2026年有色金属及新材料行业投资策略报告：供给约束叠加需求变化，多种金属价值面临重塑

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 / 45 [Table_Main] 行业研究|有色金属 证券研究报告 有色金属及新材料行业策略报告 2026 年 01 月 30 日 [Table_Title] 供给约束叠加需求变化，多种金属价值面临重塑 ——2026 年有色金属及新材料行业投资策略报告 [Table_Summary] 报告要点：  行业估值处于高性价比投资阶段，行业有望持续发力 截至 2025 年 12 月 31 日，申万有色金属指数年内累计涨幅达 94.73%，在 31 个申万一级行业中，排名第 1 位，沪深 300 全年累计涨幅达17.66%，跑赢沪深 300 指数 77.07pct。整体来看，今年有色金属板块主要受国际局势及供给格局变化影响，部分金属价格持续新高。  全球格局变化，有色金属行业景气度持续 当前，中美等主要大国间的战略竞争持续深化，上游金属资源已成为双方博弈的关键领域之一。此背景下，预计未来几年中美在关税、贸易、金融等领域的摩擦将持续，对金属产业链的稳定性构成显著冲击。供给端的扰动将推升原材料成本，而各国对战略金属的管控收紧，将进一步加剧其价格上行压力。综合来看，有色金属的需求前景明朗，具备明确的长期支撑。  看好贵金属、铜及战略金属等投资机会 近年来，全球局势持续动荡，黄金的配置价值已超越传统避险范畴，正升级为应对系统性风险的战略性资产，各国央行有望进一步增加黄金储备以增强资产安全；铜矿开采难度日益加大，叠加上游矿区事故频发，供给端持续趋紧，支撑其价格进入长期上行通道。在战略金属领域，随着大国博弈深化，各国预计将持续加强资源管控，使其成为地缘竞争的关键筹码，这为相关板块带来明确的结构性配置机遇。  新兴领域高速发展的浪潮下，上游材料成为战略型需求 人工智能、电动汽车、可再生能源、商业航天与高端半导体等是当下正在快速扩张的新兴产业。它们对上游材料的要求并非对传统需求的简单增量，而是引发了质的改变——对材料的性能、纯度、形态和功能提出了前所未有的严苛标准，这使得一大批金属从大宗商品范畴中剥离出来，进阶为“关键战略材料”或“高技术附加值新材料”，其投资逻辑因此发生了根本性转变，未来随着新型产业的快速发展，上游材料需求有望持续旺盛。  投资建议 建议关注金属铜、金属金及战略金属等领域。2026 年，重点布局高景气赛道、技术垄断性强、行业垄断性好的龙头公司。建议重点关注紫金矿业、洛阳钼业、江西铜业、铜陵有色、中国稀土、北方稀土、盛和资源、厦门钨业、中钨高新、章源钨业等公司。 风险提示 中美关税战升级风险；行业需求不及预期；价格波动风险；产能建设进程不及预期。 [Table_Invest] 推荐|维持 [Table_PicQuote] 过去一年市场行情 资料来源：Wind [Table_DocReport] 相关研究报告 《国元证券行业研究-2025 年军工及新材料行业策略报告：十四五收官乘势而上，更扬云帆立潮头》2025.01.27 《国元证券行业研究-远程火箭炮行业深度研究：远程打击核心力量，量大效高需求旺盛》2024.10.11 [Table_Author] 报告作者 分析师 马捷 执业证书编号 S0020522080002 电话 021-51097188 邮箱 majie@gyzq.com.cn 分析师 石昆仑 执业证书编号 S0020525100001 电话 021-51097188 邮箱 shikunlun@gyzq.com.cn -50%0%50%100%150%200%2025-02-032025-03-032025-04-032025-05-032025-06-032025-07-032025-08-032025-09-032025-10-032025-11-032025-12-032026-01-03有色金属沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 / 45 目录 1 复盘：有色金属板块行情复盘 ............................................................................... 5 2 投资逻辑 ................................................................................................................ 6 2.1 地缘政治冲突风险高企，有色金属行业景气度持续 .................................... 6 2.2 中美贸易战、关税战和金融战博弈加剧，战略资源供给刚性凸显 .............. 7 2.3 新兴技术革命驱动，上游金属新材料迎来确定性成长周期 ......................... 9 3 细分领域-新材料：有色金属及核技术 .................................................................. 11 3.1 铜：供给受限制需求持续提升，或支撑铜价长期上行 ............................... 11 3.2 黄金：主权信用风险显性化，黄金配置从“选择”变为“必需” ...................... 17 3.3 稀土：“工业维生素”高端应用不可或缺的战略资源 ................................... 20 3.4 锡金属：工业黏合剂：锡金属在芯片与新能源产业链中的战略卡位 ........ 23 3.5 钨金属：供给趋紧需求增加，钨价有望维持高位 ..................................... 26 3.6 钼金属：“战略金属”不可替代，钼金属价值进入兑现期 ............................ 30 3.7 铝金属：轻质化与电动化双轮驱动，铝金属结构需求迎来刚性增长 ........ 35 3.8 可控核聚变：未来“终极”能源，迎领新一代科技革命 ............................... 41 4 投资建议：关注贵金属和战略金属投资机会 ....................................................... 42 5 风险提示 .............................................................................................................. 44 图表目录 图 1：2025 年申万有色金属行情走势 ............................................................... 5 图 2：2025 年申万各一级行业涨跌幅 ........................................................