行业景气观察：消费品通胀压力可控，资源品价格延续弱势

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 策略研究 定期报告 消费品通胀压力可控，资源品价格延续弱势 2019 年7 月10 日 ——行业景气观察（0710） ——相关报告 《PMI 下行压力依旧，基建审批投资 规 模 扩 张 — — 行 业 景 气 观 察（0703）》 《北美半导体设备出货额回暖，钢材价格略有反弹——行业景气观察（0626）》 《通信基站维持翻倍增长，养殖板块 景 气 延 续 — — 行 业 景 气 观 察（0619）》 《基建投资持续加码，稀土价格集体上涨——行业景气观察（0612）》 《基建审批项目维持正增长，光伏产业链价格微涨——行业景气观察（0612）》 《资源品利润跌幅收窄，制造业盈利 回 归 常 态 — — 行 业 景 气 观 察（0529）》 《通信基建热度不减，船舶订单出现回暖——行业景气观察（0522）》 《生产和消费如期回落，逆周期行业 表 现 尚 可 — — 行 业 景 气 观 察（0515）》 《国际原油价格回落，部分存储器价 格 上 行 — — 行 业 景 气 观 察（0508）》 张夏 0755-82900253 zhangxia1@cmschina.com.cn S1090513080006 耿睿坦（研究助理） gengruitan@cmschina.com.cn 6月份CPI同比与上月持平，符合预期。未来猪肉价格持续走高对于CPI食品项的支撑较强，鲜果对通胀的拉动力将逐渐减弱，未来原油价格变动带来的通胀压力可控。6月工业品PPI当月同比下降至0，在全球经济放缓、国内外需求走弱以及原油价格上行动力不足的情况下，不排除工业品PPI继续走弱至负增长的可能。 【本周关注】6 月 CPI 同比与上月持平，维持在 2.7%，符合预期。剔除食品和能源后的核心 CPI 同比保持在 1.6%，即核心 CPI 通胀压力可控且维持在相对较低的水平。而推动本轮 CPI 同比保持高位的项目集中在猪肉和鲜果，6 月同比均有所攀升。生猪存栏数量已经降低至历史较低水平，未来猪肉价格持续走高对于 CPI 食品项的支撑较强；近两周鲜果价格出现一定程度的降温，预计鲜果对通胀的拉动力将逐渐减弱。6 月原油价格对于整体 CPI形成负面作用，未来原油价格变动带来的通胀压力可控。6 月工业品 PPI 当月同比下降至 0，生产资料 PPI 同比已经下降至-0.3%。在需求不振的情况下工业生产积极性也受到打击。在全球经济放缓、国内外需求走弱以及原油价格上行动力不足的情况下，不排除工业品 PPI 继续走弱至负增长的可能。 【信息技术产业】主要地区美洲、亚太、中国 5 月半导体销售额跌幅有所收窄。DRAM 价格持续下跌，64GB NAND flash 价格小幅震荡、32GB NANDflash 价格持续下滑。【中游制造】6 月挖掘机销量回升至个位数增长。新能源汽车中上游产品，电解液材料 DMC 价格回落，正极材料电解镍价格上涨，锂原材料和钴材料价格下行。光伏行业价格指数小幅回落；硅料价格微涨，多晶硅片价格下滑，电池片价格稳定，组件价格继续回落。BDI 持续明显提升，CCFI、CCBFI下行。【消费需求】6 月乘用车零售销量增速亦由负转正，乘用车批发销量增速维持负增长，库存预警指数降至今年以来新低位。6 月是新能源汽车补贴过渡期最后期限，新能源乘用车批发销量增长显著。全国食品 CPI、猪肉 CPI持续上涨。自繁自养生猪养殖利润与外购仔猪生猪养殖利润有所回调。养殖户补栏计划带动肉鸡苗价格反弹。寿光蔬菜价格指数涨幅继续扩大，玉米期货结算价格反弹，棉花期货结算价格回落。白酒指数微跌、乳制品价格上行。电影观影人次、电影票房收入和电影上映场次持续增加。【资源品】钢坯和螺纹钢价格均小幅回落。电厂耗煤量回落，电厂库存持续增长，动力煤价格小幅上涨。本周浮法玻璃价格继续微涨，库存同比微增；全国水泥平均价格持平，中南地区价格继续上涨。液化天然气价格指数本周基本持平。原油价格上涨，化工品价格整体上涨，PTA 价格回落，维生素产品价格整体下跌。工业金属价格整体下跌，库存整体减少。贵金属方面，黄金价格小幅震荡，白银价格下跌。稀土产品价格整体下跌。【金融地产】SHIBOR 和同业拆解利率回升，货币净回笼再延续。A 股成交额和换手率下跌，债市发行量回升。A 股日总成交额和换手率小幅提升，两融余额小幅回升。供应土地与成交土地持续萎缩，商品房成交震荡回升。【公用事业】5 月 PPP 环保项目投资额微跌，落地率小幅上升。风险提示：产业扶持力度不及预期，宏观经济波动21525052/36139/20190711 16:53 策略研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 2 正文目录 一、 本周关注.................................................................................... 6 1、 消费品通胀压力可控，PPI 可能落入负区间 ................................................ 6 2、 行业景气度核心变化总览 ............................................................................. 7 二、 信息技术产业 ............................................................................ 8 1、 主要地区半导体销售额跌幅收窄 .................................................................. 8 2、 DRAM 价格持续下滑，部分 NAND flash 价格窄幅震荡 .............................. 8 三、 中游制造业 .............................................................................. 10 1、 新能源汽车：电解液 DMC 价格回落，锂钴价格持续下行 ......................... 10 2、 光伏：硅料价格微涨，多晶硅片和组件价格下行 ...................................... 11 3、 挖掘机销量回升至个位数增长 .................................................................... 13 4、 BDI 持续明显提升，CCFI、CCBFI 下行 ................................................... 13 四、 消费需求景气观察 ................................................................... 15 1、 猪肉 CPI 显著上涨，生猪养殖利润回调 .........................