电子行业周报：算力Capex上修的背后

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 电子行业周报 算力 Capex 上修的背后 2024 年 04 月 29 日 ➢ 市场回顾 ➢ 本周（4 月 22 日-4 月 26 日）电子板块涨跌幅为+5.03%，相对沪深 300 指数涨跌幅+3.83pct。本周电子行业子板块涨跌幅分别为 PCB 8.90%，消费电子组件 6.58%，半导体材料 6.33%，其他电子零组件Ⅲ 6.19%，集成电路 6.14%，半导体设备 4.90%，显示零组 4.68%，LED 4.02%，被动元件 3.17%，安防 2.50%，面板 1.79%，分立器件 0.89%，消费电子设备-9.21%。 ➢ 行业要闻 1、云厂商业绩密集披露，Capex 指引 AI 需求向上。本周北美云厂商陆续披露1Q24 财报，当前时点云厂商 Capex 或是全球 AI 投资最重要影响因素。Meta和微软在 1Q24 的 Capex 均超出市场前期预期，并上修了全年 Capex 指引，英伟达股价在 4 月 25 日和 26 日连续反弹，两天分别上涨 3.71%和 6.18%。 2、GB200 优势显著，关注算力产业链增量弹性。据集微网，4 月 23 日，广达资深副总经理暨云达总经理杨麒表示，搭载当前“最强 AI 芯片”英伟达 GB200的服务器，预计将于 9 月量产。 3、从 OpenELM 到 WWDC，苹果 AI Phone 布局初现。1）4 月 25 日，苹果在 Hugging Face 平台上发布一个“具有开源训练和推理框架的高效语言模型”，名为 OpenELM。2）苹果官方宣布，今年的 WWDC24 定档在太平洋时间2024 年 6 月 10 日-14 日（北京时间 6 月 11 日-15 日）。 4、原材料价格持续上涨，关注覆铜板价格传导节奏。近日来铜价持续走高，SHFE铜价自 3 月 1 日的 69112 元/吨一路上行至 4 月 26 日的 81100 元/吨，区间涨幅达 17.35%，中国巨石等企业亦宣布上调玻纤价格。铜及玻纤布作为覆铜板制造的主要原材料，近期价格快速上行带来成本端压力，覆铜板企业存在较强的涨价诉求。 ➢ 本周观点：本周北美云厂商陆续披露 1Q24 财报，Meta 和微软均给出了超市场预期的答卷。我们于上周周报中前瞻提示，本周全球 AI 板块强力反弹，验证了我们的前期观点。此外，本周诸多 A 股电子上市公司陆续披露业绩，不少公司业绩录得超预期的同环比增长。建议把握绩优标的布局良机。 ➢ 展望未来，AI 仍是最核心的投资方向：1）GB200 引领产业变革，光铜并进，PCB 也有全面升级；2）COWOS、HBM 作为算力供给侧瓶颈，看好扩产弹性；3）AI Phone 呼之欲出，有望成为消费电子全新成长引擎。 ➢ 不止 AI，部分半导体白马业绩底部企稳；PCB、存储和面板则周期成长兼备，孕育着全新机遇。 ➢ 标的方面，建议关注： ➢ GB200：工业富联、立讯精密、沃尔核材、沪电股份、胜宏科技 ➢ Cowos：ASMPT、芯碁微装、长川科技、兴森科技 ➢ AI 终端：联想集团、小米集团、华勤技术、鹏鼎控股 ➢ 芯片设计：韦尔股份、思特威、圣邦股份、艾为电子、晶晨股份、乐鑫科技 ➢ PCB：生益科技、建滔积层板 ➢ 存储：澜起科技、聚辰股份、德明利 ➢ 风险提示：电子行业周期复苏不及预期；行业竞争加剧；汇率波动。 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 方竞 执业证书： S0100521120004 邮箱： fangjing@mszq.com 分析师 李少青 执业证书： S0100522010001 邮箱： lishaoqing@mszq.com 相关研究 1.MR 行业跟踪报告：Horizon OS 对标安卓，Meta 构建新蓝图-2024/04/25 2.电子行业深度报告：折叠屏加速渗透，把握有斜率的创新-2024/04/22 3.电子行业周报：透视海外龙头业绩会，展望AI 投资-2024/04/22 4.存储行业专题研究：从 Astera Labs 招股书和信骅业绩会，我们读出了什么？-2024/04/14 5.电子行业周报：中国台湾地震对电子板块影响分析-2024/04/08 行业定期报告/电子 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 本周观点 ................................................................................................................................................................. 3 1.1 云厂商业绩密集披露，Capex 指引 AI 需求向上 ......................................................................................................................... 3 1.2 GB200 优势显著，关注算力产业链增量弹性 ............................................................................................................................... 4 1.3 从 OpenELM 到 WWDC，苹果 AI Phone 布局初现 ................................................................................................................ 9 1.4 原材料价格持续上涨，关注覆铜板价格传导节奏 ..................................................................................................................... 13 2 公司新闻 .............................................................................................................................................................. 15 3 市场行情回顾........................................................................................................................................................ 22 4 风险提示 ......