有色行业周报：美国4月CPI符合市场预期，国内地产政策密集发布，全面看多金属价格

证券研究报告 行业研究 行业周报 有色金属 行业研究/行业周报 美国 4 月 CPI 符合市场预期，国内地产政策密集发布，全面看多金属价格 ——有色行业周报（2024.05.13-2024.05.17） ◼ 行情回顾 截至 2024 年 5 月 17 日，本周（2024.5.13-2024.5.17）有色金属（申万）指数环比上周涨跌幅为-0.91%，在申万 31 个一级行业中位列第 23 位，2024 年年初以来总体涨跌幅为 14.73%。 ◼ 核心观点 1、工业金属 （1）铜：本周伦铜、沪铜分别报收 10715 美元/吨、84250 元/吨，环比上周分别+6.72%、+4.05%。据中新网，本周美国劳工部当地时间 15日公布数据显示，4 月美国消费者价格指数(CPI)环比上涨 0.3%，同比上涨 3.4%，符合市场预期。此外，美国商务部当天公布数据显示，美国 4 月零售销售额与 3 月持平，低于市场普遍预期。受此影响，CME FedWatch Tools 显示市场预期美联储首次降息仍在 9 月份，降息概率环比 5 月 10 日提升 3.6pct 至 64.8%。此外，国内地产政策密集推出，房地产市场有望企稳，原材料端有望受益，金属需求有望好转。全面看好后续金属价格表现。（2）铝：铝价目前受益于下游地产政策震荡走高。展望后市，地产政策有望推动需求端转好，看好后续铝价表现。 2、能源金属 （1）锂：本周碳酸锂、氢氧化锂价格分别环比上周-3.64%、-1.97%，达 10.697、9.811 万元/吨（2）钴：电解钴价格环比上周上涨 6.83%至21.9 万元/吨，而氯化钴、硫酸钴、四氧化三钴价格则分别环比上周-0.69%、-0.97%、-1.57%，分别为 3.723、3.049、12.55 万元/吨。 3、贵金属 本周贵金属延续高位震荡。本周 COMEX 黄金报收 2366.9 美元/盎司，环比上周+1.17%，COMEX 白银报收 31.605 美元/盎司，环比上周+11.64%，金银比达到 74.89，环比上周-9.38%。基本面方面，美国 4月 CPI 符合预期后降息预期有所抬升，金价延续高位震荡。中长期维度看，我们认为金价仍有空间，尤其是美联储有望开启降息。 ◼ 投资建议 我们认为，流动性方面看，市场对降息预期的整体长期观点基本维持，美元或延续震荡走弱，大宗商品价格有望中长期受益；基本面看，目前供给端持续受到干扰，如智利铜矿产量同比下降，电解铝受制于电力供给不足减产等；需求端，地产政策密集推出，未来一万亿国债等政策落实后需求有望好转，因此维持“增持”评级。相关标的：①工业金属：紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、天山铝业、云铝股份、中国铝业、索通发展等；②能源金属：天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业、融捷股份、永兴材料、中矿资源、寒锐钴业等；③贵金属：紫金矿业、山东黄金、银泰黄金、湖南黄金、赤峰黄金、招金矿业等。 ◼ 风险提示 下游需求不及预期、供给大幅增长引发产品价格下跌、政策变化带来供给收缩等 增持 (维持) 行业： 有色金属 日期： yxzqdatemark 分析师： 魏亚军 E-mail： weiyajun@yongxingsec.com SAC编号： S1760523090004 近一年行业与沪深 300 比较 资料来源：Wind，甬兴证券研究所 相关报告： 《美国初领失业救济数据超预期，金价震荡上行》 ——2024 年 05 月 14 日 《美国 3 月 CPI 超预期，但避险情绪推动金价屡创新高》 ——2024 年 04 月 21 日 《美联储 3 月维持当前利率，金价续创历史新高》 ——2024 年 03 月 28 日 -30%-22%-14%-6%2%10%05/2307/2310/2312/2303/2405/24有色金属沪深3002024年05月20日行业周报 请务必阅读报告正文后各项声明 2 正文目录 1. 投资建议 ................................................................................................... 4 2. 本周板块表现 ........................................................................................... 4 3. 价格及库存表现 ....................................................................................... 6 3.1. 工业金属 .............................................................................................. 6 3.2. 能源金属 ............................................................................................ 10 3.3. 贵金属 ................................................................................................ 11 3.4. 稀土及小金属 .................................................................................... 12 4. 一周重要新闻（2024.05.13-2024.05.19） ............................................ 14 5. 一周重要公司公告（2024.05.13-2024.05.19） .................................... 15 6. 风险提示 ................................................................................................. 15 图目录 图 1: 各行业指数本周（2024.5.13-2024.5.17）表现排名 ............................... 4 图 2: 有色金属子板块本周（2024.5.13-2024.5.17）涨跌幅 ........................... 5 图 3: 机构资金本周（2024.5.13-2024.5.17）净流入情况（“+” 代表净流入，“-”代表净流出，单位：亿元） ......................................................................... 5 图 4: 本周（2024.5.13-2024.5.