电子行业华虹24Q1跟踪报告：产能利用率环比复苏，指引ASP触底反弹

敬请阅读末页的重要说明 2024 年 05 月 12 日 华虹 24Q1 跟踪报告 TMT 及中小盘/电子 事件： 华虹半导体（HHGrace，1347.HK）于 5 月 9 日发布 2024 年第一季度财报，收入 4.6 亿美元，符合指引（4.5-5 亿美元），同比-27%/环比+1%；毛利率 6.4%，超指引上限（3-6%），同比-25.7pcts/环比+2.4pcts。综合财报及交流会议信息，总结要点如下： 评论： 1、24Q1 营收和毛利率环比均提升，产能利用率环比复苏。 1）收入与业绩：24Q1 单季收入 4.6 亿美元，符合指引（4.5-5 亿美元），同比-27%/环比+1%；8 英寸收入 2.4 亿美元，同比-37%/环比-4.3%，12 英寸收入2.2 亿美元，同比-12.4%/环比+7.5%；毛利率 6.4%，超指引上限（3-6%），同比-25.7pcts/环比+2.4pcts，同比下滑主要系价格影响，环比上升主要系产能利用率提高；2）产能、产能利用率与 ASP：截至 24Q1 公司折合 8 英寸产能为39.1 万片/月，环比持平；24Q1 付运晶圆（折合 8 英寸）为 102.6 万片，同比+2.5%/环比+7.9%；整体产能利用率 91.7%，同比-11.8pcts/环比+7.6pcts，8英寸 100.3%，环比+9.3pcts，12 英寸 84.2%，环比+6.7pcts；折合 8 英寸晶圆ASP 426 美元，同比-29.6%/环比-7%。 2、CIS、PMIC 表现强劲，24Q1 55/65nm 收入同环比高增长。 1）CIS 和 PMIC 表现强劲，嵌入式存储处于复苏初期：24Q1 嵌入式非易失存储器收入 1.2 亿美元，同比-50.2%/环比+7%，公司表示嵌入式存储处于复苏初期，预计 Q3-Q4 逐步好转；独立式非易失存储器收入 0.3 亿美元，同比-2.3%/环比翻倍；功率器件收入 1.43 亿美元，同比-38.4%/环比-21%，公司表示功率器件需求仍疲软，预计 Q2 末开始恢复；逻辑及射频收入 0.64 亿美元，同比+64%/环比+14%，模拟与电源管理收入 1 亿美元，同比+16%/环比+11%，主要系 CIS和 PMIC 表现强劲；2）消费/通讯类收入环比增长，工业及汽车应用收入同环比承压：24Q1 消费类收入 2.88 亿美元，同比-22%/环比+14%；工业及汽车收入 1.03 亿美元，同比-43%/环比-26%；通讯 0.61 亿美元，同比-2.6%/环比+13%；计算机收入 0.08 亿美元，同比-57%/环比-20%；3）55/65nm 收入同环比高增长：24Q1 55/65nm 收入 0.94 亿美元，同比+61.5%/环比+55%；90/95nm 收入0.89 亿美元，同比-26%/环比+7.2%；0.11/0.13um 收入 0.71 亿美元，同比-45%/环比-3%；0.15/0.18um 收入 0.3 亿美元，同比-32%/环比-3.2%；0.35um 及以上收入 1.68 亿美元，同比-39%/环比-16.7%。从制程端来看，公司功率器件收入同环比承压，CIS 及模拟产品需求增长。 3、公司表示当前 12 英寸稼动率接近满载，指引价格将在未来几个季度改善。 1）24Q2 指引：公司表示整体半导体市场景气尚未摆脱低迷，但特色工艺需求向好，目前 12 英寸稼动率接近满载，8 英寸稼动率为 95%-100%，12 英寸产能利用率增长主要来自用于 CIS、AI 服务器的 BCD、部分嵌入式 Flash；公司表示价格在 24Q1 为最后一跌，将在未来几个季度改善，指引 24Q2 收入 4.7-5 行业规模 占比% 股票家数（只） 494 9.7 总市值（十亿元） 6928.5 8.8 流通市值（十亿元） 5682.4 8.0 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 2.3 -20.3 -14.0 相对表现 -1.4 -21.8 -5.0 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《华虹 23Q4 跟踪报告：CIS 和PMIC 订单有所复苏，指引稼动率和ASP 逐步触底》2024-02-19 2、《华虹 23Q3 跟踪报告：价格和产能利用率下滑拖累毛利率，23Q4 稼动率或将环比回升》2023-11-10 3、《华虹 23Q2 跟踪报告：产能利用率环比微降，嵌入式存储等存在价格压力》2023-08-11 4、《华虹半导体：23Q1 8 寸产能利用率环比增长，无锡一期预计年底完全达产》2023-02-14 5、《海外电子跟踪报告—华虹半导体 2022Q3 季报总结及法说会纪要》2022-11-10 6、《海外电子跟踪报告—华虹半导体 2022Q2 季报总结及法说会纪要》2022-08-11 鄢凡 S1090511060002 yanfan@cmschina.com.cn 曹辉 S1090521060001 caohui@cmschina.com.cn -40-30-20-1001020May/23Aug/23Dec/23Apr/24(%)电子沪深300产能利用率环比复苏，指引 ASP 触底反弹 敬请阅读末页的重要说明 2 行业简评报告 亿美元，中值环比+5.4%，毛利率 6-10%，中值环比+1.6pcts；2）资本支出：24Q1 公司资本支出为 3.026 亿美元，其中 1.994 亿美元用于华虹制造，0.714亿美元用于华虹无锡，0.317 亿美元用于华虹 8 英寸线；2024 年指引华虹无锡全年以 9.45 万片/月产能运行，华虹制造资本开支 20 亿美元，年底建成投产。 风险提示：宏观经济波动风险；产能利用率和 ASP 复苏不及预期的风险；华虹制造产能爬坡不及预期的风险。 敬请阅读末页的重要说明 3 行业简评报告 图 1：华虹半导体 16Q1-24Q1 营收及同比增速 图 2：华虹半导体 16Q1-24Q1 净利润及同比增速 资料来源：华虹半导体，招商证券 资料来源：华虹半导体，招商证券 图 3：华虹半导体 24Q1 业绩概要 资料来源：华虹半导体，招商证券 -40%-20%0%20%40%60%80%100%120%0123456716Q116Q317Q117Q318Q118Q319Q119Q320Q120Q321Q121Q322Q122Q323Q123Q324Q1营收（亿美元）同比-150%-100%-50%0%50%100%150%200%250%00.30.60.91.21.51.816Q116Q317Q117Q318Q118Q319Q119Q320Q120Q321Q121Q322Q122Q323Q123Q3净利润（亿美元）同比 敬请阅读末页的重要说明 4 行业简评报告 图 4：华虹半导体分季度产能和产能利用率 资料来源：华虹半导体，招商证券 图 5：华虹半导体按晶圆尺寸划分的销售收入 资料来源：华虹半导体，招商证券 敬请阅读末页的重要说明 5 行业简评报告 图 6