电子行业周报：一季度全球云服务市场同比增长21%

请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 1/10 / v e_invest] e_invest] 中山证券研究所 分析师：葛淼 分析师编号：S0290521120001 邮箱：gemiao@zszq.com 市场走势 [table_main] 中山行业研究类模板 投资要点： ●服务器 CPU 出货同比下降 17%。根据市场调查机构 JonPeddieResearch公布的报告，2024 年第 1 季度全球 PC 客户端 CPU 出货量 6200 万颗，同比增长33%，环比下降 9.4%。服务器 CPU 出货量同比下降 17%，环比下降 13%。 ●一季度全球云服务市场同比增长 21%。市场研究机构上周发布了 2024 年第一季度云服务市场报告，其中显示大量企业正依靠云端服务，相较于去年同期，今年第一季度全球云服务市场增长了 21%，达到 765 亿美元 ◎回顾本周行情（5 月 2 日-5 月 8 日），本周上证综指上涨 0.76%，沪深300 指数上涨 0.72%。电子行业表现弱于大市。申万一级电子指数下跌 0.51%，跑输上证综指 1.27 个百分点，跑输沪深 300 指数 1.23 个百分点。电子在申万一级行业排名第二十五。行业估值方面，本周 PE 估值上升至 53.04 倍左右。 ◎行业数据：一季度全球手机出货 2.89 亿台，同比增长 7.74%。中国 3 月智能手机出货量 2021 万台，同比增长-6.2%。3 月，全球半导体销售额 459.1 亿美元，同比增长 15.2%。3 月，日本半导体设备出货量同比增长 8.50%。 ◎行业动态：ARM 业绩指引不及预期；格芯业绩加速下滑；服务器 CPU出货同比下降 17%；一季度全球云服务市场同比增长 21%。 ◎公司动态：韦尔股份：2024 年 Q1 扣非归母净利润 5.66 亿元同比增长2476.81%。 ◎投资建议：电子行业需求底部弱复苏，建议关注有国产替代逻辑相对独立于行业景气周期的上游设备材料。安卓系库存有望逐步回归正常，建议关注安卓系手机零部件厂商。半导体设计公司受益于下游补库存，建议关注。 风险提示：需求不及预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。 [table_subject] 2024 年 5 月 9 日 证券研究报告·电子行业周报 一季度全球云服务市场同比增长 21% ——中山证券电子行业周报 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 2/10 电子行业周报 1.指数回顾 回顾本周行情（5 月 2 日-5 月 8 日），本周上证综指上涨 0.76%，沪深 300 指数上涨0.72%。电子行业表现弱于大市。申万一级电子指数下跌 0.51%，跑输上证综指 1.27 个百分点，跑输沪深 300 指数 1.23 个百分点。重点细分行业中，申万二级半导体指数下跌 1.16%，跑输上证综指 1.92 个百分点，跑输沪深 300 指数 1.87 个百分点；申万二级其他电子Ⅱ指数下跌 0.78%，跑输上证综指 1.54 个百分点，跑输沪深 300 指数 1.49 个百分点；申万二级元件指数上涨 0.46%，跑输上证综指 0.3 个百分点，跑输沪深 300 指数 0.26 个百分点；申万二级光学光电子指数下跌 0.67%，跑输上证综指 1.44 个百分点，跑输沪深 300 指数 1.39 个百分点；申万二级消费电子指数上涨 0.3%，跑输上证综指 0.46 个百分点，跑输沪深 300 指数 0.41 个百分点。电子在申万一级行业排名第二十五。行业估值方面，本周 PE 估值上升至 53.04 倍左右。 图1. 电子行业本周走势 资料来源：Wind，中山证券研究所 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 3/10 电子行业周报 图2. 申万一级行业本周排名 资料来源：Wind，中山证券研究所 图3. 电子行业 PE 区间 资料来源：Wind，中山证券研究所 2.本周观点 全球手机销量回升。根据 IDC 数据，2024 年第一季度智能手机出货 2.89 亿台，同比增长 7.74%，环比增长-11.25%。 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 4/10 电子行业周报 国内手机销量同比增速上升。根据信通院数据，中国 3 月智能手机出货量 2021 万台，同比增长-6.2%。增速相比 2 月的-31.30%有所上升。 2021 年后，5G 换机潮后手机创新放缓抑制换机需求，叠加全球经济下行影响用户收入预期，消费电子表现低迷。但进入 2023 年下半年，外围 PMI 数据反弹，显示经济弱复苏，手机三年换机周期开启，手机消费逐渐回暖。未来消费反弹带动补库有利于安卓系零部件厂商利润释放。 半导体行业景气度下降。3 月，全球半导体销售额 459.1 亿美元，同比增长 15.2%，相比 2 月 16.3%的增速有所下降。 半导体设备景气度上升。3 月，日本半导体设备出货量同比增长 8.50%，相比 2 月增速7.77%有所上升。 半导体行业景气度逐步回升。消费电子产业链经过较长时间去库存，目前库存水平较低，行业有较强的补库存动力。全球经济景气度逐步回升，工业半导体需求随之恢复。以上积极因素推动半导体设计公司业绩改善。但目前行业需求绝对值依然较低，晶圆代工和设备公司需求依然较弱。 综上所述，电子行业需求底部弱复苏，建议关注有国产替代逻辑相对独立于行业景气周期的上游设备材料。安卓系库存有望逐步回归正常，建议关注安卓系手机零部件厂商。半导体设计公司受益于下游补库存，建议关注。 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 5/10 电子行业周报 图4. 全球智能手机出货量（单位：百万台） 资料来源：IDC，中山证券研究所 图5. 国内智能手机出货量（单位：万台） 资料来源：信通院，中山证券研究所 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 6/10 电子行业周报 图6. 全球半导体销售额（单位：十亿美元） 资料来源：美国半导体产业协会，中山证券研究所 图7. 日本半导体设备制造商出货量同比 资料来源：wind，中山证券研究所 3.行业动态点评 3.1.ARM 业绩指引不及预期 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 7/10 电子行业周报 当地时间 5 月 8 日，Arm 公布了截至 2024 财年第四季度的财务业绩，以及全年收入预测，但未能达到投资者预期，导致股价暴跌。 财报显示，Arm 这一季度总营收达 9.28 亿美元，同比增长 47%；调整后运营利润 3.91亿美元，每股收益为 36 美分。 与去年同期相比，该公司第四季度的 IP 授权业务营收增长 60%达到 4.14 亿美元，其授权费部分增长了 37%，达到 5.14 亿美元。 Arm 预测第一财季营收 8.75~9.25 亿美元，预计 2025 财年营收 38~41 亿美元，看起来没能让投资者满意，盘后下跌 9.44%。（信息来源：IT 之家） 3.2.格芯业绩加速下滑