计算机行业月度点评：GB200出货量或远超前作，Llama3加速应用落地

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 GB200 出货量或远超前作，Llama3 加速应用落地 2024 年 04 月 22 日 评级 同步大市 评级变动： 维持 行 业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 计算机 -17.21 -6.50 -33.88 沪深 300 -1.40 7.99 -12.44 何 晨 分 析师 执业证书编号:S0530513080001 hechen@hnchasing.com 黄 奕景 研 究助理 huangyijing@hnchasing.com 相关报告 1 计算机行业 2 月月报：英伟达业绩大超预期，Sora 加码算力景气度 2024-03-01 2 计算机行业点评：北美云厂商资本开支指引偏乐观，看好 AI 算力带来增量变化 2024-02-06 3 计算机行业 1 月月报：AI 算力建设景气度持续验证 2024-01-25 重 点股票 2023A 2024E 2025E 评 级 EPS（元） PE（ 倍 ） EPS（ 元 ） PE（倍） EPS（元） PE（ 倍 ） 海光信息 0.54 134.97 0.72 101.60 1.04 70.85 增持 金山办公 2.85 96.90 3.55 77.78 4.60 60.09 买入 资料来源：iFinD，财信证券 （按照 2024-04-21 收盘价计算） 投资要点：  申 万 计 算 机 指 数 下 跌 7.34% ，行 业 排 名 第 29 位 。上月（2024 年 2月26 日-2024 年 4 月 21 日）市场，上证指数上涨 2.01%，沪深 300 指数上涨 1.49%，创业板指下跌 0.12%，申万计算机指数下跌 7.34%，落后上证指数 9.35 个百分点，落后沪深 300 指数 8.83 个百分点，在申万一级行业中排名第 29 位。细分板块方面，数据中心（4.50%）和信创（3.13%）板块涨幅居前，工业软件、智慧医疗和网络安全板块跌幅超过 10%。  整 体 法 估 值 处 于 7.25% 分 位 ，中 位 数 估 值 处 于 26.07% 分位。至2024年 4 月 21 日，申万计算机板块 PE（TTM，整体法）为 36.66 倍，位于最近十年以来 7.25%分位；PE（TTM，中位数）为 49.05 倍，位于最近十年以来26.07%分位。计算机板块相对沪深 300的估值（中位数）为 2.52 倍，高于历史中位数 2.37 倍。  2024年 1-2月 ，我 国 软 件 业 实 现 良 好 开 局，业务收入增长较快，利润总 额 保 持 两 位 数 增 长 ，部 分 领 域 和 地 区 增 势 良 好 。2024年 1-2月，我国累计完成软件业务收入 17050亿元，同比增长 11.9%；利润总额 2064亿元，同比增长 11.5%；实现软件业务出口 77.3亿美元，同比下降 0.3%。  投 资 观 点 ： 1）算 力 侧 ：英伟达最新的 Blackwell 系列产品为 AI 产业带来了 更低单 位算力 成本 和更低 单位算 力能 效的算 力基础 设施 ，GB200 的出货量或将远超前作 GH200。目前的 AI 产业阶段还处 于“Scaling Law”（规模定律）的范畴之内，即参数越大，数据越多，模型效果越好，算力作为各家 AI大模型厂商军备竞赛的核心，仍将是确定性较高的方向。国内方面，目前国产 AI 芯片与英伟达、AMD 等海外厂商产品相比仍存较大差距，叠加美国商务部高端AI芯片禁令影响，大力发展国产 AI芯片将会是确定性的产业趋势。国产 AI芯片方面建议关注海光信息、寒武纪；AI 服务器方面建议关注中科曙光、紫光股份、浪潮信息、神州数码；数据中心方面建议关注润泽科技；服务器与数据中心液冷方面建议关注英维克、曙光数创。2）应 用 侧 ：业界主流观点认为 GPT-4 或为 AI 应用商业化的基本门槛，而开源的Llama 3 400B+模型或将拥有对标 GPT-4 的模型效果，这或将显著提升AI 应用的生态，加速 AI 应用大规模爆发的进程。AI应用方面建议关注金山办公。维持行业“同步大市”评级。 -43%-23%-3%17%2023/042023/072023/102024/012024/04计算机沪深300行业月度点评 计算机 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告  风 险 提 示 ：AI技 术发展不及预期；行业需求不及预期；宏观经济状况不 及预期；政策不及预期。 此报告仅供内部客户参考 -3- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 内容目录 1 行业观点 .................................................................................................................. 4 1.1 B200 的 AI 性能参数达到 H100/H200 的 5 倍左右，GB200 的预期出货量远超 GH200... 4 1.2 Meta 最新开源大模型 Llama3 发布，最大参数达 4000 亿......................................................... 5 1.3 推荐关注 .................................................................................................................................................. 6 2 市场表现回顾 ........................................................................................................... 7 3 国内软件行业发展趋势........................................................................................... 10 4 行业重大资讯 ......................................................................................................... 12 中国移动启动 2