汽车行业海外销量点评：2月北美增长可观，欧洲后劲不足

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载 汽车 2024 年 04 月 08 日 汽车行业海外销量点评 推荐 （维持） 2 月北美增长可观，欧洲后劲不足 事项：  2 月全球轻型车销量约 521 万、同比-4%、环比-11%，中国 147 万、同比-2%、环比-36%，海外合计约 375 万、同比+4%、环比+5%，其中北美 150 万、同比+3%、环比+15%，欧洲约 125 万、同比+3%、环比+1%。 评论：  海外轻型车销量同环比小幅增长。2 月海外轻型车合计约 375 万辆、同比+4%、环比+5%，同比增幅较 1 月（+3%）略扩大，环比由负转正。具体各地区： 1) 北美：2 月 150 万辆、同比+3%、环比+15%；其中美国 2 月 126 万辆、同比+9%、环比+16%，库存改善、激励措施增加以及混动车需求增加等因素支撑了销量增长。 2) 欧洲：2 月约 125 万辆、同比+3%、环比+1%；其中西欧 109 万辆、同比+12%、环比-0.1%，东欧 16 万辆、同比+8.1%、环比+11%。尽管东欧市场受益于俄罗斯引入各类扶持振兴措施及土耳其市场持续强势，也仍然无法阻挡西欧市场受经济疲软影响增长放缓，导致欧洲整体步入低增长期。 3) 其它亚洲地区：2 月 59 万辆、同比-23%、环比-5%。 4) 南美：2 月 22 万辆、同比+6%、环比-3%。 5) 中国：2 月 147 万辆、同比-2%、环比-36%，受春节假期影响销量有所下滑，但出口依旧实现同比增长，2 月狭义乘用车出口 31.2 万辆，同比+18%、环比-15%。 6) 新能源：2 月全球电动车销量约 82 万辆、同比+0.3%、环比-22%。其中，2 月中国 45 万辆、同比-9%、环比-35%，北美 14 万辆、同比+21%、环比+9%，欧洲约 20 万辆、同比+11%、环比+2%，海外合计约 36 万辆、同比+15%、环比+3%。  预计 2024 年海外轻型车销量 5011 万辆、同比+2.4%，全球 7980 万辆、同比+3.3%，增幅放缓。我们判断： 1) 北美：供应链改善从生产端支持车市增长，但持续高企的利率和信贷紧缩仍然对购车需求有所抑制，预计 2024 年销量同比+4.0%。 2) 欧洲：在利率高企、就业市场降温、经济增速疲软态势之下，2024 年销量增速预计回落至 2.7%。 3) 中国：补贴政策与降价促销有望刺激汽车消费，同时出口维持高景气，预计 2024 年批发同比+5.0%。  此外，我们预计 2024 年海外电动车销量 577 万辆、同比+17%，全球 1675 万辆、同比+21%，依旧保持强劲增长态势。  投资建议：2 月海外汽车销量同环比略增，相较 2023 年全年同比+13%，增速明显放缓。预计 2024 年北美、欧洲、中国销量增速为+4%、+3%、+5%，全球市场增长势头延续但增速放缓。短期中国外销型零部件企业在各自细分领域依然具备性价比、服务等优势，中长期海外成长逻辑将为部分公司带来新的成长曲线，零部件推荐 1）1Q 展望较好的银轮、福赛、豪能；2）今年基本面可能有较大变化的继峰、福赛、豪能；3）拓普、新泉等 T 链滞涨标的。整车关注后续新车情况，推荐长安（稳定的基本面+外部合作深入），建议关注小米集团、赛力斯、北汽蓝谷、江淮汽车。  风险提示：地缘政治及宏观经济影响、原材料涨价、芯片供给恢复低于预期等。 证券分析师：张程航 电话：021-20572543 邮箱：zhangchenghang@hcyjs.com 执业编号：S0360519070003 证券分析师：夏凉 电话：021-20572532 邮箱：xialiang@hcyjs.com 执业编号：S0360522030001 联系人：林栖宇 邮箱：linxiyu@hcyjs.com 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 227 0.03 总市值(亿元) 33,604.44 3.79 流通市值(亿元) 26,109.10 3.78 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 5.5% 0.2% 2.9% 相对表现 4.6% 3.5% 15.6% 相关研究报告 《汽车行业新车跟踪报告：4 月：北京车展开启新一轮新品周期》 2024-04-01 《汽车行业跟踪报告：小米 SU7 热度高涨，关注行业声量趋势变化》 2024-04-01 《汽车行业周报（20240325-20240331）：小米 SU7正式上市，后续建议关注年报期及 4 月新车催化》 2024-03-31 -23%-11%2%14%23/0423/0623/0823/1124/0124/042023-04-07~2024-04-03汽车沪深300华创证券研究所 汽车行业海外销量点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、行业：销量、汇率、运费 ................................................................................................. 4 （一）全球轻型车销量 ..................................................................................................... 4 （二）全球新能源车销量 ................................................................................................. 5 （三）主要汇率 ................................................................................................................. 6 （四）运费 ......................................................................................................................... 6 二、市场竞争 ............................................................................................................................. 7 （一）全球格局 ................................................................................................................. 7 （二）全球新能源格局