泰瑞达(TER.US)FY2024Q1业绩点评及法说会纪要：业绩超预期，上修全年半导体测试TAM预期

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载 电子 2024 年 5 月 8 日 泰瑞达（TER）FY2024Q1 业绩点评及法说会纪要 业绩超预期，上修全年半导体测试 TAM 预期 会议时间：2024 年 4 月 25 日 会议地点：线上  事项： 2024 年 4 月 25 日泰瑞达发布 2024 年 Q1 季度报告，并召开业绩说明会。2024Q1，公司实现营收 6 亿美元，同比减少 8.33%，环比减少 4.69%；Non-GAAP 毛利率为 56.6%，同比下降 1.1pct，环比持平。  评论： 1. 业绩总览：2024Q1 实现营收 6 亿美元（yoy-8.33%，qoq-4.69%），超出指引上沿；2024Q1 实现 Non-GAAP 毛利率 56.6%（yoy-1.1pct，qoq+0pct），超出指引上沿；2024Q1 实现净利润 0.64 亿美元（yoy-23.11%，qoq-45.18%）；2024Q1 研发费用 1.03 亿美元（yoy-2.8%，qoq+0.98%），占比提升至 17.2%。 2. 下游分析：半导体测试市场营收$4.12 亿美元（yoy-1%，qoq-4.4%），MCU 和工业市场需求疲软，DRAM 和 HBM 需求拉动内存测试领域销量提升；系统测试市场营收$0.75 亿美元（yoy+0%，qoq-12.8%），SLT/mobile 需求疲软导致存储测试出货量下降，国防和航空航天领域的需求增长被存储测试和生产板测试的疲软所抵消；无线测试市场营收$0.25 亿美元（yoy-36%，qoq-0%），个人电脑、蜂窝和智能手机的需求下降；工业自动化市场营收$0.88 亿美元（yoy-2%，qoq-31.8%），UR 销售额同比下降 6%，MiR 销售额同比增长 16%，单笔订单额创造历史新高。 3. 公司 24Q1 总结：人工智能应用驱动的内存和 SOC 测试业务需求强劲，机器人业务连续三个季度实现规划预期；产品组合变化、销量增加和运营效率提升等因素维持强劲的毛利率；公司宣布与 NVIDIA 合作开发 UR 和 MiR1200 Pallet Jack。 4. 与 Technoprobe 战略合作关系更新： Technoprobe 将收购公司的 DIS 业务，该业务提供将测试设备连接到客户芯片进行测试的先进接口产品。公司将对Technoprobe 进行股权投资，获得其 10%的股份。公司和 Technoprobe 将合作开展一系列项目，以加强公司半导体设备接口的性能，使客户能够充分实现公司测试系统的性能。公司预计与 Technoprobe 的交易将在 24Q2 完成。 5. 公司对 2024 年测试市场规模预测：公司预测半导体测试市场中，计算领域的TAM（包括许多垂直整合的生产商）约 15 亿美元，高于此前 14 亿美元预期。公司降低了对汽车、工业和移动市场的 TAM 预期，主要系终端市场的复苏节奏推迟。预估 2024 年 SOC 测试市场规模约为 36-42 亿美元，同比持平。公司对存储器测试市场的规模预期从 10 至 11 亿美元上修至约 12-13 亿美元，同比增长约25%，主要系 AI 应用驱动 HBM（高带宽存储器）的强劲需求，预计将增长到去年水平的 5 倍。 6. 公司业绩指引：公司预计 24Q2 预计单季度营收在 6.65 亿-7.25 亿美元之间（yoy-2.8%～+11.9%，qoq+10.8%～20.8%）；Non-GAAP 毛利率区间为 57%-58%（yoy-1.8pct～0.8pct，qoq+0.4pct～+1.4pct），预计 24Q3 的销售额将与 Q2 相似，24Q4 的销售额将在此基础上有所改善。目前预计公司 24H1 贡献全年约 47%的收入，24H2 贡献约 53%的全年收入。预计 24 全年收入将在较低的个位数百分比范围内增长，全年毛利率将在 58-59%区间。受益于 AI 算力需求和新产品的推出，预计测试市场同比持平，机器人市场将在 2024 年增长 10-20%。  风险提示： 技术研发不及预期，扩产不及预期，下游需求不及预期，贸易摩擦。 证券分析师：耿琛 电话：0755-82755859 邮箱：gengchen@hcyjs.com 执业编号：S0360517100004 证券分析师：岳阳 邮箱：yueyang@hcyjs.com 执业编号：S0360521120002 证券分析师：吴鑫 邮箱：wuxin@hcyjs.com 执业编号：S0360523060001 华创证券研究所 会议纪要 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、 泰瑞达 2024 年一季度经营情况 ............................................... 3 （一） 总体营收情况 ..................................................................................... 3 （二） 各产品部门情况 ................................................................................. 4 1、 半导体测试： ......................................................................................................... 4 2、 系统测试： ............................................................................................................. 4 3、 无线测试： ............................................................................................................. 4 4、 工业自动化： ......................................................................................................... 4 二、 ATE 市场的思考 ........................................................................ 5 （一） 公司 2024 年展望 ............................................................................... 5 （二） 公司 2024 年 Q1 总结 .......