建材行业2024Q1建材板块基金持仓分析：持仓比例新低，把握边际改善

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨专题报告丨建材 [Table_Title] 持仓比例新低，把握边际改善 ——2024Q1 建材板块基金持仓分析 报告要点 [Table_Summary]公募基金 2024 年 1 季报已经披露，2024Q1 板块基金重仓持股市值 135 亿元，较 2023Q4 环降 17%，占全部 A 股重仓持股市值比为 0.49%，较 2023Q4 环降 0.10pct。相较 2024Q1 建材板块占全 A 流通市值比例 1.44%，超配比例为-0.95%，超配比例较 2023Q4 环比回落 0.03pct。 分析师及联系人 [Table_Author] 范超 张佩 李金宝 李浩 董超 SAC：S0490513080001 SAC：S0490518080002 SAC：S0490516040002 SAC：S0490520080026 SAC：S0490523030002 SFC：BQK473 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 建材 cjzqdt11111 [Table_Title2] 持仓比例新低，把握边际改善 ——2024Q1 建材板块基金持仓分析 行业研究丨专题报告 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 综述：持仓比例创历史新低 公募基金 2024 年 1 季报已经披露，2024Q1 板块基金重仓持股市值 135 亿元，较 2023Q4 环降 17%，占全部 A 股重仓持股市值比为 0.49%，较 2023Q4 环降 0.10pct。相较 2024Q1 建材板块占全 A 流通市值比例 1.44%，超配比例为-0.95%，超配比例较 2023Q4 环比回落 0.03pct。 公募基金：板块分化，稳健品种受青睐 总结来看，板块分化，稳健品种受青睐。1）家装建材：零售增持，工程减持。家装建材板块被减持标的为蒙娜丽莎、东宏股份、凯伦股份等 B 端建材，被增持的标的为森鹰窗业、兔宝宝、科达制造等，北新建材、伟星新材稳定。整体看，零售端建材更受市场青睐，如北新建材、伟星新材、兔宝宝等；此外非洲出海标的科达制造同样获得增持；工程端建材则更多被减持。2）水泥：减持为主，增持出海龙头华新。水泥板块主要获增持的标的为四方新材、尖峰集团、上峰水泥、塔牌集团、华新水泥，持仓相对稳定的主要为海螺水泥，其他标的均有所减持。地产链预期悲观及开复工速度较慢的情况之下，股息率较高且具备出海逻辑的华新水泥或关注较多。3）玻璃：个股分化明显，光伏药玻获增持。光伏相关的亚玛顿、金晶科技、旗滨集团获增持；业绩确定性高的药用玻璃龙头山东药玻获增持。被减持的为受到硅料降价及浮法预期影响的南玻 A、短期业绩承压的力诺特玻璃以及此前寻求转型的金刚光伏。4）玻纤：行业触底回升，龙头获增持。1 季度行业价格已跌至底部，且行业部分企业已经陷入亏损甚至亏损至现金流，而随着供需的边际改善，叠加行业盈利底部，3 月下旬行业价格开始回升，3 月库存也出现大幅下降，对应的行业龙头中国巨石、国际复材、中材科技获得增持较多。5）新材料：持仓变动分化。天铁股份、鲁阳节能、时代新材、青鸟消防等获机构增持；天宜上佳、欧晶科技、海达股份、石英股份等光伏相关标的机构减持，凯德石英、中复神鹰、凯盛科技等维持稳定。 陆股通：高股息&稳增长品种获增持 选取 10 只板块主要外资持股的标的为样本，2024Q1 北上资金对其中 3 个标的持股比例上升，7 个标的持股比例下降，减持标的为冀东水泥、旗滨集团、中国巨石、东方雨虹、坚朗五金、三棵树、伟星新材，增持标的为海螺水泥、华新水泥、北新建材。北上资金整体减持地产链，主要增持股息率较高水泥龙头海螺水泥、华新水泥及股权激励落地增长预期较强的北新建材。 重视玻纤拐点，关注地产预期修复，看好细分景气赛道 1）重视玻纤拐点。玻纤行业库存拐点已现，2024 年玻纤供需有望扭转，关注电子布与新兴需求（如光伏边框）的弹性，推荐中国巨石、中材科技、长海股份等。2）关注优质家装龙头。1季度地产数据较弱，同比增速为全年最低，当前市场对地产链预期回到低位，但解除限购、防范风险等举措仍将继续，预期冰点或迎改善。关注优质 B 端龙头三棵树、东方雨虹、坚朗五金；C 端建材继续推荐，标的北新建材、伟星新材、兔宝宝等。3）看好细分景气赛道。推荐受益中硼硅渗透率提升的药用玻璃、受益集装箱反弹的麦加芯彩及出海标的科达制造、华新水泥等。 风险提示 1、地产需求修复低于预期； 2、原材料价格大幅上涨。 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《如何看待本轮地产政策带来的行情演绎？——以 2021 年中以来历次行情复盘为鉴》2024-05-19 •《底部已现——建材行业 2023 年报及 2024 一季报综述》2024-05-15 •《关注政策升温下的消费建材底部机会——建材周专题 2024W18》2024-05-14 -26%-15%-3%8%2023/52023/92024/12024/5建材沪深300指数2024-05-25%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 15 行业研究 | 专题报告 目录 综述：持仓比例创历史新低 .......................................................................................................... 4 公募基金：板块分化，稳健品种受青睐 ........................................................................................ 5 家装建材：零售增持，工程减持 .................................................................................................................... 7 水泥：减持为主，增持出海龙头华新 ............................................................................................................. 8 玻璃：个股分化明显，光伏药玻获增持 ......................................................................................................... 9 玻纤：行业触底回升，龙头获增持 ....................................................................................