可转债(4.1-4.3)：业绩密集披露期，关注高景气方向

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告报告 业绩密集披露期，关注高景气方向 可转债周报（4.1-4.3） 2024 年 04 月 08 日 中 证转债-上证指数走势图 % 1M 3M 12M 中证转债 1.25 1.39 -3.95 上证指数 0.99 5.30 -6.61 刘 文蓉 分 析师 执业证书编号:S0530523070001 liuwenrong@hnchasing.com 彭 刚龙 分 析师 执业证书编号:S0530521060001 pengganglong@hnchasing.com 相关报告 1 可转债周报（3.25-3.29）：转债估值分化，新券发行重启 2024-04-01 2 可转债周报（3.18-3.22）：转债估值提升，情绪有所回暖 2024-03-25 3 可转债周报（3.11-3.15）：修复力度偏弱，延续震荡行情 2024-03-18 投资要点  二级市场跟踪。1）转债跟随正股上涨。截至 4 月 3 日，上证指数周环比上涨 0.92%，收于 3069.3 点；上证转债周环比上涨 0.56%，收于 346.18 点；中证转债周环比上涨 0.77%，收于 390.59 点；深证转债周环比上涨 1.17%，收于 278.32 点。利率债曲线下行。4月 3 日，1 年期国债收于 1.72%，周环比持平；10 年期国债收于2.28%，周环比下行 1BP。2）从转债所属行业来看，煤炭、基础化工、商贸零售等行业领涨，周涨幅分别为 2.69%、2.04%、2.01%。3）个券表现。周涨跌幅排名前五位的转债分别为福新转债、淳中转债、耐普转债、鼎胜转债和惠城转债，周涨跌幅分别为 19.21%、14.94%、12.42%、12.07%和 8.69%；周涨跌幅排名末五位的转债分别为华体转债、商络转债、盛路转债、金钟转债和卡倍转 02，周涨跌幅分别为-23.06%、-16.06%、-14.31%、-12.98%和-10.32%。4）转债估值分化。截至 4 月 3 日，全市场转股溢价率的中位数和算术平均数分别为 43.05%和 58.9%，周环比分别下跌 1.36 个百分点和下跌 1.86 个百分点；其中分平价来看，平价低于 100、100-110、110-120、120-130、高于 130 元的转债的转股溢价率均值分别为71.7%、25.69%、13.27%、8.09%、7.62%，周环比分别下跌 0.69、上涨 0.68、下跌 4.87、上涨 0.11、上涨 3.16 个百分点。  一级市场跟踪：上周（4.1-4.3）共有 1 只转债发行，为湘泵转债，发行规模为 5.77 亿元，所属行业为汽车；上周无转债上市。截至2024 年 3 月 29 日，待发新券中已拿到证监会批文的转债 14 家，规模共计 78 亿元；已通过发审委转债 15 家，规模共计 212 亿元。  核心观点：业绩密集披露期，关注高景气方向。近业绩报告密集披露期，权益市场中，缺乏业绩兑现的 AI 概念板块明显走弱，在供给侧收紧等影响下，有色金属、基础化工、石油石化等资源板块涨幅居前；转债市场与 A 股走势基本一致，煤炭、基础化工等行业领涨，国防军工、通信和电子等行业领跌。从估值来看，转债全市场估值有所收缩，但高平价转债估值大幅抬升。往后看，市场即将进入年报密集披露期，建议关注业绩预期较好的转债标的，同时在海外需求回升背景下，出口链有望保持高景气。转债策略来看，建议仍然采取哑铃型策略，在配置信用资质较好的低价转债的同时，关注具备一定成长性和进攻性的偏股型转债。主要关注以下几条主线：1）基本面较好的低价转债；2）适时进行下修博弈；但需警惕下修失败或不到位的风险；3）正股高股息转债。关注煤炭、石化等高股息板块；4）AI 主题、低空经济和新质生产力方向，建议关注汽车、机械设备、计算机、通信等。  风险提示：转债估值回落风险，股市波动风险。 -30%-10%10%30%23-0423-0623-0823-1023-1224-02上证指数中证转债固定收益报告 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 固定收益 内容目录 1 核心观点 .................................................................................................................. 3 2 重点行业/主题跟踪 ................................................................................................... 4 3 二级市场 .................................................................................................................. 5 3.1 市场行情 .................................................................................................................................................. 5 3.2 估值分析 .................................................................................................................................................. 7 4 一级市场 .................................................................................................................. 8 5 风险提示 .................................................................................................................. 9 图表目录 图 1：上证指数和转债指数走势（点）....................................................