A股市场周观察：市场交易拥挤度探底，外资交易盘仍持续流入

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 策略周报 市场交易拥挤度探底，外资交易盘仍持续流入 A 股市场周观察（20240513-0517） 核心结论 分析师 张泽恩 S0800524030002 15927409308 zhangzeen@research.xbmail.com.cn 大盘表现略占优，风格偏向金融稳定。上周表现较好的主流宽基指数为微盘股（2.9%）、上证 50（0.6%）和沪深 300（0.3%）。风格方面，根据中信风格划分，上周表现较好的风格指数为金融（3.0%）、稳定（0.5%）。截至周五申万大盘/申万小盘指数为 0.80，较周一环比上升 0.001，大盘表现略微占优。行业方面，上周表现最优的申万一级行业为房地产（12.6%）、建筑材料（5.0%）和建筑装饰（3.0%）。 A 股整体估值维稳，国防军工、电子、社会服务行业 PE-G 表现占优。截至上周五，万得全 A、上证 50、沪深 300、中证 500、创业板指 PE_TTM 分别为 17.35、10.61、12.22、23.90 和 28.72，分别环比变化-0.02、0.05、0.01、-0.19 和-0.16。行业角度来看，当前国防军工、电子、社会服务等行业当前 PEG 表现占优。电力设备、纺织服饰和通信等行业当前 PB-ROE 表现占优。截至上周五市场整体股权溢价为 3.46%，处于 2010 年以来76.6%分位，环比提升 1bp，当前已低于“均值+1 倍标准差”线。 市场情绪大幅下滑，交易拥挤度探底。上周市场热度均值为 22.9，较前周均值变动-5.2个百分点，处于 2013 年以来 36.1%分位水平。RSI-30D 较上上周有所上涨；北向资金增长率、期指成交增长率、涨停股数量、新股首日涨跌幅与前周持平；两融成交占比、全 A 换手率、创业板换手率、卖方盈利预期有所下降。上周成交占比前四行业拥挤度历史分位数为 0.6%，较前周变化-15.6 个百分点。上周成交占比最高的三个行业分别为电子（9.18%）、基础化工（7.59%）和机械（7.43%）。上周调研热度最高的三个行业分别为传媒（2.61）、电子（2.30）和美容护理（1.78）。上周涨停股占比最高的的三个行业分别为公用事业（7.9%）、综合（4.5%）和有色金属（4.4%）。 宽基 ETF 赎回规模较高，外资交易盘大幅流入。上周市场资金总体净流出 59.48 亿元，较前周环比变化-142.83 亿元。市场资金净流入主要贡献项为北向资金净流入（87.62 亿元）、融资净买入（44.22 亿元）主要流出项为 ETF 基金净流出（-163.36 亿元）、交易费用（-31.53 亿元）。上周含权益类公募基金发行规模为 10.0 亿元(其中偏股型 10 亿元)，环比变动-25 亿元；发行数量为 8 只（其中偏股型 7 支），环比变动-8 只。上周北向资金净流入 87.62 亿元，较前周环比多流入 39.20 亿元，上周外资配置盘净流出约 20.7 亿元，交易盘流入 115.2 亿元，中资背景机构流出约 6.9 亿元，分别环比变动 40.4 亿元、-3.4 亿元和 2.3 亿元。主要增持银行、电子、计算机等行业，主要减持通信、传媒、有色金属等行业。上周两融日均成交规模为 756.48 亿元，占 A 股总成交额的 9.4%，较上周增加 0.3%，食品饮料、有色金属和公用事业行业两融净买入额最高。上周 ETF 基金净赎回 163.36 亿元，较前周环比少赎回 11.45 亿元，增持较多的大类 ETF 为跨境 ETF（5.71亿元）、科技 ETF（5.30 亿元），主要赎回宽基 ETF（158.44 亿元）、医药 ETF（7.33亿元）。上周环保、纺织服饰、银行等行业净增持规模较高，医药生物、基础化工、房地产等行业净减持规模较高。 风险提示：过往数据不能完全代表未来预期，真实情况可能与数据存在误差。 证券研究报告 2024 年 05 月 19 日 策略周报 西部证券 2024 年 05 月 19 日 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 索引 内容目录 一、上周市场表现 .................................................................................................................... 4 二、上周估值表现 .................................................................................................................... 6 三、上周市场情绪 .................................................................................................................. 11 四、上周资金流向 .................................................................................................................. 14 五、风险提示 ......................................................................................................................... 22 图表目录 图 1：亚太地区重要指数一周涨跌幅 ....................................................................................... 4 图 2：欧美地区重要指数一周涨跌幅 ....................................................................................... 4 图 3：国内重要指数一周涨跌幅 ............................................................................................... 4 图 4：国内风格指数一周涨跌幅 ............................................................................................... 5 图 5：申万大盘指数/申万小盘指数变化 ................................................................................... 5 图 6：国内申万一级行业一周涨跌幅 .................................