食品饮料行业周报：寻找板块结构性机会，五一备货已开启

2024 年 04 月 21 日 寻找板块结构性机会，五一备货已开启 —食品饮料行业周报 推荐(维持) 投资要点 分析师：孙山山 S1050521110005 sunss@cfsc.com.cn 分析师：廖望州 S1050523100001 liaowz@cfsc.com.cn 联系人：肖燕南 S1050123060024 xiaoyn@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 食品饮料(申万) -5.7 2.0 -16.1 沪深 300 -1.1 8.3 -12.2 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《食品饮料行业周报：茅台批价回落扰动市场，无忧板块财报季》2024-04-14 2、《食品饮料行业周报：需求平稳复苏，经济数据波动短期提振市场信心》2024-04-07 3、《食品饮料行业点评报告：预制菜新规出台，助推行业高质量发 展》2024-04-02 ▌ 一周新闻速递 行业新闻： 1）一季度白酒/啤酒产量出炉；2）2023 广东酒类销售约 614 亿元；3）1-3 月规上企业白酒产量增长 6%。 公司新闻： 1）贵州茅台：茅台 2023 年出口额超 43 亿元；2）五粮液：五粮液科技成果再获一等奖；3）今世缘：今世缘智能化车年间人均产酒量提升 390%；4）郎酒集团：郎酒酱香储酒 2030 突破 50 万吨。 ▌投资观点 当前我们仍维持之前子板块顺序：白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>乳制品。 白酒板块：淡季需求变化平稳，逐步开启五一备货。本周需求端变化不大，随着五一备货逐步开启，批价或有所回落，而五一期间宴席与聚饮场景预计支撑白酒消费，同时为二季度业绩提供保障。我们判断在五一、端午等销售关键时点对销售情况进行验证以前，行业景气度不会呈现太大变化，短期而言我们判断市场仍围绕中期空间与全年确定性进行交易。如宏观经济数据持续好转，或如能观测到商务宴席消费场景的持续回暖，将进一步推动市场信心的稳步复苏。整体而言，2024 年板块增长重点仍在于消费信心恢复与经济复苏情况，情绪面预计受春节动销影响略有恢复，长期注重消费力复苏与商务场景恢复，重点推荐茅五泸+山西汾酒+今世缘+古井贡酒，关注洋河股份+迎驾贡酒+老白干。 大众品板块：本周我们参加欢乐家调研活动，我们认为公司业绩稳增确定性强，同时具备即饮旺季销售+越南工厂落地预期催化+零食量贩渠道贡献。C 端椰子汁增长势能延续，椰子水包装与品牌形象升级后利于品宣，今年 30 万家新增网点贡献增长；罐头进入零食量贩渠道，目前反馈较好。B 端厚椰乳在越南工厂稳定供应后具备原料与供应端优势，后续持续关注大客户开发情况。中期维度看，大众品细分四条主线推荐：1）成本下降确定性较强个股，如洽洽食品、青岛啤酒、华润啤酒、涪陵榨菜等； 2）低估值具有安全边际个股，如伊利股份、养元饮品、承德露露、仲景食品、欢乐家、西麦食品等； 3）业绩确定性较强个股，如盐津铺子、东鹏饮料、千味央厨、安井食品等； 4）有望超预期表现的个股，-25-20-15-10-50510(%)食品饮料沪深300证券研究报告 行业研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 如中炬高新、安琪酵母、一鸣食品、西麦食品、好想你、煌上煌等。 维持食品饮料行业“推荐”投资评级。 ▌ 风险提示 疫情波动风险；宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消费税或生产风险；原材料价格波动风险等。 重点关注公司及盈利预测 公司代码 名称 2024/4/20 EPS PE 投资评级 股价 2023E 2024E 2025E 2023E 2024E 2025E 600519.SH 贵州茅台 1646.64 59.49 69.85 81.13 27.68 23.57 20.30 买入 000858.SZ 五粮液 142.90 7.63 8.67 9.73 18.73 16.48 14.69 买入 000568.SZ 泸州老窖 175.68 8.90 10.89 13.15 19.74 16.13 13.36 买入 600809.SH 山西汾酒 238.88 8.79 10.42 12.72 27.18 22.93 18.78 买入 002304.SZ 洋河股份 95.45 7.07 8.51 10.02 13.50 11.22 9.53 买入 000799.SZ 酒鬼酒 48.70 1.83 2.26 2.90 26.61 21.55 16.79 买入 600702.SH 舍得酒业 70.07 5.32 6.23 7.28 13.17 11.25 9.63 买入 600779.SH 水井坊 43.17 2.59 3.00 3.46 16.67 14.39 12.48 买入 000596.SZ 古井贡酒 251.78 8.51 10.80 13.42 29.59 23.31 18.76 买入 603369.SH 今世缘 55.65 2.50 3.08 3.71 22.26 18.07 15.00 买入 603589.SH 口子窖 38.11 3.01 3.58 4.18 12.66 10.65 9.12 买入 603198.SH 迎驾贡酒 61.10 2.86 3.60 4.41 21.36 16.97 13.85 买入 600199.SH 金种子酒 14.49 -0.03 0.17 0.44 -483.00 85.24 32.93 买入 603919.SH 金徽酒 19.33 0.65 0.80 1.01 29.74 24.16 19.14 买入 600197.SH 伊力特 19.27 0.69 0.91 1.13 27.93 21.18 17.05 买入 600559.SH 老白干酒 17.93 0.68 0.89 1.15 26.37 20.15 15.59 买入 000860.SZ 顺鑫农业 15.75 -0.43 0.95 1.07 -36.63 16.58 14.72 买入 603288.SH 海天味业 37.19 1.06 1.20 1.34 35.08 30.99 27.75 买入 603027.SH 千禾味业 16.42 0.54 0.74 0.98 30.41 22.19 16.76 买入 603317.SH 天味食品 13.43 0.43 0.52 0.65 31.23 25.83 20.66 买入 600872.SH 中炬高新 26.20 2.16 1.11 1.37 12.13 23.60 19.12 买入 002507.SZ 涪陵榨菜 13.05 0.72 0.80 0.89 18.13 16.