房地产开发行业2024W21：本周新房成交同比-35.0%，自然资源部拟修订《土地储备管理办法》

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2024 年 05 月 26 日 房地产开发 2024W21：本周新房成交同比-35.0%，自然资源部拟修订《土地储备管理办法》 自然资源部就修订《土地储备管理办法》公开征求意见，土地储备资金将实行专款专用。文件提出，各地应根据国民经济和社会发展规划、国土空间规划，编制土地储备三年滚动计划，合理确定未来三年土地储备规模。结合城市更新、成片开发等工作划定储备片区，优先储备空闲、低效利用等存量建设用地。相较于 2017《土地储备管理办法》，此次征求意见稿提到，财政部门从土地出让收入中划出一定比例资金，建立国有土地收益基金，用于土地储备，具体比例由各省、自治区、直辖市、计划单列市人民政府确定。土地储备资金通过政府预算安排，实行专款专用。新规将进一步促进土地节约集约利用，帮助实现土地高效配置。 最新 5 年期以上 LPR 维持不变。据央行，5 月最新 5 年期以上 LPR 为3.95%，较上月维持不变，已连续 3 月保持不变。 行情回顾：本周申万房地产指数累计变动幅度为-5.3%，落后沪深 300 指数3.18 个百分点，在 31 个申万一级行业排名第 30 名。 新房：本周 30 个城市新房成交面积为 216.5 万平方米，环比下降 5.5%，同比下降 35.0%，其中样本一线城市的新房成交面积为 46.0 万方，环比-12.9%，同比-32.2%；样本二线城市为 116.1 万方，环比-9.8%，同比-37.9%；样本三线城市为 54.4 万方，环比 14.4%，同比-30.4%。 二手房：本周 13 个样本城市二手房成交面积合计 131.6 万方，环比下降7.1%，同比增长 2.4%。其中样本一线城市的本周二手房成交面积为 39.5万方，环比-11.2%；样本二线城市为 64.6 万方，环比-3.2%；样本三线城市为 27.5 万方，环比-9.8%。 信用债：本周共发行房企信用债 5 只，环比不变；发行规模共计 23.00 亿元，环比减少 12.95 亿元，总偿还量 78.01 亿元，环比增加 12.1 亿元，净融资额为-55.01 亿元，环比减少 25.05 亿元。主体评级方面，本周房企债券发行已披露的主体评级以 AAA 及 AA（43.5%、47.8%）为主要构成。债券类型方面，本周房企债券发行以超短期融资债券及一般公司债（ 34.8%、34.8%）为主要构成。债券期限方面，本周以 0-1 年及 3-5 年（34.8%、34.8%）的债券为主。 投资建议：维持行业“增持”评级。我们认为重点关注房地产相关股票有以下理由：1、政策受基本面倒逼进入深水区，如我们 2022、2023 年在报告中反复阐述，认为本轮最终政策力度超过 2008、2014 年，而现在尚在途中。2、地产作为早周期指标，具备指向性作用，配置地产相当于配置经济风向标。3、行业竞争格局改善逻辑依旧适用，出险房企有增无减，拿地和销售表现优异的依然是头部国央企和少量混合所有制及民企，品质房企有望在未来的格局中更加受益。4、我们在上年提出的“只看好一线+2/3 二线+极少量城市”依然奏效，这个城市组合在销售前期偶尔反弹时表现更好也得到了印证。5、供给侧政策，收储、妥善处置闲置土地等政策成为下一阶段观察落地最重要的方向，且可以预见，一二线仍然更受益。基于以上的配置逻辑，在股票层面我们推荐几个维度：1、基本面相关股票：1）开发：保利发展、建发股份、招商蛇口、华发股份、滨江集团；H 股的绿城中国、越秀地产、华润置地、中国海外发展、建发国际集团等；2）物业：A 股关注招商积余。H 股关注华润万象生活、中海物业、保利物业、万物云、绿城服务等；3）中介：贝壳；4）地方城投承担更多保交房、保障房等的任务，利好主要地方城投企业。2、受益于 5.17 大会政策，一线上海、北京、深圳、广州本地概念股。 风险提示：政策落地不及预期、需求复苏不及预期、房企出险风险蔓延。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 金晶 执业证书编号：S0680522030001 邮箱：jinjing3@gszq.com 研究助理 夏陶 执业证书编号：S0680122080038 邮箱：xiatao@gszq.com 相关研究 1、《房地产开发：政策供需两端同步发力，维稳房地产攻坚战进入深水区》2024-05-19 2、《房地产开发：2024W20：本周新房成交同比-29.4%降幅收窄，房价持续承压，中央支持政策加码》2024-05-19 3、《房地产开发：2024W19：本周新房成交同比-51.9%，宽松进程延续，全国仅剩 6 省市维持限购》2024-05-12 -48%-32%-16%0%16%32%2023-052023-092024-012024-05房地产开发沪深300 2024 年 05 月 26 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1.LPR 维持不变，自然资源部拟修订《土地储备管理办法》 ....................................................................................... 3 2.行情回顾 ............................................................................................................................................................ 4 3.重点城市新房二手房成交跟踪 .............................................................................................................................. 7 3.1 新房成交（商品住宅口径） ........................................................................................................................ 7 3.2 二手房成交（商品住宅口径） ..................................................................................................................... 9 4.重点公司境内信用债情况 .................................................................................................................................... 11 5.本周政策回顾 ........................