电子行业三星电子(005930.KS)FY2024Q1业绩点评及法说会纪要：存储业务扭亏为盈，传统淡季移动体验部门逆势增长

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 电子 2024 年 05 月 22 日 三星电子（005930.KS）FY2024Q1 业绩点评及法说会纪要 存储业务扭亏为盈，传统淡季移动体验部门逆势增长 会议时间：2024 年 4 月 30 日 会议地点：线上  事项： 2024 年 4 月 30 日三星电子发布 2024 年一季度报告，并召开业绩说明会。  评论： 1. 业绩总览：三星电子 2024Q1 实现营收 71.9 万亿韩元（YoY+13%，QoQ+6%），实现营业利润 6.61 万亿韩元（YoY+933%，QoQ+134%），实现净利润 6.75 万亿韩元（YoY+339%，QoQ+6%）。业绩大幅改善得益于旗舰 Galaxy S24 智能手机系列强劲销售，此外内存业务恢复盈利，通过满足对高附加值产品（如 LPDDR5X和企业级 SSD）的需求实现强劲增长，以及 MX 业务通过旗舰智能手机的强劲销售带动利润增长。 2. DDR5 和生成式 AI 存储需求强劲，存储业务扭亏为盈：DS 部门实现营收 23.14万亿韩元（YoY+68%，QoQ+7%）；经营利润 1.91 万亿韩元（同比增长 6.50 万亿韩元，环比增长 4.10 万亿韩元），成功扭亏为盈。此外，公司在 Q&A 环节中表示，一季度 DRAM 比特增长下降 10%，NAND 下降低个位数；但 ASP 大幅提高，DRAM 的 ASP 增长近 20%，NAND 的 ASP 提升近 30%，因此 DRAM 和NAND 都实现盈利。公司专注于高附加值产品，实现业务的高质量增长。 3. 传统淡季移动体验部门逆势增长，Galaxy S24 销售表现亮眼：Q1 为消费电子传统淡季，智能手机市场的高端和大众市场在销量和价值上均环比下降。公司首款 AI 手机 Galaxy S24 系列销量表现强劲，驱动 MX 业务手机及营业利润双增。此外，Galaxy AI 在 S24 系列中的新功能，如 Circle to Search 使用率持续高企，有助于进一步扩张销量，打造 AI 手机领导品牌。 4. 未来 DRAM 产能将集中于 HBM，ASP 和盈利能力持续改善：DRAM 业务方面，三星表示今年整体的比特出货量增长将受限制，因此在 DRAM 端的先进产能集中在盈利能力更强的“AI 内存”HBM 上，预计 HBM 产能增加带来的通用 DRAM 供应不足将推动相关产品价格上涨，有助于盈利能力改善。 5. 2024Q2 公司指引：根据公司业绩指引，（1）DS 部门：受生成性 AI 的需求推动，预计存储业务持续复苏，计划将产能更多地分配给服务器和存储产品以及时响应 AI 需求。系统半导体业务方面公司致力于确保旗舰 SoCs 的稳定供应。此外，24Q2 代工业务有望在 Q1 触底后实现两位数的季度环比增长。（2）显示业务：预计手机显示产品销量将增加，但行业竞争加剧可能会限制收入增长。大尺寸方面，公司将满足主要客户对电视面板的需求，并扩大高端显示器的销售。（3）DX：由于季节性影响，智能手机的整体需求将有所下降，保持以旗舰机为中心的销售策略并继续投资推进 Galaxy AI。网络业务方面计划进一步扩大主要海外市场的业务基础。由于新兴市场的电视需求减少，预计 VD 业务整体市场需求将下降，但公司将通过全球体育赛事实现增长。受益新品推出及空调销售旺季，预计 DA 销售额实现增长。（4）哈曼：由于汽车业务的持续增长业绩将有所改善。 6. 2024 公司全年指引：根据公司业绩指引，（1）DS 部门：预计包括服务器和存储在内的业务状况仍将保持强劲，个人电脑/移动设备的强劲需求将得益于端侧AI 扩展。代工业务方面，公司将量产 GAA 3nm 第二代技术，提高 2nm 技术的成熟度，扩大来自人工智能和高性能计算等高增长应用的订单。（2）显示业务：手机业务将受益于 OLED 渗透率上升实现温和增长，大尺寸方面围绕高附加值产品加强产品组合，从而实现收入增长。（3）DX 部门：手机方面受益于端侧 AI和新兴市场增长而扩张，将进一步拓展 Galaxy AI 在其他旗舰机型应用；网络方面进一步扩大海外市场；电视整体需求将逐步复苏，三星引领人工智能屏幕时代；数字家电方面将继续改善业务结构以扩大高端产品销售。（4）哈曼：增加显示器/HUD 等新领域的订单，同时扩大 TWS 系列，提高消费类音频产品的销售额。  风险提示： 终端产品销量不及预期，技术研发不及预期，行业竞争加剧 证券分析师：耿琛 电话：0755-82755859 邮箱：gengchen@hcyjs.com 执业编号：S0360517100004 证券分析师：岳阳 邮箱：yueyang@hcyjs.com 执业编号：S0360521120002 证券分析师：高远 邮箱：gaoyuan@hcyjs.com 执业编号：S0360523080005 华创证券研究所 会议纪要 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、三星电子 2024 年一季度业绩 ................................................................................... 4 （一）收入及盈利情况 ..................................................................................................... 4 （二）支出情况 ................................................................................................................. 4 （三）股息分红 ................................................................................................................. 4 二、营收划分 ..................................................................................................................... 5 （一）DS 部门 ................................................................................................................... 5 1、存储业务 .......................................................................................................