基础化工行业周报：化工关注度明显提升，建议重点关注涨价和合成生物学方向

敬请参阅最后一页特别声明 1 本周化工市场综述 多因素催化下，本周基础化工板块指数明显走强，其中申万化工指数上涨 4.02%，跑赢沪深 300 指数 2.3%。标的方面，涨价标的表现亮眼，尤其是 TMA 及颜料相关标的，除此之外，民爆和合成生物学标的也有较佳表现，而一季度业绩大幅下滑的标的有所承压。估值层面，随着板块热度不断提升，估值有所回升，其中板块 PB 历史分位数为 23%，PE 历史分位数为 64%。接下来重点更新下行业边际变化，化工行业，有两个事件值得关注，一是我们观察到海外龙头企业在退出，中国部分细分赛道龙头有望成为全球卷王，建议关注成本优势下降的欧洲化工品产业链，若海外主要竞争对手退出，产品价格有强势向上的可能，二是国内新材料不断在突破，比如：本周东华科技称其 POE 技术开发项目于 2023 年 6 月打通全流程。房地产行业，本周杭州、西安全面取消住房限购措施，政策端在持续发力。宏观数据方面，本周有两个数据超预期，一是中国 4 月进出口数据转正，超出市场预期，二是 4 月份挖掘机内销 10780 台，同比增长 13%，超预期，政策端的持续呵护叠加数据端的超预期有望持续提升市场对于顺周期板块的关注度。机器人行业，近期特斯拉发布了 Optimus 最新进展视频，展现了其分拣电池、行走、执行工厂任务的能力，建议持续关注行业的边际变化。投资方面，主要是三条主线，一是涨价方向，包括 TMA、粘胶长丝、制冷剂、颜料、维生素，二是龙头方向，我们认为具备护城河和成长性的龙头有望迎来价值重估，三是合成生物学，随着政策端的不断出台以及 AI 技术的支持，该行业迭代有加速的可能，建议重点关注位置在底部同时所处赛道天花板高的公司。 本周大事件 大事件一：我国多地楼市限购“松绑”，推动刚需释放提振市场预期。杭州全面取消住房限购措施，在杭州市取得合法产权住房的非杭州市户籍人员，可申请落户。西安全面取消住房限购措施，居民家庭在全市范围内购买新建商品住房、二手住房不再审核购房资格。目前全国仍保留住房限购的省份或城市，除北京、上海、广州、深圳四个一线城市外，仅剩海南省、天津市仍处于部分放开限购状态。 大事件二：中国 4 月进出口数据转正，超出市场预期。按美元计价，4 月中国出口增长 1.5%，进口增长 8.4%，贸易顺差 723.5 亿美元。按人民币计价，中国 4 月出口 2.08 万亿元，增长 5.1%；进口 1.56 万亿元，增长 12.2%；贸易顺差 5134.5 亿元。 大事件三：中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业的统计数据显示，4 月份挖掘机内销 10780 台，同比增长 13%，增幅环比扩大;出口 8040 台，同比下降 13%，降幅环比收窄。 大事件四：特斯拉人形机器人“擎天柱（Optimus）”离实现“取代真人员工进厂打工”又近了一步。5 月 5 日，特斯拉发布了 Optimus 最新进展视频，展现了其分拣电池、行走、执行工厂任务的能力，并配文“最近正在努力变得有用！”。在不久前的特斯拉一季度财报电话会议上，马斯克透露，预计到今年年年底，Optimus 将再工厂执行“有用的任务”，计划在 2025 年底之前对外销售 Optimus。 大事件五：根据华尔街见闻，SK 海力士 LPDDR5/LPDDR4/NAND/DDR5 等 DRAM 产品，均有 15%-20%的提价，“海力士 DRAM 产品价格从去年第四季度开始逐月上调，目前已累计上涨约 60%-100%不等，下半年涨幅将趋缓。” 投资组合推荐 万华化学、宝丰能源、赛轮轮胎、通用股份、森麒麟 风险提示 国内外需求下滑，原油价格剧烈波动，国际政策变动影响产业布局。 用使庚中-箱邮共公司公限有理管金基庚中供仅告报此行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 一、本周市场回顾 本周布伦特期货结算均价为 83.35 美元/桶，环比下跌 1.92 美元/桶，或-2.25%，波动范围为 82.79-83.88 美元/桶。本周 WTI 期货结算均价 78.67 美元/桶，环比下跌 1.45美元/桶，或-1.81%，波动范围为 78.26-79.26 美元/桶。 本周基础化工板块跑赢指数（2.3%），石化板块跑输指数（-0.99%）。 本周沪深 300 指数上涨 1.72%，SW 化工指数上涨 4.02%。涨幅最大的三个子行业分别为涂料油墨（13.01%）、食品及饲料添加剂（7.24%）、磷肥及磷化工（6%）；本周下跌的子行业为为非金属材料Ⅲ（-0.34%）。 图表1：本周板块变化情况 来源：Wind、国金证券研究所（本周仅有一个板块下跌） 图表2：5 月 10 日化工标的 PE-PB 分位数 来源：Wind、国金证券研究所 名称指数变动率本周末收盘价上周末收盘价指数变动上证指数1.60%3154.553104.8249.72深证成指1.50%9731.249587.12144.11沪深3001.72%3666.283604.3961.88中证5001.73%5535.405441.1494.25基础化工4.02%3523.043387.00136.04石油石化0.73%2451.712433.9217.79本周涨幅前五子版块涂料油墨食品及饲料添加剂磷肥及磷化工无机盐氮肥本周跌幅前五子版块非金属材料Ⅲ5.70%6.60%5.65%12.61%周涨跌幅月涨跌幅13.01%12.22%7.24%17.59%周涨跌幅月涨跌幅-0.34%-5.82%6.00%5.63%行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 3 扫码获取更多服务 图表3：A 股全行业估值分布情况（按各行业估值分位数降序排列） 来源：Wind、国金证券研究所 图表4：A 股全行业 PB 分位数分布情况（按各行业 PB 分位数降序排列） 来源：Wind、国金证券研究所 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 4 扫码获取更多服务 图表5：化工细分子版块估值分布情况（按各子版块估值分位数降序排列） 来源：Wind、国金证券研究所 图表6：化工细分子版块 PB 分位数分布情况（按各子版块 PB 分位数降序排列） 来源：Wind、国金证券研究所 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 5 扫码获取更多服务 图表7：重点覆盖子行业近期产品跟踪情况 来源：Wind、百川资讯、国金证券研究所 二、国金大化工团队近期观点  轮胎：假期开工回落，原料价格小幅波动 ①供给端：根据中国橡胶信息贸易网显示，本周全钢胎开工率为 49.2%，环比提高 1.7%，同比降低 15%；半钢胎开工率为 76.2%，环比降低 2.8%，同比提高 5.7%。 ②需求端：国内外需求持续复苏，半钢需求旺盛，全钢需求逐渐修复。海外市场考虑到欧美较高通胀的背景和轮胎具备的刚性消费属性，或将推动消费降级，国内龙头企业出海布局进程可能超预期。 ③原料端：本周国内天然橡胶上涨但合成橡胶价格下跌。天然橡胶供应方面受气候影响，产区新一轮开割情况不及正常水平，目前云南产区降雨量有所好转，但原料产出依旧有限、海南产区割胶进度正常，供应端缓慢上量。丁苯橡胶供应端杭州宜邦、浙江维泰延续降