全球产业趋势跟踪周报(0520)：央行“四箭齐发”，当前还有哪些产业政策预期？

证券研究报告 | 策略研究 2024 年 5 月 20 日 定期报告 ——全球产业趋势跟踪周报（0520） 相关报告 政策端，短期来看地产需重点关注再贷款落地情况。除地产外，政策端建议重点关注低空经济、消费品以旧换新、旅游强国、基建的边际变化。近期市场交易热点主要围绕地产链、低空经济与人工智能展开。产业趋势方面，OpenAI 面向所有用户推出 GPT-4o，GPT-4o 实现实时语音视频交互，可充分感知人类的情感实现人机交互新突破。 ❑ 【政策专题】央行“四箭齐发”，还有哪些产业政策预期？四月政治局会议后，地产政策出台节奏超预期，有利于提振市场信心。从后续政策预期来看，当前政策力度大，托底地产的政策诉求较高，未来随着政策效果的持续释放，有进一步加码的可能。短期则需重点关注再贷款落地情况。除地产外，政策端还可重点关注四大领域的政策出台情况：1）低空经济区域性政策、2）消费品以旧换新政策、3）旅游强国后续配套政策、4）化债强调防风险与发展并重的背景下，基建有加力的可能。 ❑ 【市场交易热点】近期市场交易热点主要围绕地产链、低空经济与人工智能展开。热点一：房地产。房地产政策持续超预期。需求端，央行地产政策四箭齐发。5 月17 日，中国人民银行和国家金融监督管理总局发布《关于调整个人住房贷款最低首付款比例政策的通知》、中国人民银行发布《关于下调个人住房公积金贷款利率的通知》、中国人民银行发布《关于调整商业性个人住房贷款利率政策的通知》，居民购房成本进一步降低，有望释放部分居民购房需求。热点二：低空经济。地方规划密集出台。北京低空经济行动方案公开征求意见。意见提出，力争通过三年时间，低空经济相关企业数量突破 5000 家，在技术创新、标准政策、应用需求、安防反制等领域形成全国引领示范，带动全市经济增长超 1000 亿元。南京低空经济发展大会举行。《南京市促进低空经济高质量发展实施方案（2024—2026）》正式发布，明确三年后全市低空经济产业规模发展超 500 亿元。热点三：人工智能。GPT4o 发布。5 月 14 日，OpenAI 公司在美国加州举办新品发布会，推出了一款新的人工智能模型 —— GPT-4o，最大亮点在于其语音交互模式采用了新技术，使用 GPT-4o，OpenAI 训练了一个全新的端到端模型，涵盖文本、视觉和音频，意味着所有输入和输出都由同一神经网络处理。在发布会的演示环节，GPT-4o 能以类似人类的语调与用户交谈，工作人员甚至随时插话打断并提出新要求，GPT-4o也能近乎无停顿地接上话题并按照要求变化音色、语调、情感等。标志音视频等处理技术均实现重大突破。 ❑ 【主题与产业趋势】OpenAI 面向所有用户推出 GPT-4o，实现人机交互新突破。当地时间 5 月 13 日，OpenAI 宣布向所有用户推出 GPT-4o，该模型能够实时跨越音频、视觉和文本进行推理。GPT-4o 实现实时语音视频交互，可充分感知人类的情感，在文本、推理和编码智能方面达到 GPT-4 Turbo 的性能水平；OpenAI 训练了一个全新的端到端模型，涵盖文本、视觉和音频，所有输入和输出都由同一神经网络处理。 ❑ 【重要资讯】经济数据：5 月 14 日，美国 4 月 PPI 环比上升 0.5%，预估为0.3%，前值为 0.2%；美国 4 月 PPI 同比上升 2.2%，预估为 2.2%，前值为2.1%。5 月 15 日电，美国 4 月 CPI 同比上升 3.4%，预估为 3.4%，前值为3.5%；美国 4 月 CPI 环比上升 0.3%，预估为 0.4%，前值为 0.4%。当月，剔除波动较大的食品和能源价格后，美国 4 月份核心消费者价格同比上涨 3.6%，符合预估；4 月份核心消费者价格环比上涨 0.3%，符合预估。房地产：5 月 17 日，中国人民银行发布关于下调个人住房公积金贷款利率的通知，自 2024 年 5 月 18 日起， 1、《DeepSeek 推出开源第二代 MoE 模型，苹果发布全新 iPad-全球产业趋势跟踪周报（0513）》 2、《特斯拉 FSD 商业化加速，首个国产自研视频大模型发布-全球产业趋势跟踪周报（0506）》 3、《国产超导量子计算芯片骁鸿交付，Model 3 高性能版开售-全球产业趋势跟踪周报（0429）》 4、《Meta 推出全新 AI 模型Llama 3，大模型竞赛加速-全球 产 业 趋 势 跟 踪 周 报（0422）》 5、《固态电池助力超长续航，Marvell 举办 AI DAY 投资者大会-全球产业趋势跟踪周报（0415）》 6、《特斯拉布局无人驾驶出租车，FSD 助推全自动驾驶愿景实现-全球产业趋势跟踪周报（0408）》 张夏 S1090513080006 zhangxia1@cmschina.com.cn 李昊阳 研究助理 lihaoyang1@cmschina.com.cn 郭佳宜 研究助理 guojiayi@cmschina.com.cn 央行“四箭齐发”，当前还有哪些产业政策预期？ 敬请阅读末页的重要说明 2 策略研究 下调个人住房公积金贷款利率 0.25 个百分点，5 年以下(含 5 年)和 5 年以上首套个人住房公积金贷款利率分别调整为 2.35%和 2.85%，5 年以下(含 5 年)和 5 年以上第二套个人住房公积金贷款利率分别调整为不低于 2.775%和 3.325%。 ❑ 【短期产业趋势关注及建议】从短期角度，5 月重点关注五大具备边际改善的赛道：AI 算力（服务器、光模块，PCB） 、工业金属（铜、铝）、集成电路（存储芯片、半导体设备）、低空经济（飞行汽车、通感一体-5G-A、无人货运）、船舶（造船、油运）。 ❑ 【中长期产业趋势关注及建议】从中长期角度，我们建议关注全球重视下碳中和全产业链崛起（光伏、风电、储能、氢能等），电动化智能化大趋势下电动智能汽车渗透率增加，以及数字经济、人工智能、元宇宙、自主可控等产业趋势。 ❑ 【全球股市表现】上周全球股市涨多跌少，产业方面，A 股涨幅居前的主题指数为：房地产精选、城中村改造、南京市国资。板块方面，A 股房地产领涨，医疗保健、电信服务跌幅较大。近期市场交易热点主要围绕地产链、低空经济与人工智能方向展开。美股涨多跌少，信息技术、房地产涨幅较大。欧股涨多跌少，医疗保健、金融、可选消费领涨。英国股市涨跌分化，电信服务领涨。日本股市涨多跌少，信息技术、电信服务领涨。港股涨多跌少，房地产、信息技术涨幅较大。 ❑ 风险提示：政策理解不全面、政策落地不及预期、宏观经济波动、主观预测存在偏差、产业发展不及预期。 敬请阅读末页的重要说明 3 策略研究 正文目录 一、政策专题：央行“四箭齐发”，当前还有哪些产业政策预期？ ............................................................................... 4 1、地产还有哪些政策预期？ .............................................................