宏观经济研究周报：国内经济平稳恢复，美国通胀略低预期

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 5 国内经济平稳恢复，美国通胀略低预期 宏观经济研究周报（05.13-05.17）) 2024 年 05 月 19 日 上 证指数-沪深 300 走势图 % 1M 3M 12M 上证指数 2.06 6.28 -5.40 沪深 300 1.66 7.22 -9.55 叶 彬 分 析师 执业证书编号:S0530523080001 yebin@hnchasing.com 相关报告 1 经济金融高频数据周报（04.15-04.19）2024-04-21 2 宏观经济研究周报（04.15-04.19）：国内一季度 GDP 超预期，美联储降息预期降温 2024-04-21 3 宏观经济研究周报（04.08-04.12）：国内 CPI同比回落，美国 CPI 同比超预期 2024-04-15 投资要点  本 周 观 点 ：国 内 方 面 ，4月份全国规模以上工业增加值同比增长6.7%，比上月加快 2.2 个百分点，环比增长 0.97%，工业生产活动加快。投资方面，基建投资增速放缓，1-4 月狭义基建投资同比增长 6.0%，增速下滑 0.5 个百分点。4 月单月同比增长 5.1%，增速较 3 月走低约 1.5个百分点；房地产开发投资下降，1-4 月全国房地产开发投资同比下降 9.8%，降幅较 1-3 月扩大 0.3 个百分点。4 月单月同比下降 10.5%，降幅扩大 0.4个百分点；制造业投资稳定，1-4月制造业投资增长9.7%，增速较 1-3 月放缓 0.2 个百分点。高技术产业投资同比增长 11.1%，增速较前值回落 0.3 个百分点。消费方面，增速有所放缓，4 月份社消总额同比增长 2.3%，增速较 3 月份回落了 0.8 个百分点，连续四个月呈现下行趋势。未来一段时间，预计在供需两端政策作用下，房地产开发投资增速有望逐步企稳，得益于超长期特别国债发行和专项债发行的加快，以及各地推进地产、消费品“以旧换新”、设备更新改造的政策举措，后续工业生产有望保持活跃态势，消费逐步回暖。海外 方 面 ，美国通胀率有所回落：美国 4 月 CPI 同比涨幅为 3.4%，较 3月份的 3.5%有所下降，表明通胀水平正在放缓。其中，核心 CPI 增长放缓，同比上涨 3.6%，较 3 月份的 3.8%有所下降。环比来看，4 月核心 CPI 上涨 0.3%，与市场预期相符，但低于前一个月的 0.4%。分项来看，住房和汽油价格贡献大，4 月 CPI 环比增幅中，住房指数和汽油指数贡献了70%以上的涨幅，表明住房成本和能源价格对整体通胀的影响较大。食品价格保持稳定，4 月食品价格指数环比没有变化，家庭食品指数环比下降 0.2%，而 家庭以外食品价格指数环比上 升0.3%。数据公布后，美元指数出现下跌，而美股三大股指期货均上涨，显示出市场对通胀数据放缓的积极反应，4月的通胀数据为美联储未来可能的降息行动提供了一定的空间。  国 内 热 点 ：一、4 月份经济数据出炉。二、央行发布调整房贷利率政策、公积金利率、首付比例等措施。三、住建部：将出台城市商品住房项目保交房攻坚战工作方案。四、4 月份全社会用电量同比增长7.0%。  国 际 热 点 ：一、美国 4 月 CPI 同比增长 3.4%。二、欧元区 4 月 CPI 同比终值升 2.4%。  上 周 高 频 数 据 跟 踪 ：5 月 13 日至 5 月 17 日，上证指数下跌 0.02%，收报 3154.03 点；沪深 300 指数上涨 0.32%，收报 3677.97 点；创业板指下跌 0.70%，收报 1864.94 点。  风 险提示：国内政策超预期；欧美经济衰退风险加剧。 -21%-11%-1%9%2023-042023-072023-102024-01上证指数沪深300宏观定期策略 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 策略报告 内容目录 1 本周观点 .................................................................................................................. 4 2 上周国内宏观消息梳理 ............................................................................................. 5 2.1 4 月份经济数据出炉...............................................................................................................................5 2.2 央行发布调整房贷利率政策、公积金利率、首付比例等措施 .................................................6 2.3 住建部：将出台城市商品住房项目保交房攻坚战工作方案 .....................................................6 2.4 4 月份全社会用电量同比增长 7.0%...................................................................................................7 3 上周海外宏观消息梳理 ............................................................................................. 7 3.1 美国 4 月 CPI 同比增长 3.4% .............................................................................................................7 3.2 欧元区 4 月 CPI 同比终值升 2.4%.....................................................................................................7 4 上周市场高频数据跟踪 ......................................................