流动性5月第2期：融资买入额上行，国债利差持续走阔

证券研究报告 策略研究 策略周报 策略研究/策略周报 融资买入额上行，国债利差持续走阔 ——流动性 5 月第 2 期 ◼ 核心观点 上周（5.20-5.24）国内 2 年期国债收益率继续下行，美债收益率上行，美元指数亦回升，中美 10 年期国债利差走阔；上周北向资金小幅净流入，融资买入额边际上升，5 月 IPO 节奏整体环比放缓。 ◼ 宏观流动性 国内：上周（5.20-5.24），2 年期国债收益率继续下行，10 年期与 2 年期国债利差持续走阔，续创年内新高。上周 2 年期继续下降、10 年期小幅回升。上周央行公开市场净投放量为 680 亿元，5 月 MLF 净投放量为 0 亿元。国债（10Y-2Y）利差持续走阔并续创年内新高。 国外：上周（5.20-5.24）10 年期美债收益率上行，美元指数边际回升，中美 10 年期国债利差小幅走阔。上周 10 年期美债收益率上行 0.04 个百分点至 4.46%，美元指数边际回升至 104.74。截至 5 月 24 日，中美10 年期国债利差扩大至 2.15%。 ◼ 市场流动性 公募基金：2024 年 1-5 月新成立基金数同比下滑，合计发行份额同比小幅抬升。截至 5 月 24 日，1-5 月新成立基金 466 只，同比下滑 6.0%，发行份额约为 4290 亿份，同比上行 6.0%。其中，5 月新成立股票型基金 24 只，发行总额约 56.4 亿份，占总发行份额的比例为 12.5%。 ETF 基金：2024 年 1-5 月新成立 ETF 基金数同比大幅增加，合计发行份额同比亦上升。截至 5 月 24 日，1-5 月新成立 ETF 基金 66 只，同比大幅增加 37.5%，发行份额约为 391 亿，同比提升近 11.9%。其中，5 月新成立股票 ETF 基金 10 只，发行总额逾 40 亿份。 北向资金：上周（5.20-5.24）北上资金整体小幅净流入，消费板块大幅净流出。截至 5 月 24 日，上周北上资金净流入 8.35 亿元。风格层面，除消费风格净流出以外，周期、金融、科技板块均录得净流入。 两融资金：上周（5.20-5.24）融资买入额上行，占 A 股成交额比重亦小幅上升。上周融资买入额环比回升 1.06%，占 A 股成交额比重边际上升 0.11 个百分点。另外，融资流入排名靠前的行业为有色金属（9.46亿）、银行（9.24 亿）、汽车（8.33 亿）。 募集资金： 5 月 IPO 节奏整体放缓，资金募集以定增和可交换债为主。截至 5 月 24 日，5 月股权融资规模为 127 亿元，其中 IPO 公司数为 2 家，发行规模为 7.4 亿，占总募集资金的 5.8%；同时，3 家公司参与定增计划，募集规模为 55 亿元，占总募集资金的 43.3%。 ◼ 风险提示 经济恢复弱于预期、海外降息节奏不及预期。 日期： yxzqdatemark 分析师： 唐文卿 E-mail： tangwenqing@yongxingsec.com SAC编号： S1760524050001 分析师： 于霄 E-mail： yuxiao@yongxingsec.com SAC编号： S1760523100001 相关报告： 《两融余额小幅上行，估值分位抬升》 ——2024 年 05 月 27 日 《美债收益率下降，外资持续回流》 ——2024 年 05 月 26 日 《优化地产政策，改善需求预期》 ——2024 年 05 月 18 日 2024年05月30日策略周报 请务必阅读报告正文后各项声明 2 正文目录 1. 宏观流动性 ............................................................................................... 3 1.1. 国内流动性： 2 年期国债收益率继续下行，（10Y-2Y）国债利差持续走阔，续创年内新高 .............................................................................. 3 1.2. 海外流动性：美元指数边际回落，中美 10 年期国债利差小幅走阔 ...................................................................................................................... 3 2. 市场流动性 ............................................................................................... 4 2.1. 公募资金：1-5 月新成立基金数同比下滑，合计发行份额同比小幅抬升 .............................................................................................................. 4 2.2. ETF 资金：1-5 月新成立 ETF 基金数同比大幅增加，合计发行份额同比亦上升 .................................................................................................. 5 2.3. 北上资金：上周北上资金整体小幅净流入，消费板块大幅净流出 ...................................................................................................................... 6 2.4. 两融资金：上周融资买入额上行，占 A 股成交额比重亦小幅回升 ...................................................................................................................... 7 2.5. 募集资金：5 月 IPO 节奏整体放缓，资金募集以定增和可交换债为主 .................................................................................................................. 8 3. 风险提示 ................................................................................................... 9 图目录 图 1: 上周公开市场货币净投放量为 680 亿元 ................................................ 3 图