风电行业3月回顾及4月投资展望：方兴未艾，如日方升

行业研究丨深度报告丨电气设备 [Table_Title] 方兴未艾，如日方升 ——风电行业 3 月回顾及 4 月投资展望 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 30 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary]3 月市场情绪回暖，叠加二季度海风有望集中开工，带动板块有所修复。当前时点，分散式风电加速推进，国内外海风景气共振。国家部委力推分散式风电建设，上海、浙江等地开展海风竞配，广东阳江、江门发布 2024 年海风重点建设项目清单，国管海风项目开展风机招标。同时，3 月至今各省市积极开展海风核准、竞配，施工安装中标等工作积极推进，奠定开工招标放量基础。中国大陆以外，海风项目建设加速重启。展望后续，2024 年国内海风有望装机 10GW，随着江苏广东海风建设、潜在核准项目招标、深远海海风及出海的推进，有望形成催化。 分析师及联系人 [Table_Author] 邬博华 曹海花 司鸿历 SAC：S0490514040001 SAC：S0490522030001 SAC：S0490520080002 SFC：BQK482 %%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 电气设备 cjzqdt11111 [Table_Title2] 方兴未艾，如日方升 ——风电行业 3 月回顾及 4 月投资展望 行业研究丨深度报告 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 复盘：3 月市场情绪回暖，板块有所波动 3 月以来市场情绪有所回暖，叠加即将步入二季度，海风项目陆续开工启动，带动板块有所修复。展望后续，预计随着各省市海风项目陆续启动，有望释放招标开工增量，进而形成催化。 量价：3 月海风招标环比放量，原材料价格环比下降 1）装机方面，风电 1-2 月累计新增装机约 9.89GW，同比增长 69.35%。2）招标方面，3 月风电招标 10.5GW（同比增长 146%），其中陆风招标 9.8GW（同比增长 191%），海风招标环比放量（约 0.7GW）。风机大型化趋势明确，3 月陆风招标 8MW 机型占比较高，主要为新疆华电天山北麓基地 610 万千瓦新能源项目。海风招标以 12MW 机型为主，主要为山东半岛北 L场址。华电集团陆风招标占比较高（约占 47%），华能集团海风招标份额靠前（约占 72%）。3）中标方面，3 月陆风中标金风科技（33%）、中国中车（26%）、运达股份（21%）份额靠前（含中标候选、海外订单中标，不含框架竞配），3 月海风暂无公开项目中标。海缆中标方面，2024 年至今海缆累计中标 18.46 亿元，亨通光电中标份额较高（约占 62%）。4）价格方面，3 月陆风（不含塔筒）中标价格为 1487 元/KW，环比略增；陆风（含塔筒）中标价为 2016 元/KW，环比有所提升，预计因华润部分项目中标价较高。原材料价格环比下降，其中 3 月中厚板、球墨铸铁、铸造生铁、废钢、方坯、环氧树脂均价为 3911 元/吨、3555 元/吨、3410 元/吨、2465 元/吨、13024 元/吨，环比分别下降 3.0%、4.2%、6.5%、2.7%、1.4%。5）运营方面，1-2 月国内累计风力发电量约 1497.3 亿千瓦时，同比增长 12.0%，约占总发电量的 10.1%，同比提升 0.2pct，累计利用小时数 373 小时，同比下降 28 小时。2024 年 1-2 月弃风率约 6.3%，环比有所提升，吉林、河北、蒙东、河南等地弃风情况较为突出。 短期：国内海风竞配招标积极推进，海外海风项目加速重启 中国大陆地区，3 月以来各省市海风积极推进。竞配方面，上海发布 5.8GW 海风竞配，浙江开展 2.5GW 海风配置公开询比，且预计 24-25 年浙江海风项目并网仍有望超预期。招标方面，山东半岛北 L 场址（国管项目）启动风机招标等。开工方面，广东阳江、江门发布 2024 年海风重点建设项目清单（合计约 9.4GW）。截至目前，海风项目开工约 5.7GW，且 24Q2 有望集中开工放量。同时，国家各部委联合开展“千乡万村驭风行动”，分散式风电有望增量。3 月以来各省市核准海风项目约 0.9GW，多地海风项目陆续开展施工安装中标等，有望奠定开工招标放量基础。中国大陆以外地区，2024 年以来美国等地海风建设成本问题逐步解决，项目重启加速。同时，中国大陆以外地区约 41.3GW 项目推进环境影响评估等审批流程；项目场址中标约 1.5GW，开工约 2.1GW（不完全统计）。各地区海风建设积极推进，奠定后期装机景气基础。 中长期：2024 年海风装机有望高增，潜在催化打开成长空间 展望 2024 年，海风装机有望高增至 10GW，且项目建设进展有望提供较强支撑。展望后续，江苏广东海风有望开工，潜在已核准待招标海风项目启动招标，有望形成催化。同时，各地积极推进深远海海风试点，海外海风建设有望重启加速，为国内企业提供出海机遇。继续看好海风赛道的成长性和确定性，推荐海缆、塔筒管桩环节，以及具备 Alpha 的零部件、风机龙头。 风险提示 1、海上风电装机低于预期； 2、竞争加剧导致盈利能力不及预期。 [Table_StockData] 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《信产集团产品视角下的电网数智化》2024-04-07 •《否极泰来，扬帆待发——从海外龙头财报看海外风电景气度》2024-04-03 •《上车在即，宁德时代滑板底盘进展梳理》2024-04-01 -33%-22%-10%2%2023-42023-82023-122024-4电气设备沪深300指数2024-04-18%%%%%%%%research.95579.com3 请阅读最后评级说明和重要声明 4 / 30 行业研究 | 深度报告 目录 复盘：3 月市场情绪回暖，板块有所波动 ..................................................................................... 6 量价：3 月海风招标重启，原材料价格环比下降........................................................................... 6 量：1-2 月装机同比增长，3 月招标量显著放量 ............................................................................................. 6 价：陆风风机售价有所波动，原材料价格环比下降 ..................................................................................... 11 运营：2023 年风力