汽车行业分价格级别跟踪报告：1Q消费升级趋势继续，中大型占比持续提升

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载 汽车 2024 年 05 月 22 日 汽车行业分价格级别跟踪报告 推荐 （维持） 1Q 消费升级趋势继续，中大型占比持续提升  作为汽车销量结构报告系列之一，我们季度更新分价格、级别销量数据，以把握消费结构变化趋势。1Q24 消费者购车意向从普通到豪华，从中小到中大的消费升级趋势继续，20 万元以上汽车销量占比同比增 1.4PP、环比增 0.8PP 至27%，其中 C 级车占比持续提升，1Q24 占比 42%、同比+4.9PP、环比-0.9PP。  分价格带看销量变化（按主力配置的终端零售价做分类，销量采用批发口径）： a) 0-10 万元：24 年一季度狭义乘用车批发销量（下同）119 万辆、同比+11%、环比-32%，占比 21%、同比+0.2PP、环比-1.2PP，份额趋势逐年下降，由2011 年的 56%下降至 2023 年的 21%。1Q24 份额同比基本保持不变主要受比亚迪海鸥等放量影响，环比下降主要为五菱缤果等车型缩量影响。 b) 10-15 万元：24 年一季度 186 万辆、同比+5.6%、环比-26%，占比 33%、同比-1.5PP、环比+0.8PP，份额趋势逐年上升，由 2011 年的 22%增长至2023 年的 33%。1Q24 份额同比下降主要受比亚迪元 PLUS 等车型缩量影响，环比上升主要受驱逐舰 05、元 UP 等车型放量影响。 c) 15-20 万元：24 年一季度 109 万辆、同比+9.9%、环比-30%，占比 19%、同比-0.1PP、环比-0.5PP，2023 年以前份额持续增长，份额由 2011 年的13%增长至 2022 年的 21%，2023 年及 1Q24 份额下滑主要受到传统 B 级燃油车价格下沉和 20 万元级电动车竞争影响，其中埃安 S、广丰凯美瑞、广本雅阁等车型缩量明显。 d) 20-25 万元：24 年一季度 41 万辆、同比+15%、环比-33%，占比 7.3%、同比+0.3PP、环比-0.5PP。份额趋势逐年上升，由 2011 年的 2.4%增长至2023 年的 7.5%。 e) 25-30 万元：24 年一季度 44 万辆、同比-2.2%、环比-27%，占比 7.7%、同比-1.0PP、环比+0.1PP。1Q24 同比下降主要受 Model Y 等缩量影响。 f) 30-40 万元：24 年一季度 48 万辆、同比+49%、环比-21%，占比 8.5%、同比+2.2PP、环比+0.8PP。1Q24 同环比增长主要受问界 M7 等放量影响。 g) 40 万元以上：24 年一季度 20 万辆、同比+8.9%、环比-16%，占比 3.5%、同比-0.05PP、环比+0.5PP。  虽然自主崛起的竞争带来汽车单价下降，但随增换购占比提升，消费者购车级别也在不断提升，包括从普通品牌转向豪华品牌（以 20 万元为主要分界线）、从中小型转变为中大型。其中，2024 年一季度 20 万元以上汽车销量占比同比增 1.4PP、环比增 0.8PP 至 27%，在 20 万元上下两个区间中，车型级别的变化如下： 1) 0-20 万元：A 级占比下降，B 和 C 级占比提升。24 年一季度 20 万元以下狭义乘用车合计批发 412 万辆、同比+8.1%、环比-29%，占比 73%、同比-1.4PP、环比-0.8PP。其中，A00 级销量占比 5.1%、同比+1.5PP、环比-1.9PP，A0 级 4.4%、同比-0.6PP、环比-1.2PP，A 级 35%、同比-3.6PP、环比不变，B 级 52%、同比+1.9PP、环比+2.7PP，C 级 3.3%、同比+0.8PP、环比+0.5PP。A 级份额下降主要受比亚迪元 PLUS 等车型减量影响，B、C 级份额提升主要受奇瑞捷途旅行者、一汽红旗 H5 等车型放量影响。 2) 20 万元以上：C 级车占比持续提升。24 年一季度 20 万元以上合计批发153 万辆、同比+16%、环比-26%，占比 27%、同比+1.4PP、环比+0.8PP。A 级 1.9%、同比-1.4PP、环比-1.3PP，B 级 56%、同比-3.5PP、环比+2.3PP，C 级 42%、同比+4.9PP、环比-0.9PP。其中 B 级份额同比下降主要受特斯拉 Model Y 等车型减量影响，环比提升受奔驰 GLC 等放量拉动；C 级份额提升主要受到问界 M7、理想 L7 等自主豪华中大车型大幅放量所致。  投资建议：2024 年以来，虽然整体价格竞争激烈，但消费结构性升级趋势依然明显，其中自主通过智能电动车成为主导结构升级的主要动能，为相关整车和零部件投资奠定了较好基础。此外以旧换新细则落地，有望带动中低端车型销量，但全年消费升级趋势仍会延续。 投资方面，整车依然需要个股基本面变化带动股价，建议持续跟踪重点车企变化，中概股行情下关注小米集团、路特斯。此外以旧换新政策主要刺激新能源车、中低价格车型，建议关注吉利、长安、比亚迪。  风险提示：宏观经济不及预期、汽车销量不及预期、原材料涨价超预期、汇率波动、政策不确定性风险等。 证券分析师：张程航 电话：021-20572543 邮箱：zhangchenghang@hcyjs.com 执业编号：S0360519070003 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 227 0.03 总市值(亿元) 33,683.77 3.73 流通市值(亿元) 26,098.05 3.68 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 1.6% -5.3% 6.0% 相对表现 -2.7% -9.3% 13.2% 相关研究报告 《汽车行业周报（20240513-20240519）：政策落地推动需求释放，预计 5 月销量同环比增长》 2024-05-19 《汽车行业新能源销量跟踪报告：24Q2 供给渐入佳境，市场竞争烈度依旧》 2024-05-18 《汽车行业重大事项点评：4 月行业销量符合预期，5 月有望受到政策拉动》 2024-05-13 -20%-8%4%16%23/0523/0823/1023/1224/0324/052023-05-22~2024-05-22汽车沪深300华创证券研究所 汽车行业分价格级别跟踪报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、 分价格销量及份额 ................................................................................................... 4 二、 分级别销量及份额 ................................................................................................... 8 汽车行业分价格级别跟