 市盈率 TTM 为 12.0 倍，低于大部分申万一级行业。汽车市盈率为 23.05 倍，在所有申万一级行业中位列第 14。 图表3： 上周汽车行业 PE TTM 排名第 13 位 资料来源：Wind、华泰研究 个股涨跌幅情况 上周汽车行业内共 69 只个股下跌,162 只个股上涨，其中涨幅最大的个股是欣锐科技(300745.SZ)和超捷股份(301005.SZ)，分别上涨 26.3%和 21.7%，跌幅最大的个股是威帝股份(603023.SH)和中路股份(600818.SH)，分别下跌 15.4%和 7.8%。。 -3.0%-2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%6.0%SW乘用车SW汽车指数SW汽车服务SW汽车零部件沪深300SW其他交运设备SW商用载货车SW商用载客车上周涨跌幅(%)1.71%-0.60%-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%电子国防军工汽车公用事业有色金属计算机采掘电气设备机械设备纺织服装休闲服务钢铁沪深300银行交通运输通信非银金融医药生物化工家用电器商业贸易传媒建筑装饰食品饮料轻工制造农林牧渔综合建筑材料房地产23.0512.020102030405060国防军工综合计算机电子农林牧渔医药生物机械设备通信传媒休闲服务电气设备商业贸易化工汽车有色金属轻工制造食品饮料钢铁纺织服装房地产建筑材料公用事业非银金融交通运输家用电器沪深300采掘建筑装饰银行(倍) 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 3 汽车 乘用车：比亚迪 DM-i 燃油效率大幅升级，新 M7 Ultra 订单火热 市场运行