计算机行业医疗信息化订单统计系列（四）：行业增长再提速，电子病历相关订单加速落地

敬请阅读末页的重要说明证券研究报告 | 行业深度报告 信息技术| 计算机 推荐（维持）行业增长再提速，电子病历相关订单加速落地2019 年 07 月 17 日 医疗信息化订单统计系列（四）上证指数 2932 行业规模占比% 股票家数（只）185 5.1 总市值（亿元）19349 3.7 流 通 市 值 （ 亿元）14022 3.2 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现1.7 23.3 5.4 相对表现-2.4 1.6 -4.2 资料来源：贝格数据、招商证券 相关报告 1、《行业高景气持续，院内订单进入加速释放期__医疗信息化订单统计系列（三）》2019-04-28 2、《医疗信息化大深度总篇——春暖夏来，踏浪前行》2019-03-26 3、《订单增长超预期——冬天里的阳光__医疗信息化订单统计系列（二）》2018-11-06 2019 年第二季度我们统计到医疗信息化 8 家公司合计订单总额达到 12.49 亿元，实现 82%的同比增速，同时 8 家公司中多数公司都实现了高于行业平均的订单增速。医疗信息化 19Q2 行业增长再提速，高景气持续得以验证，电子病历相关订单进入加速释放期，相关上市公司业绩保障充足。! 医疗信息化行业高景气持续，2019 年第二季度订单增长再提速。19Q2我们统计到 8 家医疗信息化公司的公开中标订单总金额为 12.49 亿元，同比增长 82%，这一数字较 19Q1 的 42%环比出现大幅提升。由于医疗信息化订单院内项目实施周期一般为3-12个月，公/区卫项目实施周期一般为6-18 个月，我们认为未来一至两年内板块业绩将实现逐季加速增长。 ! 电子病历升级政策下院内信息化表现更为亮眼，2019年下半年订单更值得期待。根据订单统计的细项拆分，19Q2 医疗信息化总金额高速增长主要来自于院内信息化投入加大驱动，19Q2订单中来自于院内的订单总额为9.37亿元，同比增长120%，带动行业整体增长，且大额订单数量显著上升。我们认为院内信息化投入加大的原因主要来自于 2018 年下半年密集出台的电子病历政策，要求三级和二级医院进行电子病历应用等级测评，全面加强医院信息化刚性投入。考虑到医院采购招标季节性因素较为明显，大部分订单会集中在下半年释放，目前可以预期 2019 年第三、四季度电子病历升级相关订单将持续加快，我们判断下半年行业整体订单增速有望再超市场预期。! 医疗信息化政策 2019 年上半年依旧密集出台，行业中长期景气度维持高位。自 2016 年底“健康中国”上升至国家战略后，互联网医疗、电子病历、健康数据等相关政策密集出台，国家对医疗健康及其信息化产业高度重视。2019 年 4 月中旬出台的病案首页信息上传及绩效考核政策、5 月出台的城市医疗联合体建设试点工作政策及 2019 年深化医药卫生体制改革重点工作任务政策，从院内、区卫、互联网化等各个方面支持医疗信息化工作开展。我们认为在政策持续不断支持下，行业中长期的成长路径清晰。! 投 资 建 议 ： 继续重点推荐订单高增长、业绩确定性高的龙头公司创 业 慧康、卫宁健康，以及院内订单高增长的思创医惠，建议关注万达信息、东华软件、东软集团、和仁科技。! 风险提示：政策支持力度低于预期；核心技术发展遭遇瓶颈。重点公司主要财务指标股价 18EPS 19EPS 20EPS 19PE 20PE PB 评级 创业慧康 15.47 0.44 0.58 0.74 39.9 31.3 4.9 强烈推荐-A 卫宁健康 13.97 0.19 0.26 0.34 54.4 41.3 7.2 强烈推荐-A 思创医惠 10.15 0.18 0.25 0.34 40.4 29.8 3.7 强烈推荐-A 万达信息 12.26 0.21 0.40 0.46 31.1 26.9 3.7 审慎推荐-A 东华软件 6.81 0.26 0.29 0.35 23.1 19.3 2.3 审慎推荐-A 东软集团 12.36 0.09 0.35 0.44 35.7 27.9 1.7 审慎推荐-A 和仁科技 30.04 0.50 0.79 1.18 55.9 37.5 6.4 审慎推荐-A 麦迪科技 32.49 0.69 0.64 0.85 50.9 38.2 7.8 资料来源：公司数据、招商证券 刘泽晶010-57601795 liuzejing@cmschina.com.cn S1090516040001 研究助理范昳蕊fanyirui@cmschina.com.cn -30 -20 -10 0 10 20 30 Jul/18 Nov/18 Mar/19 Jun/19 (%) 计算机 沪深300 21627692/36139/20190718 16:34 行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 2 正文目录 一、行业总观：19Q2 行业增长再提速，电子病历相关订单进入加速释放期 .............. 5 1、2019 第二季度：订单增长再提速，行业景气度持续得以验证 ............................... 5 2、2019 第二季度：电子病历订单释放加速带动行业增长 .......................................... 6 3、二季度政策不断加码，行业有望持续享受政策红利 ................................................ 9 二、行业内各公司细观 ............................................................................................... 12 1、创业慧康 ............................................................................................................... 12 2、卫宁健康 ............................................................................................................... 15 3、思创医惠 ............................................................................................................... 17 4、万达信息 ............................................................................................................... 19 5、东华软件 ....................................................................................................