5月度金股：关注全球竞争力%26“新质”成长

东吴证券研究所 1 / 14 请务必阅读正文之后的免责声明部分 策略深度报告 20240505 5 月度金股：关注全球竞争力&“新质”成长 2024 年 05 月 05 日 证券分析师 陈李 执业证书：S0600518120001 021-60197988 yjs_chenl@dwzq.com.cn 证券分析师 黄细里 执业证书：S0600520010001 021-60199793 huangxl@dwzq.com.cn 证券分析师 曾朵红 执业证书：S0600516080001 021-60199793 zengdh@dwzq.com.cn 证券分析师 周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 zhouersh@dwzq.com.cn 证券分析师 胡翔 执业证书：S0600516110001 021-60199793 hux@dwzq.com.cn 证券分析师 张良卫 执业证书：S0600516070001 021-60199793 zhanglw@dwzq.com.cn 证券分析师 孙瑜 执业证书：S0600523120002 suny@dwzq.com.cn 证券分析师 朱国广 执业证书：S0600520070004 zhugg@dwzq.com.cn 证券分析师 马天翼 执业证书：S0600522090001 maty@dwzq.com.cn 证券分析师 王紫敬 执业证书：S0600521080005 021-60199781 wangzj@dwzq.com.cn 证券分析师 孟祥文 执业证书：S0600523120001 mengxw@dwzq.com.cn 相关研究 《 23 年报&24 年一季报深度分析：业绩波折复苏——A 股财报深度分析系列（四）》 2024-05-01 《港股上涨，内外资在交易什么？》 2024-04-28 [Table_Tag] [Table_Summary] 观点 当前，我们认为制度因素对市场有明显支撑作用，但是企业盈利还需继续观察。国九条要求上市公司加大分红，增强了 A 股的吸引力。从股东回馈的角度对上市公司进行改革，有利于吸引中长期资本。但是当前企业盈利回升情况相对波折。按照 Wind 口径，今年全 A 一季度归母净利润同比下降约 4.7%，除金融石油石化后同比下降约 6%。我们还需要继续观察企业盈利情况，关键要看 PPI 回正节奏。（我们在2023 年中发表的《谨慎估计 2023 年 A 股公司盈利增速》报告中已明确指出两者关系）。当前利润增长点主要来自于与外需相关的行业。 此外，近期港股表现相对强势，主要是资金层面原因，而不是经济基本面。我们观察有一部分海外资金增加了香港配置。一是，部分港股企业利润基本触底，向上趋势相对明确。二是，港股估值依旧较低，卖空单已下降。我们认为短期内，港股可能会继续吸引部分海外资金。但是外资能否长期大规模流入，还需要观察。 ◼ 基于以上，我们的配置以出海和成长为主。 1、 继续看好有全球竞争力的中国成长企业。从出口数据来看，一季度出口累计同比增长 1.5%。虽然 3 月份因为基数原因，出口明显回落，但是我们认为在当前内需相对偏弱的情况下，企业出海“外卷”趋势不会改变。所以我们看好海外业务贡献业绩明显，有全球竞争力的中国企业。尤其是部分汽车、工程机械类出海企业。 2、 继续看好成长，尤其是“新质生产力”相关方向。我们认为“新质生产力”是今年最重要的投资主题，政策支持还会持续。不论是战略性新兴产业（比如新能源、先进制造、电子信息、低空经济等），还是未来产业（比如 AI、人形机器人等），以及赋能新质生产力发展的数字经济，都会有相应政策落地，进一步促进相关产业发展。 3、 建议关注外资动向，部分 AH 股票可能有增量资金。我们认为短期内外资增配港股，部分 A 股也可能会受到关注。建议关注：业绩相对较好，但估值依旧较低的互联网企业；制造业出口方向；一般消费；消费电子等。 ◼ 我们的金股组合如下 代码 简称 行业 市值 (亿元) 24EPS（元） 25EPS（元） 24PE 25PE 002594.SZ 比亚迪 汽车 6111 12.10 14.57 18 15 300750.SZ 宁德时代 电新 8912 11.40 14.14 18 14 000425.SZ 徐工机械 机械 831 0.56 0.75 13 9 0388.HK 香港交易所 大金融 3190 9.56 10.38 26 24 0700.HK 腾讯控股 传媒互联网 32794 14.24 16.19 24 21 600132.SH 重庆啤酒 食饮 341 3.09 3.34 23 21 002653.SZ 海思科 医药 338 0.38 0.51 80 60 300136.SZ 信维通信 电子 181 0.82 1.28 23 15 600602.SH 云赛智联 计算机 155 0.16 0.17 83 78 601101.SH 昊华能源 煤炭有色 120 1.06 1.12 8 7 数据来源：Wind，东吴证券研究所预测 注：对应市值、PE 收盘价截止 2024/04/30，盈利预测源于东吴证券研究所。香港交易所数据单位为港币，其他公司数据单位为人民币。 ◼ 风险提示：经济增长不及预期；政策推进不及预期；地缘政治风险等 请务必阅读正文之后的免责声明部分 策略深度报告 东吴证券研究所 2 / 14 内容目录 1. 本月十大金股推荐 .............................................................................................................................. 4 1.1. 汽车：比亚迪............................................................................................................................. 4 1.2. 电新：宁德时代......................................................................................................................... 5 1.3. 机械：徐工机械......................................................................................................................... 6 1.4. 大金融：香港交易所.................................................................................................