医药生物行业：疫苗2019年H1批签发总结

疫苗2019年H1批签发总结证券研究报告 2019年7月医药生物投资评级推荐维持证券分析师: 金红联系电话：021-51097188SAC执业资格证书编码:S0020515090001研究助理: 刘慧敏E-MAIL: liuhuimin@gyzq.com.cn请务必阅读正文之后的免责条款部分投资要点（行业评级：推荐）2投资策略2019H1批签发同比下降，一类苗降幅较大受18年疫苗事件影响，2019年上半年疫苗批签发整体下滑，一类苗合计批签发1.86亿，同比下降42.86%，二类苗合计批签发0.88亿，同比下降16.02%。从整体市场格局来看，疫苗行业将不断趋严，2019年对批签发的标准也有所提高，效价稳定性较低的水针等疫苗品种批签发数量明显下降。《疫苗管理法》的落地也昭示着我国疫苗行业的监管将不断加强，对疫苗生产工艺的要求也将不断提高，预计未来疫苗行业集中度有望提升。热门二类疫苗品种热度不减从细分品种来看，一类苗中麻腮风疫苗受今年疫情影响批签发增长较快，其余一类苗品种大多数均呈现下降趋势。二类苗中HPV疫苗、五联苗、13价肺炎球菌结合疫苗、口服轮状疫苗等进口创新疫苗品种批签发增速较快。未来疫苗产业将越来越注重疫苗品类市场需求和效价质量，这也对国内疫苗厂商提出越来越高的要求。智飞生物代理品种保持高速增长，沃森自主产品批签发增速较快从公司来看，智飞生物代理和自主产品批签发均保持一定增速，其中代理品种增速较高，预计HPV疫苗和口服五价轮状病毒疫苗将对业绩作出较大贡献；康泰生物上半年二类苗批签发量相对下降，但全年业绩有望保持增长；沃森生物各疫苗品种批签发均保持较高速度增长；从成大生物（冻干&水针）和长春高新（水针）批签发情况来看，冻干人用狂犬疫苗对水针剂型的替代率不断提高。注：（1）本文批签发量按注射次数统计，部分疫苗由于存在规格可供多次使用，因此折算成使用次数，包括 A群脑膜炎球菌多糖疫苗、钩端螺旋体疫苗、卡介苗、脊灰减毒活疫苗、麻疹减毒活疫苗、破伤风疫苗、 吸附白破联合疫苗和乙脑减毒活疫苗，其余疫苗批签发量和支数一致。（2）一类苗包括国家免疫规划中的所有疫苗，部分一类苗品种用于成年人/进口产品仍需自费，此类不予区分。（3）本文更新至2019.6.30请务必阅读正文之后的免责条款部分汇总表 by 产品（1）3品种厂商2018H120182018市占率2019H1同比2019H1市占率13价肺炎多糖结合疫苗Pfizer119.85 384.75 100.00%169.36 41.30%100.00%23价肺炎多糖疫苗沃森生物119.06 161.55 22.92%138.21 16.09%49.01%MSD48.31 120.97 17.16%58.87 21.85%20.87%成都所216.56 422.21 59.91%84.93 -60.78%30.12%HPV疫苗MSD（4价）262.48 380.03 53.31%282.32 7.56%65.18%MSD（9价）0.60 121.61 17.06%117.94 19484.16%27.23%GSK145.36 211.20 29.63%32.89 -77.37%7.59%AC-Hib三联苗智飞生物279.58 643.68 100.00%298.64 6.82%100.00%百白破-Hib四联苗康泰生物239.13 515.14 100.00%90.47 -62.17%100.00%百白破-脊灰-Hib五联苗Sanofi0.00 202.98 100.00%235.87 /100.00%b型流感嗜血杆菌结合疫苗沃森生物152.20 303.97 27.92%180.19 18.39%52.97%康泰生物138.49 380.62 34.96%106.26 -23.27%31.23%欧林生物0.00 5.71 0.52%25.32 /7.44%智飞生物0.00 58.48 5.37%28.42 /8.36%兰州所0.00 46.07 4.23%0.00 /0.00%Sanofi208.21 293.84 26.99%0.00 -100.00%0.00%EV71灭活疫苗医学所646.69 1161.14 38.64%407.68 -36.96%41.40%武汉所206.09 462.04 15.37%346.88 68.32%35.23%北京科兴822.93 1382.07 45.99%230.12 -72.04%23.37%口服轮状病毒活疫苗MSD0.00 79.18 13.33%174.07 /37.55%兰州所334.86 515.01 86.67%289.44 -13.56%62.45%表.主要疫苗产品批签发情况（单位：万瓶/支）资料来源：中检院，国元证券研究中心请务必阅读正文之后的免责条款部分汇总表 by 产品（2）4表.主要疫苗产品批签发情况（单位：万瓶/支）品种厂商2018H120182018市占率2019H1同比2019H1市占率冻干人用狂犬病疫苗辽宁成大1052.08 1830.45 31.11%1694.33 61.05%63.06%广州诺诚723.31 1049.58 17.84%472.35 -34.70%17.58%成都康华114.48 223.21 3.79%96.59 -15.62%3.59%长春卓谊146.47 269.70 4.58%55.92 -61.82%2.08%武汉所3.90 3.90 0.07%0.00 -100.00%0.00%宁波荣安491.61 878.49 14.93%0.00 -100.00%0.00%人用狂犬病疫苗辽宁成大291.03 440.56 7.49%104.42 -64.12%3.89%河南远大95.21 153.67 2.61%102.87 8.04%3.83%大连雅立峰151.32 337.44 5.74%87.25 -42.34%3.25%中科生物197.41 380.03 6.46%49.03 -75.16%1.82%长春高新174.37 316.68 5.38%24.27 -86.08%0.90%水痘减毒活疫苗上海所253.72 575.76 28.17%370.02 45.84%48.74%长春高新368.35 650.74 31.84%213.41 -42.06%28.11%长春祁健182.30 328.10 16.05%148.25 -18.67%19.53%荣盛生物22.27 48.73 2.38%27.55 23.72%3.63%长生生物390.15 440.50 21.55%0.00 -100.00%0.00%资料来源：中检院，国元证券研究中心请务必阅读正文之后的免责条款部分汇总表 by 产品（3）5表.主要疫苗产品批签发情况（单位：万瓶/支）品种厂商2018H120182018市占率2019H1同比2019H1市占率重组乙肝疫苗康泰生物1548.59 3125.11 44.10%2140.69 38.23%58.76%艾美汉信1345.81 2397.00 33.82%1039.59 -22.75%28.54%华北制药604.78 1127.3