建筑材料行业月报：水泥、玻纤迎来涨价，有望改善行业盈利水平

请认真阅读文后免责条款建筑材料报告日期：2024 年 04 月 18 日水泥、玻纤迎来涨价，有望改善行业盈利水平——建筑材料行业月报华龙证券研究所投资评级：推荐（维持）最近一年走势分析师：彭棋执业证书编号：S0230523080002邮箱：pengq@hlzqgs.com相关阅读摘要：主要建材品种水泥、玻纤迎来涨价，有望改善行业盈利水平，关注后续涨价落地情况及持续性，维持建材行业“推荐”评级。水泥行业：2024 年年初以来，房地产市场延续 2023 年低迷态势，地产端水泥需求承压，但从地产政策来看，2023 年以来，地产利好政策持续出台，有望推动房地产市场触底回升。从基建端来看，3.9 万亿元的专项债及 1 万亿的特别国债发行有望支撑水泥需求。从短期来看，各区域水泥有提价预期，根据水泥智库数据，4 月 10 日起，各地陆续公布价格上涨 30 元/吨，截止 4 月 15 日，不同区域企业执行 10-30 元/吨不等，有望带动水泥行业盈利能力提升，后续关注涨价落地情况。行业个股关注水泥行业龙头上峰水泥（000672.SZ）、海螺水泥（600585.SH）、天山股份（000877.SZ）。玻璃行业：短期来看，地产利好政策有望带动玻璃需求边际改善，据住房城乡建设部消息，截至 3 月 31 日，各地推送的“白名单”项目中，有 1979 个项目共获得银行授信 4690.3 亿元，1247 个项目已获得贷款发放 1554.1 亿元。从全年来看，2024 年保交楼仍将是行业的重头戏，后续需关注保交楼政策及资金的落地情况。个股方面关注行业龙头旗滨集团（601636.SH），金晶科技（600586.SH）的阶段性机会。玻璃纤维：从行业供需格局来看，虽然新能源汽车及风电端玻纤需求有所增长，但是出口及传统建筑领域玻纤需求下滑明显，导致玻纤需求不足，叠加供给端新产能释放，致使 2024 年年初以来玻纤价格低位运行。展望全年，新能源汽车及风电需求仍然对玻纤需求有支撑，地产及基建政策持续释放有望带动建筑领域玻纤需求改善，玻纤价格有望企稳，同时关注近期主要玻纤企业涨价，有望提升行业盈利水平，关注后续涨价落地情况及持续性，个股方面关注行业龙头中国巨石（600176.SH）、中材科技（002080.SZ）。消费建材：受地产行业风险影响，行业内企业加速出清，集中度提升。龙头企业积极推动渠道变革，行业盈利能力及盈利质量有望改善。同时2023 年以来地产利好政策持续出台，处于估值底部的消费建材相关标的估值有望修复，（1）防水：关注行业龙头东方雨虹（002271.SZ）；（2）证券研究报告行业研究报告管材：关注行业龙头伟星新材（002372.SZ）、港股中国联塑（2128.HK）；（3）涂料：关注行业龙头三棵树（603737.SH）、亚士创能（603737.SH）。风险提示：宏观环境出现不利变化；所引用数据来源发布错误数据；基建项目建设进度不及预期；市场需求不及预期；重点关注公司业绩不达预期；房地产宽松政策不及预期。行业研究报告表：重点关注公司及盈利预测股票代码 股票简称2024/04/17EPS（元）PE（元）投资评级股价（元） 2022A2023E2024E2025E2022A2023E2024E2025E000672.SZ 上峰水泥7.260.970.911.061.317.337.986.855.54未评级000877.SZ 天山股份6.80.520.230.230.2912.8229.5729.5723.45未评级002080.SZ 中材科技17.132.091.331.521.867.7712.8811.279.21未评级002271.SZ 东方雨虹14.490.841.351.722.1316.6410.738.426.80未评级002372.SZ 伟星新材16.60.810.900.931.0219.9518.4417.8516.27未评级600176.SH 中国巨石11.361.650.760.700.906.8914.9516.2312.62未评级600586.SH 金晶科技5.960.250.420.610.7523.8414.199.777.95买入601636.SH 旗滨集团7.70.490.650.911.0415.5311.858.467.40未评级603378.SH 亚士创能5.760.240.310.560.7523.3218.5810.297.68未评级603737.SH三棵树30.230.881.552.072.7134.6619.5014.6011.15未评级数据来源：Wind，华龙证券研究所（本表金晶科技盈利预测取自华龙证券研究所，伟星新材 2023 年 EPS 取自其 2023 年业绩快报，中材科技、中国巨石、天山股份、伟星新材 2023 年 EPS 取自公司 2023 年年报，其余公司盈利预测及评级均取自 Wind 一致预期）行业研究报告请认真阅读文后免责条款11 水泥：关注近期各地区水泥涨价落地情况2024 年一季度房地产市场延续 2023 年低迷态势，水泥需求疲软。根据国家统计局数据，2024 年 1-3 月全国水泥累计产量 3.37 亿吨，同比下降11.8%。从单月来看，2024 年 3 月全国水泥累计产量 1.54 亿吨，同比下降22%。下游需求角度看，2024 年 1-3 月固投（不含农户）同比增长 4.5%。地产方面，房地产开发投资 2024 年 1-3 月累计同比下滑 9.5%；分地区看，东部地区降幅较小，为 7.1%，中部地区同比下滑 10.10%，西部地区同比下滑 16.10%；2024 年 1-3 月房屋新开工面积累计同比下滑 27.8%。2024年 1-3 月施工累计同比下滑 11.1%；从新开工、施工角度看，地产端水泥需求持续承压。2024 年 1-3 月，基建投资不含电力口径同比提升 6.5%。铁路运输业投资同比增长 17.6%，道路运输业投资同比增长 3.6%，水利管理业投资增长13.9%。基建端来看，2024 年基建端水泥需求可期，2024 年政府工作报告中提到，2024 年拟安排地方政府专项债券 3.9 万亿元，比上年增加 1000亿元；同时将发行 1 万亿超长期特别国债专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设。专项债及特别国债的发行有望支撑水泥需求。图 1：固投完成额及同比图 2：房地产开发投资完成额及同比数据来源：Wind，华龙证券研究所数据来源：Wind，华龙证券研究所行业研究报告请认真阅读文后免责条款2图 3：房屋新开工面积累计同比(%)图 4：基建投资（不含电力）累计同比(%)数据来源：Wind，华龙证券研究所数据来源：Wind，华龙证券研究所2024 年年初以来，房地产市场延续 2023 年低迷态势，地产端水泥需求承压，但从地产政策来看，2023 年以来，地产利好政策持续出台，有望推动房地产市场触底回升。从基建端来看，3.9 万亿元的专项债及 1 万亿的特别国债发行有望支撑水泥需求。从短期来看，各区域水泥有提价预期，根据水泥智库数据，4 月 10 日起，各地陆续公布价格上涨 30 元/吨，截止4 月 15 日，不同区域企业执