海外周报：美国PMI反弹，降息预期小幅回落

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 宏观 美国 PMI 反弹，降息预期小幅回落 华泰研究 研究员 易峘 SAC No. S0570520100005 SFC No. AMH263 evayi@htsc.com +(852) 3658 6000 研究员 陈玮 SAC No. S0570524030003 chenwei023580@htsc.com +(86) 10 6321 1166 联系人 胡李鹏，PhD SAC No. S0570122120062 hulipeng@htsc.com +(86) 10 6321 1166 联系人 齐博成 SAC No. S0570122080197 qibocheng@htsc.com +(86) 21 2897 2228 2024 年 5 月 26 日│中国内地 海外周报 海外一周概览 美欧日 PMI 数据整体超预期，全球增长动能整体改善，联储降息预期回落，美债收益率上行、美元走强，大宗商品价格普遍回落。本周关注欧元区 5月 HICP（5 月 31 日）、美国 4 月 PCE（5 月 31 日）。 高频数据 美国消费保持韧性；首申人数延续回落态势；房贷利率高位下降。消费方面，RedBook 零售指数显示，5 月美国零售同比或再度上升。就业市场方面，最新一周首申人数回落至 21.5 万人，延续上一周下行趋势，低于市场预期的 22 万人；岗位空缺延续回落态势。地产方面，30 年期固定利率房贷利率下降 8bp 至 6.94%，高利率下房贷申请需求仍然低迷。 上周主要宏观数据 美欧日 5 月 PMI 整体超彭博一致预期（下同）；4 月美国耐用品订单超预期反弹；日本 4 月通胀超预期。美国 5 月 Markit PMI 全面好于预期，其中制造业 PMI 为 50.9，高于预期的 49.9；服务业 PMI 为 54.8，高于预期的51.2；综合 PMI 为 54.5，大幅高于预期的 51.2，且创 2022 年 4 月以来的最高水平；受市场关注的通胀数据方面，企业购进价格从上月 57.3 上行至59.7。美国 4 月耐用品订单超预期反弹，环比初值为 0.7%，大幅高于预期（-0.8%）；其中，核心资本品订单环比为 0.3%，高于预期（0.1%），指示投资有所复苏。欧元区 5 月制造业 PMI 初值创 15 个月新高，显示欧元区经济延续复苏。5 月欧元区制造业 PMI 上升至 47.4，高于预期的 46.1；服务业 PMI 持平于 53.3，低于预期的 53.6。日本 5 月制造业 PMI 回升至荣枯线以上，4 月通胀略超市场预期。5 月日本制造业 PMI 回升至 50.5,12 个月以来首次超过荣枯线，服务业 PMI 从 54.3 回落至 53.6；4 月日本 CPI 同比上升 2.5%，高于预期（2.4%），核心 CPI 同比上涨 2.2%，与预期一致。 政策动态 美联储会议纪要显示降息可能需要等待更长时间；欧央行委员确认 6 月降息；日央行植田和男暗示年内仍可能加息。美联储 5 月会议纪要显示，联储担心通胀下降的进展不足，认为需要花更多时间才有信心降息，且多名决策者表示一旦重燃通胀风险，有必要进一步加息。欧央行委员确认 6 月降息，后续降息路径可能依赖于数据。德国央行行长 Nagel 和法国央行行长维勒鲁瓦、欧央行管委均表示，6 月可能降息，但 Nagel 也表示，后续降息要取决于数据，再下一次降息可能是 9 月会议。日央行行长植田和男表示，一季度日本经济萎缩主要来自汽车行业扰动，经济未来将会复苏，日央行对经济逐步复苏的看法没有显著变化，显示日央行后续仍可能加息；长期利率由市场决定，不会就日本长期利率的日常波动置评，暗示长期收益率的波动还未达到日央行采取行动的程度。 金融市场 偏强的基本面导致联储降息预期继续回落，美债长短端收益率上行，美元走强，美三大股指涨跌不一；原油和黄金下跌。联储降息预期回落，7 月首次降息概率从 32%下降至 10%，9 月首次降息概率从 82%下降至 55%，全年累计降息幅度下降 10bp 至 34bp；2 年期和 10 美债收益率分别上行 10bp和 9bp 至 4.93%和 4.47%。美元指数上行 0.2%至 104.7，美股三大指涨跌不一，标普 500 指数下跌 0.7%，受英伟达财报超预期提振，纳斯达克指数上涨 0.3%。大宗商品普遍走弱，布伦特原油全周下跌 2.8%至 80.2 美元/桶；黄金下跌 3.1%至 2342 美元/盎司。 风险提示：美联储降息晚于预期；金融体系脆弱性爆发。 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 宏观研究 正文目录 全球金融条件和经济动能高频指标一览 ........................................................................................................................ 4 海外金融条件 ................................................................................................................................................................ 6 全球居民就业、收入和消费活动高频指标 .................................................................................................................... 7 全球制造业、地产、外贸指标追踪 ............................................................................................................................... 9 全球主要商品及航运价格监测 .................................................................................................................................... 11 海外央行跟踪 .............................................................................................................................................................. 12 资产价格：利率、汇率、全球股市 ........................................