新能源行业7月刊：7月硅料，硅片和组件价格环比下跌

识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明 1 / 20 [Table_Page] 投资策略月报|新能源 证券研究报告 [Table_Title]新能源 7 月刊 7 月硅料、硅片和组件价格环比下跌 [Table_Summary]核心观点： 光伏价格跟踪：7 月多晶硅料、单多晶硅片和组件价格环比下跌根据 Wind 资讯，截至 7 月 26 日，国内多晶硅出厂价均价为 65.86 元/千克，环比下跌 1.07%；单晶硅片出厂价均价为 3.18 元/片，环比下跌0.52%，多晶硅片出厂价均价为 2.04 元/片，环比下跌 4.87%；单晶硅电池片出厂价均价为 0.87 元/W，环比保持不变，多晶硅电池片出厂价，维持均价为0.67元/W；单晶硅电池组件出厂价均价为2.15元/W，环比下跌2.27%，多晶硅电池组件出厂价均价为 1.74 元/W，环比下跌 0.41%。 1-6 月光伏新增装机同比下降 54.90%，风电新增并网同比上升 21%根据中电联的数据显示，1-6 月国内新增光伏并网容量为 11.64GW，同比下降 54.90%。随着光伏平价上网政策的落实和竞价项目的开展，我们预期今年国内光伏装机量有望平稳发展。风电方面，根据中电联的数据，1-6 月年国内新增风电并网装机量 9.09GW，同比上升 21%。 1-6 月光伏利用小时数比去年同期增加 13 小时，风电低于去年同期中电联公布的数据显示，1-6 月我国光伏平均利用小时数为 650 小时，比去年同期增加 13 小时。风电方面，中电联公布的数据显示，1-6 月全国风电累计平均利用小时数为 1133 小时，比上年同期低 10 小时。 投资建议对于光伏行业，国内光伏发电量快速增长，光伏补贴竞价结果公布，海外市场需求持续升温。随着平价上网的推进，带动产业链低效产能淘汰，利好行业龙头扩大市场份额。继续关注单晶硅片龙头隆基股份，硅料+电池片龙头通威股份和逆变器龙头阳光电源。对于风电行业，风电新增并网容量提升，海上风电市场蓬勃发展。关注风机制造龙头金风科技（A、H）。 风险提示光伏、风电新增装机量不及预期；新能源补贴政策不及预期；光伏、风电补贴发放不及时。 [Table_Grade]行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2019-07-31 [Table_PicQuote]相对市场表现 [Table_Author]分析师： 陈子坤 SAC 执证号：S0260513080001 010-59136752 chenzikun@gf.com.cn 分析师： 华鹏伟 SAC 执证号：S0260517030001 SFC CE No. BNW178 010-59136752 huapengwei@gf.com.cn 分析师： 王理廷 SAC 执证号：S0260516040001 0755-82534784 wangliting@gf.com.cn 请注意，陈子坤,王理廷并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport]相关研究： 光伏政策分析:竞价政策落地，国内装机启动 2019-07-16 新能源6月刊:6月单晶硅片和多晶组件价格环比上涨 2019-06-28 光伏&风电 2019 年中期策略:景气为纲，结构做锚 2019-06-24 [Table_Contacts]联系人： 李蒙 010-59136706 gflimeng@gf.com.cn -20%-12%-3%5%14%22%07/1809/1811/1801/1903/1905/19电气设备沪深300识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明 2 / 20 [Table_PageText] 投资策略月报|新能源 [Table_impcom]重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2019E 2020E 2019E 2020E 2019E 2020E 2019E 2020E 隆基股份 601012.SH CNY 25.50 2018/10/31 买入 - 1.04 1.05 24.5 24.3 13 13 14.9 13.1 通威股份 600438.SH CNY 14.59 2019/5/5 买入 16.46 0.81 1.01 18.0 14.4 14 11 17.4 17.9 阳光电源 300274.SZ CNY 10.24 2019/4/21 买入 15.22 0.76 0.95 13.5 10.8 11 9 12.5 13.6 金风科技 002202.SZ CNY 12.14 2019/4/1 买入 17.28 0.95 1.17 12.8 10.4 11 9 11.9 12.7 金风科技 02208.HK HKD 8.97 2019/4/1 买入 12.93 1.11 1.37 8.1 6.5 11 9 11.9 12.7 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 备注：表中估值指标按照最新收盘价计算、金风科技 H 股的股价和 EPS 货币单位为港币 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3 / 20 [Table_PageText] 投资策略月报|新能源 目录索引 一、7 月国内单多晶硅片和组件价格环比下跌 .................................................................... 5 二、6 月光伏装机量同比下跌，风电并网量同比上涨 ......................................................... 9 三、1-6 月光伏利用小时数比去年同期增加 13 小时，风电低于去年同期 ........................ 10 四、新能源行业本月重点新闻 .......................................................................................... 11 五、投资建议 .................................................................................................................... 14 附录：中电联 2019 年 1-6 月份电力工业运行简况原文 ................................................... 15 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 4 / 20 [Table_PageText] 投资策略月报|新能源 图表索引 图 1：国内多晶硅主流厂商出厂价均价 ................................