通信行业跟踪报告：基金持仓集中度提升，5G建设有望推动增仓

通信行业跟踪报告 请务必阅读正文之后的免责声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 12 [Table_MainInfo]基金持仓集中度提升，5G 建设有望推动增仓 ――通信行业跟踪报告 分析师：徐勇 SAC NO：S1150516060001 2019 年 7 月 30 日 [Table_Summary]投资要点： 2019Q2 通信行业基金持仓环比下滑2019Q2 基金对通信行业公司的配置比例环比下降 0.71 个百分点，主要是华为事件，导致基金配置经过 18Q4 反弹到高点后开始快速下滑，同时，基金对通信行业的持仓市值也在进一步减小。 基金对通信行业持仓比重较低，且处于低配状态从不同行业的持仓情况来看，2019Q2 基金对通信行业的持仓市值占比为1.37%，排在所有申万一级行业的第 18 位，基金持仓已经从一季度超配降低为低配，这主要受行业内突发事件影响所致。今年以来，通信行业的持仓一直处于历史低位，随着行业走出周期谷底，借助 5G 建设周期有望实现持仓配比有效提升。 基金持仓前十变动不大，但对其持仓集中度进一步提升从 2018Q3-2019Q2 各季度基金对个股持仓市值占基金对通信行业的持仓市值的比例来看，top10 个股变动不大，但基金对 top10 个股的持仓集中度已经提升至 87.99%。主要是因为前期是通信行业周期低谷，基金更倾向于行业内的优质标的，随着 5G 建设展开，行业内企业业绩提升，会吸引基金一方面加大配置力度，另一方面也会增加配置品种，从而使得持仓集中度下降。 综合来看，虽然中美贸易摩擦、华为事件以及经济尚未见底等因素会对通信行业产业链需求产生一定的负面影响，但我们认为 5G 开启了通信行业的新的周期，一轮从设备到终端，再到应用的更替大潮已经近在咫尺，这还只是行业内的新需求拉动的业内企业的增长，而以 5G、大数据、边缘计算等新型信息技术为代表的“新基建”投资也是国家正在积极推进的方向，这也是未来社会整体变革的起点。板块方面，建议关注 5G、物联网（边缘计算）、华为 产 业 链 等 领 域 ， 股 票 池 推 荐 中 兴 通 讯 （ 000063.SZ ）、 闻 泰 科 技（600745.SH）、硕贝德（300322.SZ）、通宇通讯（002792.SZ）、太辰光（300570.SZ）。 风险提示：经济下行压力加大、通信行业景气度下滑、5G 建设不及预期等。 行业研究 证券研究报告 专题报告 [Table_IndTeam]证券分析师 徐勇 010-68104602 xuyong@bhzq.com [Table_Contactor] [Table_IndInvest]子行业评级 通信运营 中性 电信服务 中性 设备与服务 看好 [Table_StkSuggest]重点品种推荐 中兴通讯 增持 硕贝德 增持 通宇通讯 增持 闻泰科技 增持 太辰光 增持 通信行业跟踪报告 请务必阅读正文之后的免责声明 2 of 12 目 录 1. 板块分析 ..................................................................................................................................................................... 4 1.1 2019Q2 通信行业基金持仓环比下滑 ............................................................................................................... 4 1.2 分行业来看，基金对通信行业持仓比重较低，且处于低配状态 ................................................................. 4 1.3 基金对通信行业持仓市值持续减小 ................................................................................................................. 5 2.个股分析 ....................................................................................................................................................................... 6 2.1 热点概念品种被机构扎堆 ................................................................................................................................. 6 2.2 基金持仓比例 top10 个股变动不大，但对其持仓集中度进一步提升 .......................................................... 7 3.投资建议 ....................................................................................................................................................................... 8 通信行业跟踪报告 请务必阅读正文之后的免责声明 3 of 12 图 目 录 图 1：2014Q1-2019Q2 基金对申万通信行业的持仓占比 .................................................................................... 4 图 2：2019Q2 不同行业仓位配置情况 .................................................................................................................. 5 图 3：2014Q1-2019Q2 通信行业基金持仓超配情况 .................................................