专题报告：事件驱动，负面事件指数增强策略

请阅读最后评级说明和重要声明 1 / 22 [Table_MainInfo] ┃研究报告┃ 事件驱动 2019-7-21 负面事件指数增强策略 金融工程┃专题报告报告要点 分析师评级下调事件从整体看分析师评级下调事件在三个月内的负面效应都很强。平均收益、平均超额收益、胜率和盈亏比前三个月持续下降，之后开始回升；超额胜率和超额盈亏比则持续震荡回升，但整体偏低。事件月度组合长期持续跑输中证 500，年化收益为-14.17%，平均每年跑输基准15.25%，月度跑输基准概率为58.26%。 股权质押事件从整体看股权质押事件的负面效应比较显著，各项指标都呈现明显的下降趋势。事件月度组合长期持续跑输中证 500，年化收益为-12.92%，平均每年跑输基准14.01%，月度跑输基准概率为 66.09%。龙虎榜负面事件从整体表现看，龙虎榜负面事件的负面效应非常显著，各项指标都持续下降。事件月度组合长期持续跑输中证 500，年化收益为-9.29%，平均每年跑输基准10.37%，月度跑输基准概率为 61.74%。业绩报告亏损事件从事件整体表现看各项指标都呈现向下趋势，负向超额收益较显著。事件月度组合长期持续跑输中证 500，年化收益为-6.62%，平均每年跑输基准 7.35%，月度跑输基准概率为 61.06%。指数增强策略我们从指数成分股中剔除发生负面事件的股票来增强指数整体收益，这种方法的优点是逻辑清晰且有说服力，且综合考虑多个负面事件从而弥补了单个事件剔除数量不足的缺点。从中证 500 的回测结果来看，复杂增强策略每年都跑赢了中证 500，且超额收益更为显著。历史年化收益为 7.47%，超额收益为 6.45%，同时收益风险比也有所提升，收益回撤比为 2.74，信息比率为 1.34。[Table_Author]分析师 刘懿 （8621）61118705 liuyi4@cjsc.com.cn 执业证书编号：S0490518120004 联系人联系人分析师 [Table_Doc]相关研究 《消费白马何时休？》2019-7-13 《基本面指导大类资产配置系列二之股票风格配置（上）》2019-7-10 《量化视角下的宏观经济与消费》2019-6-28 风险提示： 策略回测建立在历史数据之上，不能保证未来也有同样收益。 22349请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 22 金融工程丨专题报告 目录 研究背景 ....................................................................................................................................... 4指数增强方法 .......................................................................................................................................................... 4 事件测算 ....................................................................................................................................... 6分析师评级下调事件测算 ........................................................................................................................................ 6 分布特征 ......................................................................................................................................................................... 6 事件整体表现 .................................................................................................................................................................. 7 事件组合表现 .................................................................................................................................................................. 8 股权质押事件测算 ................................................................................................................................................... 8 分布特征 ......................................................................................................................................................................... 8 事件整体表现 ................................................................................................................................................................ 10 事件组合表现 ................................................................................................................................................................ 11 龙虎榜负面事件测算 ............................................................................................................................................. 11 分布特征 ................................