能源周观点：伊朗低调回应袭击，油价风险溢价缩小

敬请参阅最后一页特别声明 1 油价展望：伊以冲突强度低于此前市场预期，油价下跌，提前反应了我们上周提到的中期油价回调逻辑，由于地缘政治通常会反复，美国零售和劳动数据较好，并且油价已将 4 月的涨幅几乎全部跌去，我们预计布油短期将在 88 美元/桶附近波动。中期油价取决于 OPEC+减产执行力度和地缘政治是否对原油供应产生实际影响，需警惕这两个因素兑现的不确定性。 本周行情：2024 年 4 月 19 日，布伦特期货价(连续)为 87.29 美元/桶，本周下跌 3.16 美元/桶。WTI 期货价(连续)分别收于 83.14 美元/桶，本周下跌 2.25 美元/桶。 供给端：伊拉克和哈萨克斯坦承诺将弥补此前的产量过剩，俄罗斯承诺的生产配额也将在 4-6 月较一季度下降 35-47.1万桶/天。近期美国原油产量较稳定，暂未因油价上涨而快速增加产量。 需求端：美国零售销售同比增长 4.02%，环比增长 0.72%，4 月 13 日初领失业金人数维持在较低水平，劳动力市场状况较好。 地缘政治：伊朗低调回应以色列袭击，油价的风险溢价大幅回落，但该事件尚未完全平息，短期或将间歇性的刺激油价上涨。伊以冲突对原油供应产生实际影响的可能性进一步降低，若数周后伊朗仍未对关键水道进行封锁，则风险溢价或将被完全抹去。 气价展望：美国天然气产量快速下降，需求则有所回升，预计气价将逐渐上涨，看好 2024 年秋冬季亨利中心气价重返 2.5 美元/MMBtu 以上。 本周行情：2024 年 4 月 19 日，TTF 连一为 9.61 美元/MMBtu，较上周上涨 0.09 美元/MMBtu。JKM 连一为 11 美元/MMBtu，较上周上涨 1 美元/MMBtu。HH 连一为 1.75 美元/MMBtu，较上周下跌 0.02 美元/MMBtu。 供给端：目前欧洲天然气供应仍然充足，美国天然气减产规模持续扩大利好中期气价。在截至 2024 年 4 月 20 日的一周内，美国干天然气产量为 27.46 亿立方米/天，环比下降 3633 万立方米/天，同比下降 1.25 亿立方米/天，减产力度仍在加强。 需求端：欧美天然气需求出现了不同趋势。近期美国天然气消费同比有所改善，在截至 4 月 20 日的一周内，四行业天然气消费量为 18.84 亿立方米/天，同比增长 3.20%。欧洲天然气消费依旧疲软，在截至 2024 年 4 月 19 日的一周内，欧洲 11 国天然气消费量为 7.93 亿立方米/天，同比下降 5015 万立方米/天。 本周行情：2024 年 4 月 18 日，秦皇岛 Q5500 动力煤平仓价为 826 元/吨，本周价格上涨 25 元/吨。4 月 19 日纽卡斯尔港 Q5500 动力煤 FOB 价为 690.71 元/吨，本周上涨 40.42 元/吨。 供给端：预计 2024 年国内煤炭产量增速将放缓，3 月全国原煤产量约 4 亿吨，同比下降 4.2%。 需求端：在截至 2024 年 4 月 11 日的一周内，重点电厂煤炭日耗量为 426.4 万吨，同比下降 2.20%。夏季的高温预期对国内用电量有一定保障。 气温变化不及预期的风险；经济增速不及预期的风险；天然气减产规模不足的风险；地缘政治变化的风险；其他第三方数据来源出现误差对结果产生影响的风险。 数据专题简报(简报) 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 本周油价收跌，气价稳定，煤价上涨 ................................................................................................................4 本周行业动态 ...................................................................................................................................................5 国内原油需求增长 ............................................................................................................................................5 国内原油加工量增长..................................................................................................................................5 OPEC+出口稳定 .......................................................................................................................................6 红海危机的影响开始稳定...........................................................................................................................7 美国天然气减产规模扩大，欧美天然气需求分化...............................................................................................7 美国天然气深化减产..................................................................................................................................7 美国天然气需求改善..................................................................................................................................8 欧洲天然气库存充足..................................................................................................................................9 欧洲天然气消费继续下降...........................................................................................................................9 欧洲天然气需求短期展望..