策略深度-ESG专题研究，尽责管理：ESG投资新趋势

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2024年05月16日ESG 专题研究尽责管理：ESG 投资新趋势核心观点策略研究·策略深度证券分析师：王开联系人：李晨光021-60933132010-88005492wangkai8@guosen.com.cnlichenguang@guosen.com.cnS0980521030001基础数据中小板/月涨跌幅(%)5890.94/2.36创业板/月涨跌幅(%)1838.89/2.42AH 股价差指数136.40A 股总/流通市值 (万亿元)72.90/66.18市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《多元资产比较系列（八）-从宏观择时到定量配置》 ——2024-05-15《ESG 深度研究-如何理解进一步强化金融支持绿色低碳发展》——2024-05-11《策略专题研究-如何理解“壮大耐心资本”》 ——2024-05-06《2023 年报&2024 一季报深度解析(一)》 ——2024-04-30《多元资产比较系列（七）-寻找股债配比的黄金分割点》 ——2024-04-29尽责管理是一种负责任投资策略。这一概念强调投资者积极利用其影响力推动实现企业提升可持续管理水平与能力。加强尽责管理有助于形成一个更为透明、更具责任感和更具可持续性的投资环境，最终实现投资者和上市公司的共同利益和长期增长。ESG 理念为尽责管理翻开新篇章，ESG+尽责管理成为 ESG 投资发展新趋势。近年来，ESG 理念的兴起重塑了投资者的投资理念。同时，政策监管持续发力，A 股市场投资生态开始向理性投资、价值投资、长期投资转变，投资者在制定投资策略时开始将环境、社会和公司治理方面的非财务因素纳入考量。但是，仅通过 ESG 策略进行投前标的筛选远远不够，我国上市公司 ESG绩效的提升多为随着企业发展的被动提升，企业缺乏激励其提高自身的 ESG绩效。鉴于此，部分机构投资者开始采用尽责管理策略，以推动上市公司在可持续发展方面的长期表现，同时完善自身的治理架构，以进一步支持尽责管理实践。尽责管理是践行 ESG 投资理念的重要举措，是价值投资和长期投资价值兑现的必要条件，投后的尽责管理重要性日益攀升，ESG+尽责管理逐渐成为 ESG 投资发展新趋势。海外投资机构在尽责管理实践中表现出高度的专业性和系统性。从海外案例的跟踪情况来看，摩根大通以明确的管理策略和专业团队确保投资目标清晰，同时关注 ESG 风险，提高长期收益。贝莱德则通过其尽责管理团队强调公司治理和财务稳健性，利用持续对话和代理投票等手段推动尽责管理的最佳实践。高盛以“气候转型”、“包容性增长”和“公司治理”为主题，展现其全球领先的责任感和影响力。国内的尽责管理正处于高速发展阶段，面临诸多机遇和挑战。目前国内的尽责管理面临信息不对称、规范体系在完善规范等挑战。未来，我国可以综合借鉴国际经验，结合 ESG 投资发展现实需求，加强法规支持和监管指导，建立更加全面和细化的尽责管理框架，形成鼓励和推动 ESG 投资及尽责管理的政策环境。风险提示：监管政策落地时点和节奏的不确定性；文中所提及的上市公司仅做案例分析，不构成具体的投资建议。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录“ESG+尽责管理”——ESG 投资发展新趋势 .........................................4尽责管理的内涵及发展脉络 ...................................................... 5尽责管理的内涵 ........................................................................ 5尽责管理的发展 ........................................................................ 6(1)国内的制度建设 ..................................................................... 6(2)海外的制度建设 ..................................................................... 8案例分析：海外机构尽责管理实践 ............................................... 11摩根大通的尽责管理 ...................................................................11贝莱德的尽责管理 ..................................................................... 12高盛的尽责管理经验和案例 ............................................................. 14海外经验对国内机构尽责管理的启示 ............................................. 16请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 尽责管理的工具 ...................................................................... 5图2： 尽责管理制度框架 .................................................................... 6图3： 中国“尽责管理”制度建设 ............................................................ 6图4： 欧盟“尽责管理”制度建设 ............................................................ 8图5： 美国“尽责管理”制度建设 ............................................................ 9图6： 日本“尽责管理”制度建设 ........................................................... 10图7： 摩根大通的尽责管理框架 ............................................................. 11图8： 摩根大通尽责管理的优先事项 ......................................................... 11图9： 贝莱德投资尽责管理团队（BIS）的风险管理和问责制框架 ................................ 13图10： 高盛的尽责管理框架 ........................................