透视A股：Q1基金季报点评

本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 1 2024 年 04 月 23 日 透视 A 股：Q1 基金季报点评 策略定期报告 报告摘要： 估值分化指数：上周行业估值分化指数有所上升 全球市场概览：上周 A 股涨跌互现，成交量较上一周有所上涨 市场风格：上周大盘风格占优 货币市场：上周流动性边际宽松 基金发行：上周发行下降，仓位处历史中位 市场情绪：上周 A 股换手率下降，美国恐慌指数下降 国债及外汇市场：上周国债收益率下降，人民币升值 资金流向：上周两融余额下降，A 股资金流出，北向资金流出 重要股东减持：上周食品饮料减持最多 机构调研：近一个月机构密集调研家用电器行业 出口：2 月分离设备出口持续增长 货币供给与社融：3 月 M2 增速下降、社融增速下降 中游景气：1-2 月全社会用电量同比增加 11% 风险提示：政策不及预期，地域政治冲突超预期 证券研究报告 林荣雄 分析师 SAC 执业证书编号：S1450520010001 linrx1@essence.com.cn 彭京涛 分析师 SAC 执业证书编号：S1450523070005 pengjt@essence.com.cn 黄玮宗 联系人 SAC 执业证书编号：S1450123070007 huangwz1@essence.com.cn 相关报告 重返大盘股 2024-04-21 透视 A 股：重磅推出，A 股出海 50 指数 2024-04-17 新国九条的真实影响是什么？ 2024-04-14 A 股核心产业赛道述评月刊：新质生产力很好！但怎么定价？—基于两会主题投资的十大定价观察 2024-04-14 透视 A 股：一季度机构重仓股表现梳理 2024-04-09 策略定期报告 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 2 内容目录 1. 透视 A 股：周度全观察 ...................................................... 14 图表目录 图 1. 2023Q2-2024Q1 全部基金大类资产配置情况(%) ................................ 4 图 2. 2023Q2-2024Q1 主动型基金大类资产配置情况(%) .............................. 4 图 3. 2024Q1A 股主动型基金仓位变化速览 ......................................... 5 图 4. 当前 2024Q1 普通+偏股型基金一级行业增减持汇总 ............................ 5 图 5. 当前 2024Q1 普通+偏股型基金二级行业增减持汇总 ............................ 6 图 6. 出海 50 指数成分股持仓市值占比以及出海相关行业增减持汇总 ................. 6 图 7. 高股息细分行业整体呈现出持续加仓的趋势 .................................. 7 图 8. 黄金价格上涨带动有色相关品种增仓 ........................................ 7 图 9. 2024Q1A 股主动型基金一季报一级行业仓位变化 ............................... 7 图 10. 2024Q1A 股主动型基金持仓分位数 .......................................... 8 图 11. 大消费板块整体增仓，板块内部白酒加仓幅度较明显 ......................... 8 图 12. 此前重仓消费基金调仓思路 ............................................... 9 图 13. AI、TMT 相关板块仓位及增减持汇总 ........................................ 9 图 14. 此前重仓 TMT 基金调仓思路 .............................................. 10 图 15. 当前泛新能源和剔除主题基金后泛新能源仓位变化图 ........................ 10 图 16. 新能源细分行业仓位变动 ................................................ 11 图 17. 新能源主要龙头增减持情况 .............................................. 11 图 18. 此前重仓新能源基金调仓思路 ............................................ 11 图 19. AI 数字经济及新能源细分板块仓位及增减持汇总 ............................ 12 图 20. 2024Q1 主动型基金前 20 大重仓股：贵州茅台仍是机构第一大重仓 ............. 12 图 21. 2024Q1 主动型基金增持前二十大重仓股：洛阳钼业环比增持第一 .............. 13 图 22. 2024Q1 主动型基金减持前二十大重仓股：贵州茅台环比减持第一 .............. 13 图 23. 市场概览：上周 A 股涨跌互现，成交量相较上一周有所上涨 .................. 14 图 24. 申万一级行业估值 ...................................................... 15 图 25. 申万一级行业 PIG 指标（赔率） .......................................... 15 图 26. A 股行业估值分化指数：上周行业分化指数环比上升 ......................... 16 图 27. A 股主要指数估值 ....................................................... 16 图 28. 国际估值分行业对比 .................................................... 17 图 29. 国际估值分板块对比 .................................................... 17 图 30. 上周成长风格下降，周期风格上升 ........................................ 17 图 31. 中观景气：一级行业（滚动更新） ....