香港股市策略：陆股通，7月净流入额减少超过一半

策略报告 香港│2019 年 8 月 1 日 Powered by the EFA Platform 香港股市策略 陆股通：7 月净流入额减少超过一半 在 7 月，陆股通净流入额为 120 亿元人民币，较 6 月的净流入额减少71.2％。陆股通的日均成交额从 6 月的 390 亿元人民币（买入与卖出）下降至 7 月的 320 亿元人民币。7 月净流入额最高的五大股票分别是招商银行（600036.CH）、万科（000002.CH）、三一重工（600031.CH）、美的集团（000333.CH）和中国国旅（601888.CH）。7 月净流出额最高的前五大股票为中国平安（601318.CH）、大族激光（002008.CH）、贵州茅台（600519.CH）、海康威视（002415.CH）和上海机场（600009.CH）。7 月陆股通净流入额大减陆股通 7 月净流入额为 120 亿元人民币，较 6 月净流入额减少 71.2％。2019 年1-7 月，陆股通总净流入额达到 482 亿元人民币。在经汇率调整后，沪深 300 指数上个月上涨 1.08％，而恒指在同期下跌 2.25％。尽管香港市场情绪受到“社会问题”影响，但 7 月港股通仍录得净流入额 197 亿港元。 日均成交额继续下跌陆股通日均成交额从 6 月的 390 亿元人民币下跌至 7 月的 320 亿元人民币，远低于 4 月的高位（620 亿元人民币）。至于整体 A 股市场，7 月日均成交额为 3,970亿元人民币，低于 6 月的 4,300 亿元人民币。 7 月资金流没有明确的板块偏好7 月，录得最大净流入额的前五大公司是招商银行、万科、三一重工、美的集团和中国国际（图 2 和图 10）。招商银行 7 月的流入额最高，达 18.4 亿元人民币。美的集团重新成为流入额最高的五大股份之一，7 月净流入额 9.84 亿元人民币。同时，格力（000651.CH）上月也录得流入额 6.01 亿元人民币。 白酒股的资金流较波动 7 月份净流出额最高的前五大股票是中国平安、大族激光、贵州茅台、海康威视和上海机场。中国平安为 7 月净流出额最高的股票，录得流出额 20.7 亿元人民币。然而，中国平安 6 月录得最高的净流入额，达 30.1 亿元人民币。我们还注意到，白酒股的资金流明显较从前波动。贵州茅台和五粮液（000858.CH）在 5 月录得较大的净流出，到 6 月则录得大量净流入。其后到 7 月，这两只股票录得大量净流出，茅台的净流出为 19.8 亿元人民币，五粮液则净流出 11.5 亿元人民币。 陆股通投资者避开大族激光 大族激光的陆股通持股在 7 月底降至 11.07％，一个月内共下跌 5.65 个百分点。公司于 7 月 13 日发布盈警，预计上半年净利润同比下降 60％-65％，令许多机构投资者大失所望。 香港 Insert 分析员 王志文 (香港证监会中央编号：AIU435) T (852) 3698 6317 E cmwong@chinastock.com.hk 刘彦麟 (香港证监会中央编号：BME248) T (852) 3698 6393 E marklau@chinastock.com.hk 2 香港 策略报告│2019 年 8 月 1 日 图1: 陆股通月度净买额 (十亿人民币) 来源: 彭博, 中国银河国际证券研究部 图2: 过去四周净流入额最高的20只上海上市股份 (陆股通) 来源: 彭博, 中国银河国际证券研究部 (基于7月30日CCASS数据) 图3: 过去四周净流出额最高的20只上海上市股份 (陆股通) 来源: 彭博, 中国银河国际证券研究部 (基于7月30日CCASS数据) 47.016.160.760.44.36-18.0-53.742.612.0-60.0-40.0-20.00.020.040.060.080.0Nov-18Dec-18Jan-19Feb-19Mar-19Apr-19May-19Jun-19Jul-19股票代号公司陆股通投资者持仓变动(与6月29日相比)陆股通投资者持仓百分比变动(与6月29日相比)估计牵涉金额 (人民币)陆股通持股月内变动 (百分点)截至7月30日陆股通投资者总持股量(根据CCASS纪录)陆股通投资者持仓金额 (人民币)7月31日股价 (人民币)市值 (百万人民币)2019年市盈率(倍)2020年市盈率(倍)市净率(倍)2019年股息率(%)600036 CH Equity招商银行50,917,619 6.1%1,837,640,014 0.20%3.52%32,431,446,140 36.56912,737 10.289.121.732.90600031 CH Equity三一重工75,669,792 13.2%1,015,247,841 0.97%8.34%9,140,105,323 14.12118,256 11.9310.573.042.74601888 CH Equity中国国旅11,142,102 4.6%972,006,591 0.57%12.88%22,319,990,241 90.5176,699 37.7433.569.550.88600585 CH Equity海螺水泥17,721,947 4.2%731,650,582 0.33%8.22%17,386,074,439 39.53210,421 6.726.721.764.56600690 CH Equity海尔智家38,388,585 5.9%660,807,143 0.60%10.79%11,549,928,637 16.83104,764 12.7011.302.612.36603259 CH Equity药明康德9,551,702 44.8%624,082,779 0.59%1.89%2,020,291,477 64.99106,267 46.8937.355.790.52600183 CH Equity生益科技33,168,258 46.6%513,339,098 1.57%4.93%1,983,881,086 1941,363 33.3927.146.051.81601229 CH Equity上海银行53,435,100 28.3%480,149,872 0.38%1.70%2,237,831,771 9.31132,263 6.525.600.903.63600848 CH Equity上海临港11,956,121 1447.7%394,503,082 1.07%1.14%456,318,043 35.9665,760 n.a.n.a.5.84n.a.600406 CH Equity国电南瑞21,120,887 9.2%393,030,906 0.46%5.48%4,737,305,065 18.8687,173 18.1915.383.102.16601012 CH Equity隆基股份16,635,45