策略周论：短期下跌斜率有望趋缓，兼顾位置低、股息高、价格涨、供需佳

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 策略周报 短期下跌斜率有望趋缓，兼顾位置低、股息高、价格涨、供需佳 策略周论（20240526）  核心结论 分析师 慈薇薇 S0800523050004 13916466506 ciweiwei@research.xbmail.com.cn 大势研判：按照大势研判“新量价体系”的高频弱信号系统，2024.5.15 是自 2024.2.2 战略低吸以来第一次触发的减仓信号。随着市场的进一步回落和情绪的进一步消化，并根据大势研判“新量价体系”的高频弱信号系统，短期后续下跌斜率有望趋缓。 逻辑 1：宏观经济基本面预期边际底部回升，政策偏积极，中观产业政策、进程方面亦较为有利。地产新政出台，对中长期的经济基本面和市场风险偏好都预期都有所提振。中长期向好。 逻辑 2：从政策事件驱动及市场位置联动视角，上周房地产政策催化呈现密度高、情绪高的状态，且市场上周已经处在上涨到盈亏比小于 1 的区间内，情绪高和位置高的叠加，自然容易引来市场的反转。 逻辑 3：从技术和筹码视角，2023.8.28 以及 2023.5.9 的运行区间内均有一定的筹码压力，本周遇到阻力自然在预期之内。中期需要经济基本面、宏观政策面、产业面的进一步显著改善，才可突破中期上方空间压制。当后续指数进入今年 3、4 月份震荡消化区间时，便会遇到较强的短期支撑。 风格和行业配置：短期来看，随着市场走势和情绪的进一步消化，顺周期、高股息、成长风格有望进入相对均衡区间。应通过位置低、股息高、价格涨、供需佳来兼顾胜率和赔率，进行结构性优化。继续重视涨价和通胀链条的行业传导。中长期来看，一是，继续保持对“新高股息”的配置。资源类和稳定类高股息；泛高股息中的顺周期品种；有即将成为高股息潜力的各行业新品种。二是，持续关注政策支持的设备更新、新质生产力方向，并重视涨价（通胀）链条、财富出海、市占率提升的方向。三是，泛 AI 需把握波段操作的节奏，逢低布局。本周行业配置框架排名靠前的行业为：电力设备、公用事业、家电、交运、机械、石油石化、有色、医药生物、农林牧渔、通信。 投资者关注的周度热点问题：展望未来，从涨价传导视角、从供需结构视角，哪些行业具备中期机会？ 结论：有色、基础化工、农林牧渔、建材、公用事业、医药、交运、电子、通信、家电、机械、纺服、电力设备、食品饮料相关行业均有轮动预期。站在当下，为兼顾赔率和胜率，应该通过价格传导链条前后切换、高低切换、供需结构边际改善预期程度来进行结构优化：值得对边际涨价预期处于前期的细分行业做深入挖掘，即处于涨价前期（胜率），且当前价格水平仍处于历史低位（赔率）；抑或是选取供需结构边际改善预期程度较大的细分领域。 风险提示：宏观环境变化，产业政策变化风险，技术创新面临不确定性，市场竞争恶化风险。模型基于历史数据，可能存在局部失效风险。 证券研究报告 2024 年 5 月 26 日 策略周报 西部证券 2024 年 5 月 26 日 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 索引 内容目录 一、 投资者关注的周度热点问题 ............................................................................................ 4 二、 西部策略周论——近期观点集锦回顾 .............................................................................. 4 三、 大势研判展望 .................................................................................................................. 6 四、 西部策略行业配置综合打分框架表周度展望 ................................................................... 7 4.1 过去一周市场表现 ....................................................................................................... 7 4.2 行业配置综合打分框架表周度结果 .............................................................................. 7 4.2.1 本周打分结果 ...................................................................................................... 7 4.2.2 基本面体系 .......................................................................................................... 8 4.2.3 估值体系.............................................................................................................. 9 4.2.4 市场情绪特征体系 ............................................................................................... 9 五、 后续关注 ....................................................................................................................... 11 六、 风险提示 ....................................................................................................................... 12 策略周报 西部证券 2024 年 5 月 26 日 3 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 图表目录 表 1：西部策略行业配置综合打分框架表 ................................................................................ 7 表 2：基本面体系得分 ........................................................................................................