建材行业周报：地产链政策底不断夯实 逆势成长龙头为配置主线

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 行业周报 | 建筑材料 地产链政策底不断夯实 逆势成长龙头为配置主线 建材行业周报 20240520-20240526  核心结论 分析师 李华丰 S0800521070003 18516181967 lihuafeng@research.xbmail.com.cn 相关研究 1、水泥：本周全国水泥均价 365.7 元/吨，环比+6.5 元/吨（+1.81%），同比-45.16元/吨（-11%）。全国水泥煤炭价差 258.55 元/吨，环比+6.76 元/吨（+2.68%），同比-22.61 元/吨（-8.04%）。全国库容比 67.5%，环比+0.94pct，同比-5.94pct。全国出货率 54.3%，环比-1.5pct，同比-6.7pct。 2、玻璃：本周国内浮法均价 1692.23 元/吨，环比-14.68 元/吨（-0.86%），同比-425.02 元/吨（-20.1%）。玻璃-纯碱-天然气价差 444.4 元/吨，环比-45 元/吨（-9.19%），同比-314.33 元/吨（-41.43%）。库存 5368 万重箱，环比+0.68%。 3、玻纤：本周无碱玻璃纤维纱均价 4142 元/吨，环比上期持平；中碱玻璃纤维纱均价为 5350 元/吨，环比持平；缠绕直接纱均价 3900 元/吨，环比持平；电子纱均价 8800 元/吨，环比持平。 4、储能：本周储能行业新招标储能（不含抽水蓄能）项目新增 1345.44MW（2382.12MWh）。 本周重要新闻及行业点评 1、5.21 日全国地方党委金融办主任会议在京召开。国务院副总理何立峰提到“要统筹做好房地产风险、地方政府债务风险、地方中小金融机构风险等相互交织风险的严防严控”。“相互交织”是一种新提法，这意味着地产风险的传染性得到更高程度重视，也意味着政策底进一步夯实。 2、我们认为本周建材轻工行业的调整并非逆转，或仅是上行期中一次波动。板块行情的涨跌源于基本面偏弱的现实与政策转暖的预期不断切换，我们认为近期出现的政策信号是启动型的，高层稳住地产基本面以防范风险的姿态十分坚决，市场或重建地产下行空间有限的共识，也意味着地产链估值下行重新有了锚点。考虑到此时并非政策预期的终点，建材轻工行业的估值端修复仍然有空间。 本周投资组合 1、地产链：我们一直认为优质公司的逆周期成长能力持续被市场低估，短期随着地产政策转向有望开始修复。建议关注细分龙头东方雨虹、江山欧派、三棵树，中长期继续看好零售型公司，建议关注伟星新材、索菲亚、北新建材等。 2、出口链：美国地产复苏+跨境电商产业趋势+低估值，建议关注匠心家居、乐歌股份、恒林股份、永艺股份等。 3、高股息：建议关注奥普家居、江山欧派、兔宝宝。 4、新材料：建议关注稀缺的活性氧化镁生产企业濮耐股份。 风险提示：竣工不及预期、地产超预期下滑、行业协同破裂。 证券研究报告 2024 年 05 月 26 日 行业周报 | 建筑材料 西部证券 2024 年 05 月 26 日 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 索引 内容目录 一、 本周股价表现 .................................................................................................................. 4 二、 本周重要数据 .................................................................................................................. 9 三、 重点子行业跟踪 ............................................................................................................ 12 3.1 水泥行业周度跟踪 ..................................................................................................... 12 3.2 玻璃行业周度跟踪 ..................................................................................................... 15 3.3 储能行业周度跟踪 ..................................................................................................... 16 3.4 光热行业周度跟踪 ..................................................................................................... 17 四、 投资主线 ....................................................................................................................... 18 4.1 水泥板块： ................................................................................................................ 18 4.2 地产产业链： ............................................................................................................. 18 4.3 玻璃： ........................................................................................................................ 18 4.4 玻纤： ........................................................................................................................ 19 4.5 其他细分领域： ......................................................................................................... 19 五、 建议关注标的 ................................