商业贸易行业：从2018年两会看零售产业发展风向标

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 12 投资策略|商业贸易 证券研究报告 Tabl e_Title 商业贸易行业 从 2018 年两会看零售产业发展风向标 Table_Summary 核心观点：  从 2018 年两会看零售产业发展风向标 从今年两会的参会提案中，我们提炼出与零售行业相关的两条主线。首先是大众消费升级主题依然明确，无论是年初中央一号文件中的“乡村振兴、精准脱贫”战略，还是两会中总理报告提出 “提高个税起征点，合理调整社会最低工资”，均体现出政策对提高人民消费品质、实现“美好生活”的大力扶持。其次是互联网与新零售仍是政策热点，人大代表与政协委员中不乏互联网巨头的创始人。而在新零售“人、货、场”的重构中，互联网企业在数据支持、供应链迭代、技术赋能中的作用愈加凸显。零售业改革与经济转型和百姓生活息息相关，“人工智能”、“新零售”等话题继 2017 年受到两会关注后，继续成为 2018 年两会的关注热点。  周观点：制造型零售崛起，关注小米生态相关公司 1）小米新零售模式的成功，一方面验证了传统线下零售渠道效率提升的巨大空间，注入互联网基因、融合全渠道、数据化运营，推动人、货、场三要素重构，线下渠道变革有望带来惊喜；另一方面，除前端引流及业态创新外，小米高性价比爆款的产品策略，也反应了新一代消费者品质为核心的消费升级诉求。2）正如苹果带动的苹果产业链公司、阿里巴巴带动的阿里产业链相关公司等，小米未来作为生态型巨头公司，其体系内同样有望长出重量级产品型公司。  可选消费、电商产业链、线下渠道整合是我们 2018 年度策略关键词 我们继续看好零售板块，互联网巨头的介入带来技术、数据、体验的全面升级，加速行业分化和集中度提升。可选消费、电商产业链和线下渠道整合，是我们在 2018 年度策略报告中的三条主线：1）年轻女性用户的崛起，带来新用户的渗透和扩容，重点关注三四线珠宝消费升级品种：莱绅通灵、老凤祥；2）有质量的收入规模增长享受高估值，电商产业链仍然是增速最快的细分领域，重点关注南极电商、苏宁云商；3）线下渠道以整合逻辑为主，超市关注永辉超市，百货关注天虹股份、王府井和重庆百货。 关注组合：南极电商、苏宁云商、莱绅通灵、青岛金王、赫美集团 风险提示 经济下滑，房价高企等因素导致终端需求疲软；资金、技术、人才等瓶颈导致全渠道整合协同低于预期；工租金成本上涨，电商持续分流实体零售。 Table_Grade 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2018-03-05 Tabl e_Chart 相对市场表现 Table_Aut hor 分析师： 洪 涛 S0260514050005 021-60750633 hongtao@gf.com.cn Table_Report 相关研究： 【广发商贸】京东 4Q2017点评：开放平台回暖拉动GMV 增速回升，规模扩张仍为首要目标 2018-03-05 商业贸易行业:腾讯系再下一城，2018 年新零售全面铺开之年 2018-02-25 商业贸易行业:2018 狗年春节黄金周消费数据点评：线上便利、线下体验，品质消费全面升级 2018-02-22 Table_Contacter -40%-23%-6%11%28%2017-032017-072017-102018-02商业贸易沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2/12 行业热点 目录索引 一、从 2018 年两会看零售产业发展风向标 ....................................................................... 4 二、行业观点 ...................................................................................................................... 8 1、行情回顾 ............................................................................................................... 8 2、周观点：制造型零售崛起，关注小米生态相关公司 ............................................. 8 3、可选消费、电商产业链、线下渠道整合是我们 2018 年度策略关键词 ................. 8 三、上周 A 股行情回顾 ...................................................................................................... 9 四、上周重要新闻与公告 .................................................................................................. 10 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3/12 图表索引 图 1：各板块周涨跌幅状况 ..................................................................................... 9 图 2：各板块月涨跌幅状况 ..................................................................................... 9 图 3：过去一周交易日零售板块涨幅前十和后十： .............................................. 10 表 1：2018 年零售届人大代表名单 ........................................................................ 4 表 2：2018 年零售政协委员名单 ............................................................................ 5 表 3：2018 年两会零售行业热点提案议案 ............................................................. 5 表 4：往年两会零售行业热点提案议案 .................................................................. 5 表 5：参与两会零售企业财务信息 ............................