港交所发布《环境、社会及管治框架下气候信息披露的实施指引》事件点评：港交所发布ESG气候信披新规，分类实施+宽免政策，提升信披灵活性

1 策略研究 策略研究 证券研究报告 权威报告解读 2024 年 04 月 24 日 港交所发布 ESG 气候信披新规：分类实施+宽免政策，提升信披灵活性 ——港交所发布《环境、社会及管治框架下气候信息披露的实施指引》事件点评 相关研究 "ESG 信披终迎全球重要指导标准-ISSB发布 IFRS S1 和 IFRS S2 的事件点评" 2023 年 6 月 30 日 “A 股 ESG 报告迎来统一要求-点评上交所、深交所、北交所同时发布可持续发展报告信息披露的征求意见稿” 2024 年 2 月 22 日 证券分析师 陆灏川 A0230520080001 luhc@swsresearch.com 王胜 A0230511060001 wangsheng@swsresearch.com 研究支持 牟瑾瑾 A0230122090005 moujj@swsresearch.com 联系人 陆灏川 (8621)23297818× luhc@swsresearch.com 本期投资提示：  2024 年 4 月 14 日，港交所发布《环境、社会及管治框架下气候信息披露的实施指引》，2025 年 1 月 1 日正式生效，该指引采取分类实施和宽免政策，提升信披灵活性，上市公司可以逐步适应信披新规。  分主体、分类别、分阶段实施信披新规。港交所将上市公司分为三类：大型股发行人（恒生综合大型股指数成分股）、主板发行人（除大型股发行人外）、GEM 发行人。对于温室气体范围 1 和范围 2 的信息披露，要求三类发行人在 2025 年 1 月 1 日之后均要『强制披露』。而对于除范围 1 和范围 2 之外的信息披露，要求大型股发行人在 2025 年 1 月 1 日到 2026 年 1 月 1 日之间『不遵守就解释』，2026 年 1 月 1 日之后『强制披露』。对于主板发行人（除大型股发行人外）和 GEM 发行人的实施时间均是要求在 2025 年 1 月 1 日之后，前者是『不遵守就解释』，后者是『自愿披露』。  采用宽免政策，降低企业披露成本，提升信披灵活性。港交所列示了四类宽免政策：1）合理资料宽免：在汇报日无需付出不必要成本即可获得合理且有依据的资料；2）能力宽免：上市公司可在特定时间点使用现有的技能、能力、资源和方法，针对气候相关的情景分析来预测财务影响；3）商业敏感宽免：如符合以下三种情况可不披露相关信息，一是，气候相关的机遇信息尚未公开，二是，若披露该信息将严重损害公司经济利益，三是，上市公司确认无法以不损害公司利益的方式进行披露；4）财务宽免：如符合以下两种情况可不披露定量信息，只需解释原因，提供定性信息和财务综合影响即可，一是，无法单独识别气候相关风险与机遇对当前和未来的财务影响，二是，用以评估财务影响的计量方式不确定性较高，且资料不具备参考价值。针对不同的信息披露内容，实施不同的宽免政策。  气候信披参照 IFRS S2，设有四大支柱：管治、策略、风险管理、指标及目标。1）管治：包含 5 个议题，技能及胜任能力、方式及频率、董事会的角色及职责、监察进度、管理层的角色及职责；2）策略：包含 5 个议题，气候相关风险和机遇、业务模式和价值链、气候韧性、财务状况、财务表现及现金流量、策略和决策；3）风险管理：包含 3 个议题，风险识别评估及优先顺序、风险管理、风险整合；4）指标及目标：温室气体排放、跨行业指标、内部碳定价、薪酬、行业指标、气候相关目标。  风险提示：ESG 相关政策推动的节奏不及预期。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 2 策略研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 2 页 共 4 页 简单金融 成就梦想 表 1：港交所：分主体、分类别、分阶段实施信披新规 上市公司类型 范围 1 和范围 2 温室气体排放披露 范围 1 和范围 2 温室气体排放以外的披露 大型股发行人（恒生综合大型股指数成分股） 强制披露：2025 年 1 月 1 日之后的财政年度 1）不遵守就解释：2025 年 1 月 1 日-2026 年 1 月 1 日 2）强制披露：2026 年 1 月 1 日之后的财政年度 主板发行人 （大型股除外） 不遵守就解释：2025 年 1 月 1 日之后的财政年度 GEM 发行人 自愿披露：2025 年 1 月 1 日之后的财政年度 资料来源：港交所《环境、社会及管治框架下气候信息披露的实施指引》、申万宏源研究 表 2：港交所：采用宽免政策，降低企业披露成本，提升政策灵活性 相关气候信息披露要求 合理资料宽免 能力宽免 商业敏感宽免 财务影响宽免 涉及气候相关机遇的所有内容 √ 识别气候相关风险和机遇 √ 确定价值链的范围 √ 量化当前及预期财务影响 √ √ 测算预期财务影响披露 √ √ 使用气候相关情景分析 √ √ 范围 3 温室气体排放的计量方法、输入资料及假设 √ 计算指标（尤其是跨行业指标类别） √ 资料来源：港交所《环境、社会及管治框架下气候信息披露的实施指引》、申万宏源研究 表 3：港交所：气候信披参照 IFRS S2，设有四大支柱：管治、策略、风险管理、指标及目标 内容 议题 信息披露细则 管治 技能及胜任能力 负责监督气候相关风险和机遇的治理机构或个人的信息，以及如何确定当前和未来有足够的能力来监督应对气候相关风险与机遇 方式及频率 该机构或个人获悉气候相关风险和机遇的方式和频率 董事会的角色及职责 在监督过程中如何考虑气候相关风险和机遇以及如何评估 监察进度 如何监督气候相关风险和机遇的目标制定以及相关进度，包括是否/如何将相关绩效指标纳入薪酬政策 管理层的角色及职责 是否有专门的职位或者委员会来管理监督，以及采取的具体措施，内部职能部门之间是如何相互合作的 策略 气候相关风险和机遇 1）描述短、中、长期，对公司现金流量、融资渠道或资本成本有影响的气候相关风险和机遇 2）解释已识别的每项风险是物理风险还是转型风险 3）解释每项风险对公司影响的时间范围（短、中、长期） 4）解释如何定义短、中、长期，以及气候风险与机遇是如何影响公司的战略决策 业务模式和价值链 1）描述气候相关风险和机遇对公司当前及未来的业务模式和价值链的影响； 2）描述公司业务模式和价值链中，气候相关风险和机遇较为集中的地方（例如地理区域、设施及资产类型） 3 策略研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 3 页 共 4 页 简单金融 成就梦想 气候韧性 1）气候韧性评估：对公司策略和业务模式的影响；如何应对（包括确定的影响和重大不确定的影响）；评估公司根据气候变化来调整短中长期策略和业务模式的能力 2）情景分析：如何进行情景分析，包括使用的数据、关键假设以及汇报期 财务状况、财务表现及现金流量 1）气候风险与机遇是如何影响公司当期财务状况、财务表现和现金流的 2）如果存在重大风险将导致下一个报告期内资产和负债账面价值可能发生重大调整时，须