可转债市场回顾：低空经济转债梳理

请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_Info1] 证券研究报告 [Table_Title] 证券研究报告 / 债券研究报告 低空经济转债梳理 ---东北证券可转债一周市场回顾 报告摘要： [Table_Summary] 低空经济是以各类有人和无人飞行器的低空飞行活动为核心，通过与不同行业的融合，推动整个经济体系的创新和发展的一种新型的综合性经济形态。通俗来看，低空经济的概念与数字经济和互联网经济有相似之处，他们都强调了平台的作用和对其他行业的赋能。例如互联网经济带来了线上购物和自媒体等新型商业模式，低空经济也将对现有行业进行升级，催生出低空物流和低空客运等新业态。目前，低空经济的范围界定仍在讨论中，行业中比较常见的范围是在 3000 米以下的高度。 根据赛迪顾问的统计数据，2023 年低空经济的规模已经达到了 5059.5 亿元，而 2024 年的预测更是高达 6702.5 亿元，显示出了 32.5%的同比增长率。这一增长势头预示着低空经济在未来几年内将持续扩大，预计到2026 年将突破万亿大关，成为国民经济的重要组成部分。 在政策持续利好的背景下，低空经济板块行情或将继续演绎。虽然权益市场短期内或受一季度业绩影响而存在一定波动，但是鉴于一季度宏观经济数据的改善，预期 4 月行情仍偏震荡，大幅下行概率较低，在这样大的市场环境下，考虑到行业未来成长空间，不排除低空经济板块行情继续演绎可能。 但同时，由于短期内商业化落地的不确定性，对于该板块建议仍以波段操作为主，并密切关注板块内部的分化，特别是飞行器制造和低空基建相关标的。其中基建作为政策敏感性较强的领域，投资者可以考虑提前布局博弈各地区的政策释放，把握投资机会。 为此，我们梳理了转债中具有低空经济概念的标的，共计 15 只，包括飞行器、基建、原材料环节，现阶段建议关注弹性更强的飞行器、基建环节，行情短期内扩散到原材料环节的难度较大，针对这一环节的转债还需更多考虑其主业情况。 本周转债市场先跌后涨，煤炭、银行、商贸零售行业涨幅靠前，涨幅分别为 1.76%、1.17%、1.13%，社会服务、传媒、轻工制造跌幅靠前，跌幅分别为-4.37%、-1.92%、-1.86%。本周转债绝对价格中位数为 112.20。 风险提示：题材类投资热度退坡，大盘流动性风险 [Table_Date] 发布时间：2023-4-20 [Table_Invest] 中证转债指数 [Table_Report] 相关报告 《东北固收专题报告：印度经济之谜系列 2——制造业发展的堵点之土地》 --20240418 《东北固收专题报告：印度经济之谜系列 1——亮眼增长下，怪相丛生》 --20240417 《宏柏转债定价建议：首日转股溢价率 25%-30%》 --20240417 《“线性外推”还是“均值回归”？》 --20240416 《先进封装转债梳理》 --20240414 首席分析师：刘哲铭 执业证书编号：S0550524040002 18801785199 liuzm1@nesc.cn 证券分析师：薛进 执业证书编号：S0550522120002 13916677156 xuejin@nesc.cn 研究助理：胡嘉祥 执业证书编号：S0550122070068 18811050186 hujx1@nesc.cn 研究助理：刘天宇 执业证书编号：S0550123060036 17317358135 liuty1@nesc.cn 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 18 [Table_PageTop] 债券研究报告 目 录 1. 低空经济转债梳理 .............................................................................................. 4 1.1. 定义&分类 ................................................................................................................................ 4 1.2. 市场测算 ................................................................................................................................... 5 1.3. 意义及重要性 ........................................................................................................................... 6 1.4. 短期行情走势判断 ................................................................................................................... 6 2. 本周二级市场行情表现 ...................................................................................... 8 2.1. 本周转债/股市指数整体表现 .................................................................................................. 8 2.2. 本周转债/股市各行业行情表现 ............................................................................................ 10 2.3. 经典转债策略行情表现 ......................................................................................................... 13 2.4. 本周转债标的动态池表现情况 ............................................................................................. 13 2.5. 本周进入特殊时期的转债 ..................................................................................................... 13 3. 本周转债一级市场情况 .....................................