房地产行业周报(2024年第21周：0520-0526)：一二手房成交转弱，各地宽松政策持续落地

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 行业周报 | 房地产 一二手房成交转弱，各地宽松政策持续落地 房地产周报（2024 年第 21 周：0520~0526）  核心结论 分析师 周雅婷 S0800523050001 13828881824 zhouyating@research.xbmail.com.cn 翟苏宁 S0800524040005 13660049336 zhaisuning@research.xbmail.com.cn 联系人 许文胜 18930497614 xuwensheng@research.xbmail.com.cn 相关研究 房地产：二手成交有所回暖，宽松政策集中落地 — 房 地 产 周 报 （ 2024 年 第 20 周 ：0513~0519） 2024-05-19 房地产：多部门齐聚发声 政策利好集中出台—5 月 17 日房地产政策点评 2024-05-18 房地产：新开工降幅收窄，政策积极有望助力销售企稳—2024 年 4 月开发投资数据点评 2024-05-18 市场行情：本周上证综指下降 2.07%，恒生指数下降 4.83%，A 股房地产板块下降 5.49%，H 股内房板块下降 9.03%。板块涨幅前三国瑞健康、新华联、金辉控股分别上涨 85.53%、45.65%和 37.77%；板块跌幅前三中梁控股、汇景控股、远洋集团分别下跌 32.98%、27.27%和 26.98%。 新房成交：本周 23 城周新房成交整体环比下降 9.6%，同比下降 34.7%，本年累计同比下降 41.7%；较去年全年增速下降 35pct。本周一线城市周新房成交整体环比下降 5.4%，同比下降 24.4%，本年累计同比下降 37.9%；较去年全年增速下降 39pct。本周二线城市周新房成交整体环比下降 12.9%，同比下降 40.0%，本年累计同比下降 43.7%；较去年全年增速下降 35pct。本周三线城市周新房成交整体环比上涨 6.9%，同比下降 11.6%，本年累计同比下降 36.5%；较去年全年增速下降 16pct。 二手房成交：本周 12 城周二手房成交环比下降 8.2%，同比下降 2.9%，本年累计同比下降 17.6%；较去年全年增速下降 50pct。 土地市场：截至上周，100 大中城市土地供应/成交规划建筑面积年度累计同比分别下降 17.4%/下降 20.3%，土地年度累计成交楼面均价同比下降 5.2%。上周 100 大中城市土地成交总价 190 亿元，年度累计同比-24.4%；结构上，一线/二线/三线城市年度累计同比分别-34.7%/-20.2%/-23.8%。上周 100 大中城市土地成交溢价率约为 3.0%，其中一线/二线/三线成交溢价率分别为0.0%/2.0%/4.4%。 板块估值：本周 A 股地产开发商 P/E、P/B 平均值分别为 16.2x/0.5x；H 股地产开发商 P/E、P/B 平均值分别为 6.6x/0.4x；中介服务公司 P/E、P/B 平均值分别为 48.7x/1.2x；A/H 股物业公司 P/E、P/B 平均值分别为 11.0x/1.8x。 投资建议：本周一二手房成交同环比增速均再度转负，逐步进入传统淡季后，一二手房市场将表现出季节性走弱，成交热度仍有待提振，政策松绑效果尚不显著。预计各地新一轮宽松政策将陆续落地，持续释放积极信号，并对基本面形成一定支撑。市场乐观情绪释放并回调后，中期我们仍然认为可乐观看待，基本面反应不佳或将有进一步政策出台。推荐二手房交易中介龙头贝壳、深圳城中村改造龙头天健集团、区域龙头滨江集团，建议关注央国企行业龙头华润置地、中国海外发展，品质类房企绿城中国，具备商业现金流的民企龙湖集团、新城控股，代建龙头绿城管理控股。 风险提示：房地产政策调控效果不及预期风险；商品房销售复苏不及预期风险；开发商资金链缓解情况不及预期风险。 证券研究报告 2024 年 05 月 26 日 行业周报 | 房地产 西部证券 2024 年 05 月 26 日 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 索引 内容目录 一、 本周市场回顾：A/H 股板块均跑输大盘 .......................................................................... 3 二、 行业成交数据情况 ........................................................................................................... 3 2.1 本周新房成交数据：同比降幅扩大，环比增速转负 ..................................................... 3 2.2 本周二手房成交数据：同环比增速再转负 ................................................................... 4 三、 土地市场情况 .................................................................................................................. 5 四、 行业政策及新闻 .............................................................................................................. 6 五、 行业观点&板块估值 ........................................................................................................ 6 5.1 行业观点 ...................................................................................................................... 6 5.2 板块估值 ...................................................................................................................... 7 图表目录 图 1：板块走势与大盘比较（截至 5 月 24 日收盘价） ............................................................ 3 图 2：23 城新房周度成交情况 ..........................................................................................